不走尋常路，“拖累”步行街之王

文/每日資本論

2003年，衆多年輕人通過電視看到了周杰倫用手指頂着轉動的籃球，然後說出了那句經典的廣告詞“不走尋常路，美特斯邦威。”一度，美特斯邦威的門店成了“傑迷”們必去打卡的勝地。

21年後的今天，周杰倫早已經轉戰“海瀾之家”，而那個能與你“一起去看流星雨”的“步行街之王”還在苦等爆款的到來。

6月1日，深交所向上海美特斯邦威服飾股份有限公司（下稱，美邦服飾）下發了2023年年報問詢函。要求美邦服飾詳細說明報告期末投資性房地產公允價值評估的具體情況，包括不限於評估方法、假設、重要參數選取、同類房屋建築物的估值情況及公允價值的計算過程，說明評估結果是否公允等問題。

簡單說，監管部門對美邦服飾持續經營能力有擔心。

美邦服飾的財報顯示，2023年，其營收爲13.56億元，同比下降5.81%；淨利潤3174.58 萬元，同比增長103.88%；扣非淨利潤-4.45億元，同比增長46.39%。但美邦服飾的扣非淨利潤從2015年開始，除2018年外，其餘年份均爲虧損。

今年一季度，美邦服飾的營收爲2.76億元，同比下降31.38%；淨利潤爲6810.5萬元，同比增長55.37%；扣非淨利潤796.9萬元，同比下降61.8%。

此外，美邦服飾2024年一季度其貨幣資金爲3.31億元，而短期借款就高達4.67億元，一年內到期的非流動負債爲446.39萬元。顯然，貨幣資金無法覆蓋短期債務，資金鍊緊繃。

業績持續走弱也在資本市場快速體現。2015年4月10日，美邦服飾股價摸高28.35元之後，便開始進入下行通道。再加除權，美邦服飾的股價逐級走低。2021年2月4日，其股價已經跌至1.12元。截至6月2日，其收盤價爲1.47元/股。

現在的問題是，美邦服飾業績能徹底扭轉乾坤，並由此帶動二級市場的逆轉嗎？

公開資料顯示，美邦服飾創始人周成建，1995年在浙江溫州開出第一家美特斯邦威專賣店後，便主打品牌連鎖經營。2003年，周杰倫成爲美特斯邦威的品牌代言人，一句“不走尋常路”的讓後者家喻戶曉，美特斯邦威也由此進入其黃金期。

在那個《一起來看流星雨》爆火的年代，美特斯邦威同樣如日中天，被稱爲“步行街之王”。2005年，美特斯邦威以超20億元的銷售額成爲“中國製造業500強”。2007年，其變更爲股份公司，2008年8月28日，美邦服飾成功上市成爲“休閒服飾第一股”，每股發行價19.76元。一度，美邦服飾的門店超過5000家。

但不久後美邦服飾的命運便發生了轉變。2008年到2011年，美邦服飾的淨利潤都呈現出同比正增長，甚至接近60%的增長。但2012年開始，美邦服飾的營收、淨利潤雙雙出現負增長，到2015年首次出現虧損，且此後多個年份處於虧損狀態。

容易忽視的細節是，2010年後，代表國際潮流的優衣庫和ZARA進駐內地市場，美邦主打的港臺風變得不再流行。

2016年,周成建退居二線，其女兒胡佳佳接過美邦服飾的權杖。她上任後，帶領美邦服飾展開了一系列改革措施。先是冠名《奇葩說》，讓品牌形象升級。2017年，美邦服飾又實行多品牌化，從單一品牌裂變爲五大風格，分別是休閒風、潮流範、都市輕商務、街頭潮趣以及簡約森系。

遺憾的是，這一系列舉措並未取得明顯效果。但是實際成效甚微，美邦服飾還是深陷虧損的泥潭裡。

在這種情況下，美邦服飾選擇買樓回籠資金。2022年10月，美邦服飾1.9億元出售位於湖北省武漢市光谷世界城西班牙風情街1幢B單元的店鋪。兩個月後，美邦服飾再次出售位於貴州省貴陽市中華中路145號店鋪，交易價格爲1.3億元。上述交易的接盤方均爲上市公司雅戈爾旗下的雅戈爾服飾。

2023年6月，美邦服飾再向雅戈爾服飾出售公司所持有的位於遼寧省瀋陽市和平區太原街1號、1-1號店鋪，經雙方協商最終確定交易價格爲3億元。至此，美邦服飾通過出售物業資產共獲得6.2億元。

與此同時，2023年11月，美邦服飾的公司控股股東上海華服投資有限公司擬將其持有的公司1.5億股股份（佔公司總股本5.97%）以1.62元/股的價格，轉讓給深圳高申資產管理有限公司，股權轉讓總價款爲稅前2.43億元。目的也是爲了籌措資金支持上市公司發展。

有意思的是，今年1月30日，美邦服飾發佈2023年度業績預告稱，該年度歸淨利潤在5900萬元至8500萬元。但到4月20日，又將淨利潤範圍修正爲盈利2600萬元至3800萬元。最終，美邦服飾實際淨利潤爲3175萬元。

對此，深交所對美邦服飾、時任董事長兼總裁胡佳佳、時任財務總監兼董事會秘書張利被出具警示函。

也在美邦服飾2023年年報預告前8天，胡佳佳宣佈辭去董事長和總裁職務，周成建再度出山準備力挽狂瀾。

周成建迴歸後重點打造數字化戰略——要求用數字化拉齊全域新零售策略的認知，即打通內容電商、貨架電商、線下門店、雲零售、即時零售的全域零售佈局，同時用數字化助力供應鏈提質、降本、增效。

因爲2024年一季度美邦服飾的淨利潤同比大幅增長，因此部分外界人士對周成建迴歸後取得的成績給予了肯定，認爲美邦服飾或能扭轉乾坤。但公允地講，此時下結論還爲時尚早。

畢竟，以同樣是快時尚品牌的優衣庫和ZARA，兩者每年推出的新款超過5000個，反觀美特斯邦威一年時間能夠推出200個新品就實屬不易。短期的業績上升是否能夠持續性，尚待時間檢驗。

最重要的是，老將周成建和“步行街之王”如何再次贏得更多年輕人的青睞。希望好運早點來吧！

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