貨基上半年激增2萬億！大量企業資金流向是關鍵，能抵擋“收益率下行”困擾嗎？

財聯社9月13日訊（記者 李迪）隨着投資者風險偏好下降和“手工補息禁令”的實施，貨幣基金規模出現顯著增長，今年上半年增加近2萬億。其中，華夏基金、鵬華基金、南方基金貨基規模增長迅猛，上半年規模增長均超1000億。

不過，貨幣基金規模持續增長的同時，其收益率卻整體呈現下行趨勢，這也爲貨幣基金的規模增長帶來了一定程度的潛在壓力。今年5月及6月，貨幣基金的規模增速就出現了放緩勢頭。

上半年貨幣基金規模增長近2萬億

據中基協發佈的公募基金市場數據，截至今年6月底，貨幣基金的規模約13.19萬億元，與2023年年底的11.28萬億相比增長約1.91萬億。

具體到公司來看，哪幾家公募貨基規模增長迅猛？

濟安金信基金評價中心數據顯示，2024年上半年華夏基金貨幣基金增加1147億元，鵬華基金增加1120億元，南方基金增加1062億元，廣發基金增加899億元，博時基金增加877億元，中銀基金增加876億元，交銀施羅德基金增加739億元，建信基金增加688億元，萬家基金增加667億元，平安基金增加633億元。

業績表現良好是這幾家公募能吸引大量資金的重要原因。

在貨幣基金領域，上述幾家規模增長排名靠前的公募整體業績排名靠前。據濟安金信基金評價中心統計，截止8月30日，公募基金貨幣基金規模增長TOP10近一年業績都超過了市場平均1.69%的平均收益，其中，建信基金在TOP10中近一年業績最爲出色，平均收益爲2%，行業排名14/153；第二名爲平安基金，平均收益爲1.98%，行業排名24/153；鵬華基金排名第三，平均收益1.97%，行業排名26/153。業績靠後的是萬家基金和中銀基金，平均收益爲1.75%和1.85%。

“手工補息禁令”推動企業資金流向貨基

今年以來，股市震盪持續，投資者風險偏好下降，貨基、債基等風險相對較低的基金受到青睞。

除投資者風險偏好下降外，“手工補息禁令”也是貨幣基金上半年實現規模增長的重要原因。

何爲手工補息？江蘇一銀行對公客戶經理對記者表示，“手工補息，就是在系統無法自動結息的情況下進行手工計息處理。對公業務中，手工補息並不是罕見的操作。爲了攬儲，一些銀行工作人員會通過手工補息爲客戶提供利率補貼，以此用更好地利率回報吸引客戶。”

而在今年4月，市場利率定價自律機制下發了《關於禁止通過手工補息高息攬儲維護存款市場競爭秩序的倡議》（以下簡稱《倡議》），明確指出部分銀行通過手工補息等方式，變相突破存款利率授權上限，直接削弱了存款利率市場化調整機制效果，也嚴重擾亂了市場競爭秩序。

《倡議》要求，即日起，銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權上限的補息。此前違規作出的補息承諾，在付息日一律不得支付。銀行應立即開展自查，並於2024年4月底前完成整改。

禁止手工補息對企業客戶的資金流向影響較大，許多企業客戶的資金從存款領域流出，轉而投資貨幣基金和銀行理財產品。

濟安金信指出，禁止手工補息後，收益敏感型的企業客戶資金轉戰非銀市場，公募基金和銀行理財形成了對高息存款的替代。據統計，僅4月份理財產品存量規模就增加2.5萬億元左右，規模增速遠超季節性因素。毫無疑問，一部分收益敏感的存款資金進入理財產品和公募基金，助推兩大行業規模增長。

國盛證券指出，4月受到叫停手工補息的影響，企業存款大幅流出轉向表外，企業存款同比少增1.7萬億，貨幣基金同比多增4196 億元，同比增速達到了17%。

從半年報數據看，多隻貨幣基金的機構持有份額佔比出現了較大幅度的增長。

以博時合惠貨幣B爲例，據濟安金信基金評價中心統計，今年上半年，該只基金規模增長高達625億元。從機構佔比變化看，機構佔比提高了1.07%，顯示該基金增長的625億基本都是機構所爲；類似情況還有廣發活期寶貨幣B、華安現金寶貨幣B、鵬華添利寶貨幣B、南方天天利貨幣B、國泰貨幣B、華夏收益寶貨幣B。

貨幣基金收益率下行，規模增長壓力仍存

雖然規模增長幅度可觀，但由於收益率持續下降，貨幣基金在規模增長方面的也存在“隱憂”，規模增長壓力一定程度上在逐漸增長。

據國盛證券測算，二季度，貨幣基金在4月增速達到高位，5、6月貨幣基金規模增長放緩，同比增速小幅下降，貨幣基金5、6月累計同比少增2517億元。

國盛證券認爲，貨幣基金增長放緩、存款和貨基規模同時出現同比少增的原因在於貨幣收益率不佔優勢。據該機構測算，全市場貨幣基金平均收益率在4-7 月分別爲1.85%、1.69%、1.70%、1.57%。

此外，機構投資者直接借出資金或者直接投資存單的動力增強，也會降低申購貨幣基金的動力。從機構投資者的角度而言，在短端資產中，機構投資者可以直接將資金借出獲得質押回購收益，或者投資貨幣基金，也可以直接投資同業存單。二季度R007-貨基收益率利差、存單-貨基收益率利差上行至高位，機構投資者直接借出資金和直接投資存單的動力增強。

還有公募人士對記者表示，“如果貨幣基金收益率繼續下行，貨幣基金的吸引力定然會下降。一些客戶可能會選擇犧牲一定流動性，轉而投資定期存款等收益率更高的產品，或者承擔一定風險，投資純債基金、“固收+”基金等產品。”