操盤心法－美股估值偏高 可能有修正風險

集中市場行情表

國際金融及盤勢分析：　全球政府財政及貨幣政策雙管齊下的大撒幣，後因經濟重啓及疫情降低、川普做多救選情及軋空迫使投資人進場，使得最近3個月美股及全球股市大反彈，其中費半及那斯達克指數還創新高，不畏疫情影響全球經濟萎縮、失業率爆棚、消費需求萎縮、中美貿易戰及美國本土抗議及暴動。

但上週美國新冠確診數創單日新高紀錄，市場擔心第二波疫情再起將中斷經濟復甦，美股四大指數下跌超過2％；或許美國肺炎疫情暴增，纔會讓投資人重新冷靜思考美股大盤及個股大漲是否合理？不過，可能需等6月季底作帳完畢，7月以後纔會見真章，包含7月底開始公佈企業財報及未來展望。

最近3個月美股的確漲太多，即使電動車未來前景看好，但預估今年出貨約50萬輛電動車的Tesla，股價突破1,000美元，總市值超越出貨約1千萬輛的Toyota總市值，短線似有過度高估。如以巴菲特指數（Buffett Indicator）來評估美股，2月初在160％創歷史最高，目前超過150％；相對2000年網路股泡沫破滅前接近150％，2008年金融海嘯前110％附近，目前美股估值有偏高情況。

美股四大指數在上週端午節期間下跌3.31％～4.36％，週一臺股因護盤及季底作帳，指數只下跌118點收11,542.62點，跌勢算輕微，生技及防疫股因疫情再起而出現反彈，電子股則是回檔較多。

操作策略及建議：

之前美股大漲、政策偏多、籌碼乾淨、外資回補，短線臺股資金面凌駕基本面，推升個股大漲，甚至有超漲到NIKE符號的情況；就連疫情受害的觀光、旅遊、飯店、航空等股價回到崩跌前位置，甚至還超過崩跌前股價。另市場力拱幾檔千金股，但高價IC設計股價衝高到本益比高達30～60倍不等，投機股本益比更高，雖然多頭及投機氣盛，卻是從2000年來再次出現的股價大泡沫，就怕大漲行情接近尾聲，突然變臉大跌。

資金行情讓個股大漲，甚至超漲到NIKE符號的末端，仍應留意基本面能否跟得上，不然的話，除近期個股震盪會加劇外，一旦資金退潮，個股將會面臨漲多大幅修正，胡亂追高的投資風險將會大增。尤其從3月底全球股市大反彈以來，至上週已反彈13周，通常臺股跌深大反彈常以8周或更強的13周見高點然後休息，至於是否端午節後會變盤往下修正，仍要看美股是否會漲多回檔修正。

在資金面推升個股大漲且凌駕個股基本面之際，目前投資價值已大幅降低，建議此時投資注意四點：1.冷靜思考個股股價相對應的基本面及獲利，是否目前股價仍然值得投資？如果不是，就不要將大量資金投資在個股股價漲成NIKE符號的最高點附近，以免被套在高點。2.找股價基期低且基本面較好的個股，做落後補漲行情，但少量爲之。3.或等前一波強勢股再回跌一些，再介入投資及區間操作。4.不然的話，就等股市大盤及個股都出現漲多拉回，再來投資及區間操作。