基金新發市場連續四月募資超千億，權益類佔比不足兩成

近來，基金新發市場已有所回暖。Wind數據顯示，以基金成立日計算，公募新發市場自3月以來，已經連續四個月的發行份額超過千億元，超過去年同期表現。但權益類產品的募集情況並未改善，出現不少產品募集延期甚至失敗、發行規模小、發起式多的案例。

“權益（產品）賣不動”“很難賣”“我們現在對這塊的佈局會很謹慎”“投資者不買賬、渠道不敢推”……這樣的“涼意”也從多位基金從業人士的反饋中傳遞出來。在市場行情相對低迷、投資者信心不足的大背景下，權益類產品，尤其是主動權益類產品面臨的募集壓力較大。

有業內人士告訴第一財經，雖然發行市場有句話是“在低谷中播種”，但“低谷期到現在太長了，投資者購買意願不強、渠道也沒有動力、營銷沒有效果、產品難賣，佈局權益產品需要一定的勇氣”，實際落地還是會基於市場需求出發。

回暖中仍有失敗案例

Wind數據顯示，截至6月25日，今年以來共有609只新基金（僅計算初始基金，下同）成立，總髮行規模達6336.54億元。其中，6月雖未結束，但本月發行份額已達1481.17億元，爲年內次高；平均發行規模爲14.67億元，刷新年內紀錄。

不過，在新發市場達到“小高潮”的背景下，6月仍有基金因募集份額不足而發行失敗，分別是圓信永豐興盛和信澳添泰穩健三個月持有，前者是一隻偏股混合型基金，後者則爲混合型FOF基金。

第一財經注意到，圓信永豐興盛在去年9月19日獲得“準生證”，直到今年3月18日才啓動發行。按照監管規定，新基金獲批6個月內就要發行。這也意味着，這隻產品是逼近逾期“紅線”纔將產品推向市場。

除了“壓哨發球”，發售公告也顯示出些許“悲觀”，圓信永豐興盛的募集期直接設置了頂格募集期3個月，即3月18日至6月17日。換言之，這隻產品在用足了長達9個月的準備時間，依舊宣告募集失敗。

信澳添泰穩健也是類似的情況，該產品在去年9月15日獲批，今年3月13日發行，再到6月12日截止，隨後宣告募集失敗。第一財經記者注意到，上述兩隻產品在募集當日發佈了《基金合同》等產品資料後，並未在發行過程中有如增加代銷機構等公告。

“理論上，新基金在獲批後，基金公司可以在6個月內自行決定產品的發行時間。不過好發（募集）的產品一拿到批文就發了。”華南一位基金市場部人士對記者表示，市場很差、或者檔期排不過來的情況下，確實會把一些產品推後。

“有些就是不得不發了，沒辦法，批文到期前必須得消化。”一位在基金產品部任職的從業人士告訴記者，如果不發的話，批文作廢，累計過期批文2個，後續新產品的審批就會受到影響。

有多位基金從業人員告訴記者，基金獲批不發導致作廢，會比基金髮行失敗的影響更爲嚴重。“發行失敗也屬於一種修正，基金公司申報的時候可能是基於對環境的認知，覺得這類產品有需求，但實際發行的時候可能投資者並不買賬。”前述基金市場部人士說。

拉長時間來看，今年以來已有5只產品宣告募集失敗，除了圓信永豐興盛和信澳添泰穩健三個月持有以外，還有光大保德信先進材料、農銀MSCI中國A股氣候變化、嘉實領航聚鑫穩健配置6個月持有。

主動權益仍帶“涼意”

記者觀察發現，這些募集失敗的產品背後也有一定的共性，如多爲權益類基金，擬任基金經理近年來業績欠佳、在管規模較小等。以圓信永豐興盛擬任基金經理胡春霞爲例，她是圓信永豐基金權益投資部總監，投資經理年限超過6年。

截至今年一季度，胡春霞共管理3只基金，在管規模爲5.75億元。今年4月，同公司基金經理範妍離職後，規模在32.98億元的圓信永豐興諾一年持有由她和浦宇佳接管。至此，胡春霞的在管規模升至38.74億元。

從她管理超過三年的產品業績來看，Wind數據顯示，截至6月25日，圓信永豐多策略精選、圓信永豐消費升級今年以來的累計回報分別爲0.01%、-0.79%，雙雙跑輸業績基準；最近三年的累計回報分別爲-39.01%、-41.67%。

而信澳添泰穩健三個月持有的擬任基金經理王奕蕾，目前投資經理年限爲3.32年。截至6月25日，她管理的信澳通合穩健三個月持有A今年以來的回報爲0.75%，同樣跑輸同期基準表現；截至今年一季度末，該基金最新規模爲0.39億元，已低於5000萬元的清盤紅線。

在前述市場部人士看來，基金髮行失敗背後有多種原因，除了渠道能力不夠強、歷史業績不夠好、新發基金競爭力不夠等公司自身原因外，市場整體行情不太好，導致投資者情緒低迷、認購基金熱情降低，也是重要原因。

Wind數據顯示，6月25日，權益類產品（包括股票型和混合型基金）的發行規模爲1047.24億元，佔比爲16.53%，而去年同期這一數字爲31.89%。

而在主動權益類產品中（包括偏股混合型、平衡混合型和普通股票型基金），“自掏腰包”的發起式產品佔比達到3成；同時，整體成立規模不高，僅有興證全球紅利、天弘紅利智選、中歐景氣精選等產品的首募規模超10億元。

從另一個角度也能側面佐證這一情況，在年內調整募集期的產品中，有66只產品（僅計算初始基金，下同）延長募集期或延期募集，博時科技驅動、華富產業智選等8只產品還進行了二次延期。在這之中，權益類產品有51只，佔比超過77%。

整體而言，新基金髮行市場較去年時略有起色，但發行冷熱不均的情況也在上演。Wind數據顯示，截至6月25日，今年以來共發了199只債券型基金，合計募集到5153.56億元，佔總量的比例（81.33%）已經超過八成，比過去十年債基年度佔比最高的2023年（71.15%），還要高出10個百分點。

從產品來看，不少新發債基也成爲資金追捧的對象。在年內發行規模超過30億元的68只新基金中，債券型基金數量爲65只，佔比超過95%；此外還包攬發行規模的前29位。安信長鑫增強、泰康穩健雙利、中信保誠中債0~3年政金債的發行規模均爲80億元。