慘了幾十年

今年消費普遍都不行，大家提不起勁頭花錢。

消費股就一直萎着。

但有倆消費股很反常，很火爆。股價坐了火箭一樣。

一個是名創優品，一個是拼多多。

今年拼多多剛公佈了三季報，收入大漲 93%多，利潤漲了47%。

這可太生猛了。

這股價一拉漲，拼多多的市值都馬上要超阿里巴巴了。

看來倒不是大家不願花錢，只是不想大手大腳花錢了。 大夥也不追求什麼高端大 氣上檔次了，錢包捂緊，能少花就少花。

今年消費就是 主打平價、實惠、好用。

我看拼多多業績，不免聯想到日本泡沫破滅後，出現的一隻反常大牛股：

優衣庫

我前段時間刷完了美國理財論壇，最近又開始看日本的理財故事了。

順帶聊聊。

二

咱們看不清前路的時候，總喜歡看看鄰居日本。

兩者並不一樣。 但 日本走過一條挺慘烈的路，很多公司破產，中產階段跌落。

慘得很鮮明。

日本有個很有名的“失去的三十年”——說的是從1990年到現在。

日本人最驕傲的時候，泡沫一下子破裂了。

股市＋房價都大跌。

破產、失業，大學生一畢業就趕上就業冰河期，找不到好工作...

只能大量做合同工，靈活就業。

前幾天看了一個紀錄片，裡面提到一個細節。

泡沫破滅前，央行是有私下指導銀行的，讓它們儘可能多放貸。

讓普通人儘量多貸錢。

“即使沒有需求，也要完成配額”

放貸猛到什麼程度呢？就是你買了房，去銀行辦房貸，需要100萬，銀行能給你批200萬下來。

雙倍給你。

所以泡沫破滅前，樓市、股市都大漲的。

紀錄片裡說——“從1985年到1989年，日本股票上漲了240%；土地價格上漲了245%”

然後，危機突然來了。銀行抽貸，大廈崩塌。

日本人用了二三十年，來償還自己背下的債務。

下邊這個圖是日經225指數——

那個38915.87點的大尖尖，就是1990年初。一直 跌到了2 011年底，纔開始 趨勢 性反彈。

20年漫漫熊市呀，多難受。

當然也出了優衣庫這種牛股，這是另外一朵奇葩了。

但，有個打破刻板印象的 地方——

嚴格來說，日本股市已經2011年就開始回血...

最近這十來年它持續在漲。

眼看着，就要摸到1990年泡沫破滅前的歷史大頂了。

人家已經有十來年的牛市了。

2011年是安倍上臺了，搞“安倍經濟學”。他的策略起到了一定作用。央行下場買股票、搞貨幣財政化...各種大放水。

把股市擡上來了。

三

但，哪怕牛了十幾年，也沒有消化完當初的大跌。

可見當年慘烈程度。

這麼慘烈的時候，有哪些股票堅挺不倒呢？

舉幾個例子。

1)賣平價產品的公司

有個很典型的： 迅銷， Fast Retailing

就是優衣庫的母公司。

它是1997年上市的，一路上漲，到今天爲止是漲了50倍。

最近又創了新高了。

優衣庫和拼多多的邏輯挺像，在經濟下行期賣平價服裝，走消費降級路。

2)全球化成功的公司

優衣庫就是以國際業務爲主——日本只貢獻了利潤的三分之一。

圖源：Fast Retailing最新財報

公司就不只依仗本國的經濟了。

還有比如豐田： 大部分銷售、營收也是來自海外。

圖源：豐田官網最新財報

海外能貢獻大量的營收，就不太靠自己國家這一畝三分地了。

對了，豐田穿越泡沫活下來後，形成了一條經營哲學：

從不借債。

到了一定階段後，“海外化”算是一條出路吧。

肉眼可見，很多中國公司，中國人，也在走這條路子了。

有一個日股指數基金，叫DXJ， 我們買不到哈，它在美股交易。

這個指數基金過去十年平均年化收益是10.45%。

挺亮眼的。

它主要看兩點來選公司：

一個是要有海外業務，最好是日本國內收入佔比在80%以下；

一個是要有分紅股息。

沒有推薦的意思哈，就是這個選股標準挺有趣。

四

另外， 日本股市這“失去三十年”，有很多行業慢慢跌落。

有券商研究過：

1990年的時候，日本 市值最大的30個公司，有一半是金融行業的。

一大堆銀行股。

金融＋地產，特別繁榮。

那到了今天，前30名裡銀行股只有3家了，還有一家保險。

其它基本以消費+科技＋ 製造業打天下了。

這三十年來股價向上的公司，很多都跟科技相關。

比如日本市值的第五名 基恩 士 （ Keyence），是做自動化設備的，傳感器這些。

屬於半導體概念股吧。

股價自1990年以來漲了53倍。

所以你說人家產業空心化吧，倒也沒有。

發展得還挺平均的，高精尖行業全球排得上號。 有一些國際化做得 很不錯的公司。

所以，這會不會給我們一些啓發？