碧桂園：業績一馬當先，科技賦能再造“新碧桂園”

2020年新冠肺炎疫情在全球的蔓延給經濟社會帶來新的挑戰。在此背景下碧桂園秉承“行穩致遠”原則，採取穩健經營策略，主營地產開發業務穩紮穩打再攀新高，而高科技業務則突飛猛進成就斐然，機器人、現代農業、創投等業務板塊的發展遠超市場預期，爲集團未來發展打開全新篇章。

3月25日，碧桂園控股有限公司（以下簡稱“碧桂園”，股票代碼02007.HK）披露2020年度業績報告，集團實現總收入4629億元，毛利約1009億元，淨利潤約541億元，表現不俗。

年報發佈會上，碧桂園集團總裁莫斌表示，公司有信心未來三年每年錄得10%以上的權益銷售額增長，並保持各項經營指標同步增長。

碧桂園財務指標亮點

業績規模：持續高增長，再次領跑行業

截至去年12月31日，碧桂園集團連同其聯合營公司，共同實現歸屬於集團股東權益的合同銷售額約爲人民幣5706.6億元，合同銷售面積約6733萬平方米。無論在權益銷售金額還是銷售面積，都繼續保持了同比穩步提升。據統計顯示，2016年至2020年期間，權益合同銷售金額複合增長率達到25%。在競爭激烈的市場環境下，碧桂園體現出很強的市場韌性，連續多年位居行業龍頭地位。

一家房企，如果以穩健爲名，穩健必須是財務穩健、發展穩健的結合體。碧桂園顯然是，在各方面均有增長，實現了權益合同銷售金額、面積的增長，再創新高，而在全行業排名上，碧桂園依舊位居全口徑銷售金額榜單第一位。與此同時，碧桂園2020年的業績的發展並不以負債增加爲代價。憑藉高回款率，碧桂園抵禦風險的能力得到提升。

另外碧桂園公開“三年增長”計劃，向市場明確傳遞了龍頭房企對未來發展的信心和底氣。而公司強勁的經營狀態、持續穩健的財務水平、充足且優質的土地儲備、以及強大高效的組織隊伍，爲集團實現“未來三年年增10%”的目標打下了堅實的基礎。

數據來源：企業公告

業績規模：持續高增長，再次領跑行業

2020年下半年“三道紅線”融資新規的實施，讓房企融資環境發生極大變化，融資新規開啓了因企施策的精細化管理，標誌着行業過往依靠加槓桿“彎道超車”的時代畫上句號，資產負債表健康的企業也將迎來金融資源分配的紅利，獲得新的發展優勢。

所幸的是碧桂園的槓桿水平一直處於行業低位，融資渠道依舊暢通。從2020年的財務數據來看，碧桂園淨負債率、現金短債比指標均表現優異，而剔除預收款後的資產負債率也與達標線相差不遠。2020年，碧桂園權益物業銷售現金回籠約5193億元，權益回款率達到91%，已連續5年高於90%，繼續在行業內保持領先。截止至去年12月31日，公司可動用現金餘額達1836億元，運營資金充足，充分應對市場變化的不確定性。

截至2020年12月31日，公司有息負債總額從3696億元下降至3265億元，同比下降11.7%，期末平均融資成本僅5.56%，同比下降78個基點，融資成本進一步降低。

報告期內，碧桂園淨負債率僅爲55.6%。目前，碧桂園已連續多年保持淨負債率低於70%，據中指研究院統計，2020年這一指標的百強房企均值爲94.6%，遠低於行業均值。高質量的財務風險管控能力，始終讓碧桂園的槓桿保持行業低位，這在國內地產企業中並不多見。

憑藉穩健的財務管理能力、強悍的執行力以及未來發展預期，碧桂園備受評級機構認可。截至目前，已獲穆迪、惠譽兩家機構“投資級”評定，標普主體評級展望爲正面。

項目佈局：市場全覆蓋，重點拓展聚焦都市圈

截至2020年底，碧桂園已簽約或已摘牌的中國內地項目總數爲2958個，業務遍佈中國內地31個省/自治區/直轄市、289個地級市、1350個區/縣，達到市場全覆蓋。碧桂園長期看好中國新型城鎮化發展，深耕三四線城市。

據統計，2020年全年碧桂園共獲取511宗土地，權益總代價約人民幣2100億元，其中65%位於三四線城市。當期獲取已開盤項目中，年化自有資金回報率大於30%的超過9成，新獲取項目經營效率明顯提升。

土儲方面，截至2020年底碧桂園在國內已獲取的權益可售資源約17536億元，潛在的權益可售貨值約5035億元，權益可售資源合計約2.25萬億元，可支撐公司未來3.5年以上的銷售需求。

在最新的政府報告中提及“發展壯大城市羣和都市圈，分類引導大中小城市發展方向和建設重點，形成疏密有致、分工協作、功能完善的城鎮化空間格局。依託輻射帶動能力較強的中心城市，提高1小時通勤圈協同發展水平，培育發展一批同城化程度高的現代化都市圈。”

從房地產角度而言，這就意味着未來市場份額將向城市羣和都市圈集中，強化行業新格局。目前，我國已經獲批的城市羣共有19個，承載了我國75%以上的城鎮人口，貢獻了80%以上的GDP。未來長三角、粵港澳、京津冀、長江中游和成渝這5大城市羣或將成爲新一輪發展高地，市場佔有率也將穩中有升。

據統計碧桂園在已獲取的權益可售貨值中正好符合這一邏輯，98%的位於常住人口50萬以上的區域；93%位於人口流入區域；75%的土儲聚焦長三角、珠三角、環渤海、長江中游、成渝等五大都市圈，從人口布局來說契合了國家重大區域發展戰略和人口流動趨勢。目前已進駐的245個三四線城市中，84%的城市處於庫存短缺或合理狀態，可見佈局市場需求潛力巨大。

數據來源：企業公告

多元化業務：佈局機器人、現代農業等新興板塊，科技驅動

碧桂園除了地產主業表現依舊亮眼，高科技產業上的佈局也成果初顯。自2018年7月創立以來，碧桂園旗下全資子公司博智林公司現有在研建築機器人46款，絕大多數通用於現澆混凝土工藝與裝配式建築施工，其中，18款建築機器人已投入商業化應用。目前累計遞交專利申請近3000項，已獲授權近1000項。截至2021年2月，博智林機器人已在超過15個項目中開展試點應用，累計應用施工面積達80萬㎡，展望明年將全面實現盈利。

而2019年成立的全資子公司千璽機器人集團（下稱“千璽機器人”）。目前千璽機器人正全力打造中國領先的機器人餐廳連鎖品牌，已進軍全國多個省市。截至目前，共有80家門店在運營，分佈在大灣區九大城市，共投放單機設備583臺，遍佈十多個省市，同樣預判在今年可全面實現盈利。

機器人事業之外，現代農業和創投業務均獲得長足發展，在各自領域嶄露頭角。

不僅如此，面對行業變局，碧桂園緊跟市場形勢，推動戰略、業務、經營管理的升級，經過一段時間的發展，碧桂園機器人產業、農業的發展有序推進，並保持了良好的增長態勢。未來隨着建築機器人的出現和量產，碧桂園機器人產業也可能像業績、發展都亮眼的碧桂園服務一樣，給投資人帶來可觀的回報。

【 結語】

疫情年期間，碧桂園從容地保持自有銷售 節奏，並未被市場的“焦慮感”帶偏，能根據實際情況調整自己的推盤節奏和思路。融資成本低、財務健康穩健、銷售端能夠快速調整應對的碧桂園優勢凸顯。2020年將註定爲世人所記住，碧桂園在這一年接受挑戰亦收穫成績，隨着高科技多元業務板塊逐步投產及應用，一個嶄新的綜合型企業集團已然呈現至世人的面前。

在集團發展遠景的規劃中，以地產、農業、機器人爲基本業態的“三駕馬車”業務架構，獨立又互爲支撐，形成了高技術裝備、產業技術升級、日用品產銷、科技新城的完整產業鏈，實現與傳統地產領域的有機融合和相互推動，形成內生增長動力，持續增強綜合競爭力。

碧桂園在地產全產業鏈長遠佈局，通過科技賦能驅動，產業投資已進入萬億級市場。憑其豐富的產業資源及線下流量，通過投資實現產業鏈深耕及協同賦能，提升內循環效能，給碧桂園帶來可持續且長遠發展的新動力。

來源：中指研究院