超一半的增量政策還“在路上”，化債序幕即將開啓，近一週披露擬發行規模已達1300億

財聯社10月22日訊（編輯 李響）增量財政支持力度在不斷落地。

隨着近日財政部在國新辦上表示，除了每年繼續在新增專項債限額中專門安排一定規模用於支持化解存量政府投資項目債務以外，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險，當前多地紛紛披露新一輪特殊再融資債券額度，近一週內已披露擬發行1300億元，部分非重點省份如廣東、江蘇、福建也開始積極參與到特殊再融資債券的發行計劃中，新一輪大規模隱債置換即將開啓。

市場人士分析指出，目前針對地方隱債化解，除特殊再融資債券以外，新增專項債置換隱債或也將逐步常態化，這是對原本新增專項債不得用於置換存量債務在政策上的突破。

此外據央視新聞報道，國家發改委今日表示，目前近一半增量政策已出臺實施，還有一批政策如最大限度擴大專項債券投向領域等已“在路上”，同時2025年我國將繼續發行超長期特別國債並進一步優化投向，抓緊推動項目加快開工、加快建設，爭取在年內儘快形成實物工作量，對四季度經濟增長形成有力支撐。

據機構人士測算，四季度增量財政資金規模或遠超去年同期，僅用於化債的額度（特殊再融資債+新增專項債）或在3萬億以上，主要解決企業現階段現金流困境，讓政府能騰挪出更多財力用於歸還對企業的欠賬、投資建設和民生支出，實現穩經濟的效果。

在國新辦2024年10月12日舉行的新聞發佈會上，財政部部長藍佛安首次透露，中央財政在2023年安排地方政府債務限額超過2.2萬億元，這一數字高於此前約1.5萬億元特殊再融資債券用於12個高風險地區的化債規模。

“這部分新增化債資金差額或來自新增專項債”，某業內評級專家對財聯社表示，可以看到，自今年6月以來，河南、遼寧、新疆、甘肅、陝西等地陸續集中發行了一種“特殊”的“三無”新增專項債（無“一案兩書”、無項目資金使用規模、無具體項目名稱），或是因爲這些項目涉及隱債，若以新增專項債置換隱債，有利於化解地方政府投資項目的隱債風險。

據國聯固收團隊統計，截至目前已發行8210億元的該類特殊新增專項債，其中規模較大的主要有江蘇（800億元）、新疆（632億元）和四川（615億元）。業內人士表示，這部分或來自於中央財政2024年以來安排1.2萬億元地方政府債務限額中，非結存限額部分，也是藍佛安所表述的“在新增專項債限額中專門安排一定規模用於支持化解存量政府投資項目債務”部分。

“這部分資金用於會傾向於模糊化，但仍會延續去年財政化債的資金用途，可能考慮到新增項目現金流覆蓋不足，部分資金會優先解決現有流動性問題，部分省份‘砸鍋賣鐵’嚴格來說並不可取”，上述評級專家表示。

此外國聯固收分析師李依璠對財聯社表示，目前全國28個省市已公佈的提前下達和第二批下達的地方政府新增債務限額總計爲4.33萬億，若參考年初中央財政代編預算口徑，2024年地方政府新增債務限額大約爲4.85萬億，差額的0.52萬億仍是可作爲一次性提升化債額度的空間。

“按照該口徑估算，今年發行特殊再融資債券的預估規模或在2.34萬億以上，超過2023年地方政府債務限額2.2萬億，較爲符合‘擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務’的論述”，李依璠表示。

此外，據央視新聞報道，截至目前，今年7000億元的中央預算內投資已經下達，1萬億元超長期特別國債裡用於“兩重”建設的7000億元也全部落實到項目。近期，國家發展改革委會同相關行業部門和各地方，按照符合投向領域、前期工作成熟、具備下達條件的標準，篩選確定了兩個1000億元提前批次的項目清單，按程序已經下達，並將適當提高中央預算內投資對地方項目的支持比例，併發揮對社會資本的引導帶動作用，切實擴大有效益的投資。

業內人士表示，由於此前幾輪化債試點動用的額度均來自結存限額，如果月底人大會議調高債務限額，則相關政策規模或更大，不過目前來看，財政化債的支持力度已經較爲充分，真正落地到地方政府項目，鞏固基層“三保”(保基本民生、保工資、保運轉)，或還需要金融化債機構的協調和配合。