二季度，2600億元！誰在遭遇贖回

21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道

今年上半年，基金贖回加速。二季度，主動權益基金被基民淨贖回2401.76億，加上一季度基民淨贖回的2797億元，2024年上半年，基民淨贖回5198.76億元。

傳統頂流基金被大規模贖回現象較爲顯著。

21世紀經濟報道記者發現，已離任的明星基金經理丘棟榮、範妍等，以及目前頂流的張坤、葛蘭、劉彥春、謝治宇、傅鵬博、蕭楠、趙楓、馮波、胡昕煒、曹名長、傅友興、劉旭、喬遷、李曉星、唐曉斌等旗下個別基金二季度均出現較多份額被贖回現象。

贖回加速

近日長江證券在研報中指出，主動權益基金在2024年二季度仍被加速贖回，二季度淨贖回共計2401.76億，其中新基金髮行232.62億，老基金淨贖回2634.38億。

而一季度時，基民淨贖回2797億元。

這意味着上半年基民淨贖回5198.76億元。

據此計算，上半年基金平均每個月淨贖回866億，其中二季度每個月淨贖回800億。

如對主動權益基金單季度淨贖回額進行排名，近10年來數據顯示，2015年第三季度排第一，2024年第一季度排第二，2024年第二季度排第三。

有基金業人士認爲，這在一定程度上解釋了市場拋盤的來源，也即是說，今年基民在不斷淨贖回基金，這導致基金經理不斷砍倉，“砸盤”自己的重倉股。

據21世紀經濟報道記者統計，僅就二季度可查數據顯示，一季度“國家隊”中央匯金重倉增持ETF超1700億份。

二季度，中央匯金繼續大舉掃貨6只“巨無霸”ETF，包括華泰柏瑞滬深300ETF 、 易方達滬深300ETF 、華夏滬深300ETF、 嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF和華夏上證50ETF，重倉增持96億份。根據二季度交易均價估算，中央匯金合計耗資超300億元。

截至二季度末，根據去年底中央匯金持有ETF推算，預估中央匯金重倉持有ETF市值在5000億元左右，這與上半年基民淨贖回5198.76億元大體相當。

如果考慮中央匯金在小微盤股踩踏式下跌的一季度大舉掃貨中小微盤ETF，中央匯金二季度末持有的ETF市值可能比預估數據更大。

對此，有人預估“國家隊”上半年增持寬基ETF的規模在3400億元左右，與股票型ETF上半年3591億元的增量大至相當。

記者發現，主動權益基金的贖回並不是今年纔出現，自2022年以來，這一輪贖回延續至今，只是今年上半年贖回在加速。

Wind數據顯示，2021年底，混合型基金總規模爲6.19萬億元，這一數據在2024年二季度末降至3.33萬億元，減少2.86萬億元，縮水46%。

反之，此消彼長，二季度債券型基金份額增加了9.31%，創出近年來新高。債券型基金規模由2022年年初的6.88萬億元，上升至2024年二季度末的10.60萬億元，最近兩年半（2022年年初～2024年二季度，下同）上升3.72萬億元，漲幅54%。

也即是說，最近兩年半，當混合型基金的規模下降3.33萬億元時，債券型基金增加了3.72萬億元，說明近兩三年資金由主動權益基金流向固收型基金。

在此期間，公募基金總規模持續增長，由2021年底的25.45萬億元，增長至2024年二季度末的30.71萬億元，最近兩年半增長5.26萬億元，增長20.67%。

對此，格上理財旗下金樟投資研究員王禕告訴記者，今年贖回較多的基金主要集中在主動權益型基金上。原因是近年來股票市場持續低迷，主動權益基金表現較差，並且部分基金相比業績基準也難有持續的超額收益，所以規模持續縮水。

而對於今年申購較多的債券型基金。王禕認爲原因是債券市場今年以來走出較好的行情，純債基金收益穩定，回撤較小，受到穩健投資者的青睞。

排排網財富理財師姚旭升也認爲，當前的現象反映了投資者在面對市場不確定性時的風險規避行爲。主動權益基金的贖回可能與市場波動、投資者對經濟增長放緩的擔憂以及對部分基金業績未達預期的反應有關。而債券基金、貨幣基金則受到青睞，表明投資者開始尋求穩定的資產和更具防禦性的投資策略。

誰被大規模贖回？

頂流基金經理們的光環不再，不少明星基金被贖回。

從二季度數據來看，基民贖回較多的有幾種基金：

一是明星基金經理離任帶來的嚴重失血。

丘棟榮7月21日官宣離職。在此前沸沸揚揚傳言下，二季度丘棟榮旗下的基金已被贖回較多，規模縮水約60億元，降幅約24%。

範妍官宣離職是4月3日，她旗下的8只基金上半年份額淨贖回率均超10%，淨贖回率在12%-82%之間。

二是量化、微盤策略基金的大規模贖回，值得一提的是這些基金今年上半年均錄得負收益。

比如馬芳、孫蒙、胡崇海、楊夢、盛豐衍、周博洋等明星基金經理旗下曾受追捧的量化策略基金，在今年量化策略表現不佳時被贖回較多。

以馬芳爲例，其旗下的多隻基金均出現大幅縮水：國金量化多策略，一季度末爲32.7億份，二季度末降至13.5億份，減少19.2億份，降幅59%；國金量化精選，二季度減少9.3億份，降幅27%；國金量化多因子，二季度減少6億份，縮水21.5%。

此外，二季度，胡崇海旗下的國泰君安量化選股被淨贖回7.1億份，縮水35%；蘇俊傑旗下的鵬華量化先鋒被淨贖4.7億份，縮水50%；盛豐衍旗下的西部利得量化成長被淨贖4.4億份，縮水40%。

三是部分頂流明星基金經理也受到衝擊，包括張坤、葛蘭、劉彥春、謝治宇、傅鵬博、馮波、趙楓、蕭楠、胡昕煒、曹名長、傅友興、劉旭、杜洋、喬遷、李曉星、唐曉斌等旗下基金二季度均出現淨贖回。

以張坤爲例，二季度張坤旗下4只基金都被小比例贖回。比如，易方達藍籌精選，由237.96億份降至232.56億份，減少5.40億份；易方達優質企業三年持有由56.19億份降至54.20億份，減少2億份；易方達優質精選由30.05億份降至29.57億份，減少0.48億份；易方達亞洲精選由45.32億份降至43.14億份，減少2.18億份。

市場表現來看，易方達亞洲精選一季度漲了9.67%，二季度又漲了7.19%，在面對淨贖回2.18億份的情況下，二季度總規模仍上漲2%；而張坤旗下另外3只基金——易方達藍籌精選、易方達優質企業三年持、易方達亞洲精選等二季度表現一般，收益出現2%-4%的下跌，規模收縮均超過5%。

在贖回和市場震盪的衝擊下，張坤二季度管理規模由647.32億元降至616.81億元，縮水30.51億元，降幅4.71%。

除了張坤之外，二季度還有不少明星基金經理被贖回基金份額。

比如，葛蘭旗下的中歐醫療健康二季度被贖回8.08億份，整個上半年被贖回22.89億份，上半年規模減少133.35億元。這隻市場上最大的醫藥主題基金在二季度規模下降11.12%，上半年規模下降28.91%。

劉彥春旗下的景順長城新興成長，二季度被淨贖回5.01億份，規模下降35.39億元，降幅12.99%。

蕭楠旗下的易方達高質量嚴選三年持有，二季度被淨贖回4.97億份，規模下降5.58億元，降幅5.80%。

胡昕煒旗下的匯添富價值創造，二季度被淨贖回4.97億份，規模下降5.58億元，降幅5.80%……

接下來趨勢或許仍不樂觀。王禕指出，由於股票市場情緒仍低，賺錢效應較差，主動權益基金仍將面臨贖回壓力。資金對穩健回報的需求依然存在，所以債券型基金或將繼續受到資金關注。

對於投資者而言，王禕建議：“配置部分債券型基金作爲壓艙石，是不錯的選擇。在此基礎之上，建議投資人再配置部分指數型或者相比指數有穩定超額收益的權益類基金以增加彈性。”