操盤心法－戰事牽動臺股 電子股修正壓力仍大

加權指數 1110314(日線圖)

市場分析：　俄烏戰事發展持續牽動臺股及國際股市表現，其中以國際油價走高、通貨膨脹蠢蠢欲動最值得關切。戰事爆發後，臺股雖然相對抗跌，14日有航運族羣等匯聚人氣，一度站回年線，還是不敵資金退場，開高走低，中場過後就在平盤附近遊走，終場下跌1.7點收17,263.04點。

本週有美國聯準會、臺灣央行開會，決定利率走向，臺積電也將進行除息，有衆多不確定因素的干擾，市場正在等待更明確的操作訊號，電子股的修正壓力仍大，追高要有風險意識。

觀盤重點：

俄烏戰事膠着，使得國際油價持續攀升，高檔震盪的油價將影響疫後全球經濟復甦的力道。根據估計，美國家戶每個月的汽油支出約3,000美元，若是國際油價每桶價格維持在100美元以上，相當於家戶每個月支出將多一倍，將會排擠其他消費支出，削弱疫後的復甦需求。

近期大盤指數可望在17,000～17,500點附近高檔震盪，但是個股差異會很大。高油價的環境之下，非必須品的消費，將會受到壓抑；而高油價引發高通貨膨脹的預期，也使得聯準會必須啓動升息循環來應對。對資金敏感度較高的電子股，將不再享有高本益比，會進一步修正；至於高殖利率股，必須要選擇獲利可望持續成長的個股佈局，股價纔會有所支撐。

投資建議：

美國2月消費者物價指數（CPI）創40年來最高紀錄，高通膨現象讓聯準會不得不開始收緊貨幣政策，市場預期今年應會有四次以上的升息，現階段投資不宜躁進，逢低佈局時不宜過度偏重電子股。

高油價、高原物料價格，以及升息的環境，所引發的連動效應，須密切觀察。一旦需求受到影響，不論是電子產業，或是民生需求因而減低，可能減緩供應鏈的瓶頸，到時候會連飽受塞港困擾的航運業也獲得舒緩，投資時必須要有更全面的檢視。

目前上游電子零組件的缺口雖然逐漸縮小，依然有缺貨現象，下游電子股則有庫存水位增加的情況。一旦全球景氣受到俄烏戰爭的拖累，整體電子股都會受到影響。

電子股的佈局最好着重在不受景氣循環影響的族羣。如伺服器、雲端概念股，或像AI人工智慧等新應用概念股，第三代半導體族羣也屬於高成長族羣，高階筆電需求也有增無減。各大企業因前兩年的獲利狀況佳，也有許多增加資本支出的計劃，題材會陸續的發酵。

高油價環境下，電動汽車族羣屬於長期趨勢確立的受惠產業；去年因爲晶片短缺，汽車製造商來不及交貨，今年晶片荒雖有緩解，卻遇到油價高漲，傳統的燃油汽車會受到壓抑，消費者可望更進一步擁抱電動汽車，預期電動車族羣表現將持續優於大盤。

高油價也可能打亂疫後復甦需求，選股不宜僅以高殖利率股爲標準，有些公司因原物料高漲後壓縮獲利，就不宜冒進。另油價太高，航空機票票價也不會便宜，如果旅費太貴，就會影響到疫後旅遊的意願，一般人上館子消費的意願也會降低，餐飲業也難迎來人潮；因此在佈局非電子股時需要反覆思量高油價可能造成的影響。