供不應求局面繼續維持，集運歐線價格再創新高 | 集運歐線機構要評

2024.6.24

南華期貨：集運指數（歐線）期貨價格再創新高【偏多頭】

今日集運指數（歐線）期貨各月合約價格低開高走。截至收盤，各月合約價格均大幅上漲。首先船公司的現艙報價不斷上行應是目前期價屢創新高的主因。極羽科技顯示，在歐洲航線上運力佔比最大的船公司馬士基，在本週的小櫃和大櫃的報價分別爲$5889和$8098，而在7月中旬的報價則已分別上調至$6093和$8378，分別上漲了$204和$280。

除此以外，地緣政治風險，即巴以衝突，短時間難見停火可能，預計仍將成爲中長期運價和期價的支撐因素。目前來看，市場情緒仍偏樂觀。而就基本面來看，研究延續此前的判斷，需求面依然向好，雖部分需求前置，但目前來看僅影響出貨量增速，供不應求的情況繼續維持，利好於運價。

所以，無論是從現貨端、基本面，還是事件性因素來看，短期內期價上方仍有上行空間，但鑑於期價已接連大漲4日，需警惕期價回調的可能。可關注後期事件性因素走向，以及船公司相關動作。

【風險提示】巴以停火，港口罷工等。

一德期貨：當前虛高的運價恐難維繫【偏空頭】

今日集運歐線期貨，目前集運市場的主要矛盾是供需缺口平衡時間點以及下游對運價持續上漲的接受程度。一部分參與者對航運市場持樂觀態度，航運旺季需求增加對運價形成支撐；另一部分參與者認爲，歐洲補庫接近尾聲，一旦貨量後繼乏力，當前虛高的運價恐難維繫。

國泰君安期貨：船司宣漲預期強化推動市場積極情緒【偏多頭】

船司宣漲預期強化和線上價格發佈進一步推動市場積極情緒，預期端的現貨運價驅動形成，現階段08合約估值約在5600-5700點，後續關注漲價實際落地情況；10合約和12合約錨定08合約以月差作爲基準估值參考，關注8/10和8/12的價差收窄。

遠月則更多受到情緒推動，在大幅貼水的背景下計入紅海繞行持續化和地緣衝突擴大化的預期，流動性有限導致盤面上漲更具備彈性，但考慮到上述兩者因素存在不確定性，需注意相關風險管理。

申銀萬國期貨：多家船司上調線上訂艙價 推動集運盤面估值提開【偏多頭】

主力換月，10合約成交量首次超過08合約，同時12合約作爲旺季合約，受此影響10和12合約表現相對偏強，另一方面也是受到馬士基講話的影響，馬士基週一表示經由紅海的集裝箱運輸中斷將持續到今年第三季度，對應10合約估值提升。

週一公佈的現指SCFIS歐線在尚未計價7月運價的情況下超市場預期，提振市場對於旺季的預期。同時，週二多家船司上調線上訂艙價推動盤面估值提升，或對應盤面估值至6000點之上。當下進入7月的傳統旺季，運價延續上行趨勢，關注10和12合約回調做多機會。

新湖期貨：地緣現擾動，集運指數維持偏強走勢【偏多頭】

美國6月ADP就業人數降至15萬人，爲2024年1月以來最小增。上週初請失業金人數增加至23.8萬人，高於預期的23.5萬人。美國6月ISM非製造業PMI錄得48.8，遠低於預期，爲2020年5月以來新低。美聯儲會議紀要：絕大多數官員認爲經濟增長正在逐漸降溫，美聯儲在等待更多信息以獲得降息的信心。幾位與會者認爲若通脹持續在較高水平或進一步上升，可能需要加息。美國就業數據的降溫，給予了市場通脹降溫的樂觀預期，隔夜黃金等貴金屬及有色品種反彈。

船司繼續維持宣漲，達飛及馬士基昨日上調7月中運價，達飛調漲至5324/9634美元，漲價前爲5024/9560美元。馬士基由6038/8268美元提漲至6093/8378美元，仍然維持小幅調漲節奏。昨日TCI運價指數由512718400美元，降低5美元，前一日報價爲5132/8405美元。

地緣方面，哈馬斯與以色列進入新一輪的停火協議談判，此消息可能短期內加大盤面遠月合約波動率。從運力部署來看，美線運力部署提升，而歐線運力有所回落，這與歐洲與美國的需求情況緊密相關，船司通過運力調配以形成運力部署的平衡。注意盤面的波動風險，遠月向上修復價差空間仍在，可短多遠月合約。

中糧期貨：歐線還有上漲空間【偏多頭】

進入6月下旬後，隨着訂艙價上漲速度開始緩和，期貨價格也出現了相同的變化，加上歐洲經濟整體仍未見較大起色和政局動盪帶來的諸多不確定性，讓人不禁有了旺季提前、旺季不旺、運費即將見頂的懷疑。然而，經過上述第一部分對歐洲需求的分析之後，旺季的歐線運價大概率將受到歐洲較爲健康的經濟表現狀況的支撐維持在高位水平；並且，在目前整體供應鏈的問題並未看到明顯好轉跡象的情況下(紅海危機造成的運力缺口、日益嚴重的港口擁堵以及潛在的地緣政治和貿易保護的風險影響)，運力供給短期內也將偏緊運行，這將驅動運價進一步向上運行。