《半導體》外資續看贊臺積電 法說緊盯3重點

對於法說關注焦點，美系外資表示，除了成本及售價問題外，尚關注公司對3大議題的迴應，包括如何判斷及分配AI半導體產能、非AI半導體的復甦速度、及2奈米和美國晶片法案對毛利率的影響。

臺積電股價3月8日盤中觸及796元、22日收於785元，分創盤中及收盤新高價，近期於768～792元區間高檔震盪，今（2）日在買盤敲進下開高穩揚近2.5％，最高上漲2.6％至790元。三大法人昨日續站多方、買超1683張。

美系外資指出，雖然臺積電法說2周後才召開，但投資人已開始詢問展望潛在調升或調降可能性。根據近期歐洲市場反應，雖然投資人有意投資臺積電建立部位，但也想了解展望意外調降的可能性，如毛利率下滑或智慧手機半導體訂單削減。

美系外資目前預期，臺積電第二季營收將季增5～7％，但設備折舊增加及電價上漲，可能導致毛利率降至52％。由於目前市場平均預期營收季增6.4％、毛利率爲較樂觀的53.1％，認爲市場對於臺積電今年每股盈餘預期共識將有所調降。

美系外資預期，儘管下半年營收規模擴增，但3奈米制程造成的毛利率稀釋，可能進一步拖累臺積電毛利率降至51～52％水準。隨着美國亞利桑那廠2025年將投產，認爲臺積電將需要「銷售自身價值」、將額外成本轉嫁給客戶，以維持結構性獲利能力。

美系外資認爲，臺積電2025年是否會再次提高晶圓代工價格，是目前市場爭議焦點，若未來有任何的漲價證實，都將成爲股價的強力催化劑。而AI仍是臺積電成長主動能，公司目前正積極擴增CoWoS先進封裝產能，預估有望推動第二季AI半導體營收成長。

美系外資預期，排除網通及一般伺服器CPU，臺積電雲端AI半導體營收貢獻今年將達11％、明年進一步提升至14％。儘管蘋果下半年可能削減部分舊款iPhone處理器的4奈米訂單，但預期可望被Apple晶片的強勁訂單需求填補，維持今年營收成長24％預期。

美系外資維持臺積電「加碼」評等、目標價860元不變，表示仍爲其首選標的，並預期若AI半導體長期需求持續意外調升，臺積電可能會調高晶圓代工售價，同時若同時智慧手機、PC、車用需求有所復甦，不排除股價有可能達到多頭預期目標的1080元。