二機制減壓 壽險增資壓力降

壽險半年報兩大紓壓機制

6月債券殖利率續揚、全球股市大回檔，加上要上繳現金股利，壽險6月淨值恐「不好看」，但有二大紓壓機制，估計多數壽險公司半年報應可過關，一是RBC（保險資本適足率）的股市逆景氣循環係數，目前算起來比去年底減少22％～40％不等；二是利率上揚造成負債減少幅度大於資產蒸發。

全球股市今年以來已回檔逾10％以上，甚至有的已逾20％，RBC已實施逆景氣循環措施，據壽險業試算，臺股上市股票係數會從去年底的30.15％約降到23％，上櫃則由38.5％降到29.8％，美股則從28.59％約降到16.7％，以壽險2.5兆元股票部位來看，「紓壓」不少，至於債券跌價本就不太影響RBC，因此半年報RBC雖會比去年少，但變動數並不算太大，壽險公司甚至還有「逢低加碼股市」的空間。

其次是金管會表示，6月底的確可能出現部分壽險公司淨值比不到3％，但若公司能以IFRS17試算出負債因升息減少的幅度，證明淨值「不減反增」，即可不必急着提增資或改善計劃。

例如國泰人壽已算出到6月中旬的淨值可比去年9月還多986億元，RBC也還在350％以上，即升息對其是短期帳面淨值減少，但新錢投資收益率增加，且接軌IFRS17的壓力可降低。

部分歐系外商壽險因母公司已採取新會計制度，如保誠人壽、安聯人壽的攤銷後成本（AC）都未放資產，債券都列在其他綜合損益（FVOCI），債券殖利率今年以來上揚逾150個基本點（1點是0.01百分點），造成其淨值大量減少，如保誠人壽6月淨值比可能不到3％，因此壽險公會27日即要討論保誠人壽的提案，是否建議金管會淨值比監理可採暫行措施，一是債券全部採成本列帳，二是負債用IFRS17計算。

金管會對此表示，此項討論「根本沒有必要」，若壽險公司因升息造成淨值比低於3％，各家公司可提出說明，若是因負債未依利率計算公允價值，造成數字未允當表達，且影響數爲正向者，就根本不用擔心，但若是因爲投資失利，真的造成淨值比下降者，才需要提改善計劃及增資。