醬油跌、白酒跌、醫藥跌！外資跑了 誰是幕後推手
（原標題：醬油跌，白酒跌，醫藥跌！220億外資跑了，幕後推手竟是……）
9月4日，食品飲料板塊繼續下跌，白酒、醬油、牛奶、醋、榨菜等消費龍頭紛紛調整。此前6500億市值的海天味業，這兩天蒸發了900億！
來源:21世紀經濟報道（董鵬、李新江）、21金融圈（江佩霞）、21投資通（周妙妙、曾靜嬌）、wind、中國基金報、券商研報、數據寶、券商中國
繼美股三大股指大跌之後，9月4日的A股、港股也未能獨善其身。
A股方面，截至收盤，上證指數跌幅收窄至0.87%，深證成指和創業板指數跌幅收窄至0.83%和0.52%。
板塊上，白酒、食品飲料及醫療等板塊趨勢股遭資金拋棄，熱點主要集中在碳化硅、氮化鎵、金剛石等第三代半導體和創業板低價股。
港股方面，截至收盤，恆指跌幅1.25%，港股中的大型科技股同樣是跟隨美股基本全線下挫。其中，阿里巴巴收跌3.65%，騰訊控股收跌3%。
01
北向資金全天淨流出超63億，
拋售五糧液超10億再居榜首
外資動向方面，Wind數據顯示，截至9月3日，北向資金全天基本呈現單邊淨流出的態勢，共計淨賣出63.18億元。其中滬股通淨流出31.06億元，深股通淨流出32.11億元。
北向資金本週開啓“賣賣賣”模式，連續五個交易日合計淨流出222.62億元，爲3月19日以來首次。
從個股來看，北上資金今日淨買入伊利股份3.21億元、隆基股份3.09億元，淨賣出五糧液10.78億元、中國中免6.14億元。
從北上資金的調倉方向來看，近7日活躍個股流向中，格力電器、京東方A、伊利股份等核心白馬成爲流入重點，而五糧液、藥明康德等前期“吃藥喝酒”行情的龍頭代表則成爲賣出的重點。
部分觀點認爲，消費股陣營背後資金抱團的鬆動，意味着資金正在發生分歧。
粵開證券分析認爲，滬指圍繞3400點區域反覆震盪，權重股能否持續發力成爲指數突破上方阻力的關鍵。近期市場對於消費股的投資機會存在一定分歧，消費股有所回調，在衝關的關鍵階段，權重股的熄火在一定程度上影響了衝關的力度。
不過，在券商看來，目前A股市場這種抱團資金並不會馬上消散。
02
誰是空襲發動者？
隔夜，美國股市再現暴跌，週五全球主要市場走勢亦呈震盪。雖然A股收盤相對強勢，但從外資的賣壓來看，並未有絲毫的減緩。這與此前外資賣漲不賣跌的節奏有所的不同。
那麼，究竟是那些外資在賣出A股？從目前的情況來看，最有可能是中東資金。美國當地時間9月2日，彭博社報道稱，世界上最富有的石油國現金將要用盡，說的就是科威特。
彭博社稱，儘管石油輸出國組織已經使原油價格從歷史性的低位上調至40美元/桶，但這一價格仍然很低，而肆虐全球的新冠疫情和各國加緊發展可再生能源可能會讓這一價格持續走低。數據顯示，科威特今年的石油和天然氣出口收入爲530億美元，只有2014年收入的一半左右。
其他海灣國家也受到了影響，沙特阿拉伯正在削減福利並擴大徵稅範圍，巴林和阿曼由於缺乏充足的外匯儲備不得不向較爲富裕的鄰國借款，阿聯酋則憑藉迪拜物流和金融中心的地位向多樣化轉型。
但在科威特，由於議會和埃米爾任命的總理政府之間的僵局，議員們阻止了重新分配州政府援助物資的計劃，並阻止了發行債務的提議，最終讓它的流動資產幾乎耗盡。今年近460億美元（約合人民幣3140.5億元）的預算赤字也無力填補，而這已是自2014年油價暴跌以來該國連續第七年財政赤字。
其實，科威特的資金很多都保存在看似牢不可破的基金中，這是世界第四大主權財富基金，估計有5500億美元。但有人警告說，如果不實現經濟多樣化和創造就業機會，這些儲蓄將在15至20年內用完。然而，事實是主權財富基金已經出手救援，最近幾周從財政部購買了超過70億美元的資產。
資料顯示，最早的主權財富基金始於1953年，科威特利用其石油出口收入成立科威特投資局，投資於國際金融市場。近年來，主權財富基金的數量和規模增長迅速，已逐漸成爲國際金融市場和跨國直接投資的重要力量。
事實上，不單是科威特，沙特的財政也出現了問題。2015年，薩勒曼國王(King Salman)繼承了他兄弟的王位，當時的外匯儲備爲7320億美元，但到2019年12月，外匯儲備已降至4990億美元，減少了2000多億美元。公共債務也出現了類似的軌跡，2014年爲120億美元，四年後升至1510億美元，2019年達到1830億美元。五年內，債務增長了150%，佔沙特阿拉伯GDP的比重從1.6%上升到23%。
沙特臣民與統治家族的社會契約是建立在慷慨的福利體系之上的，而沙特阿拉伯並不是唯一一個採用社會契約形式的國家。主權國家與公民之間的這種關係在其他海灣國家中相當普遍。如果我們要對國家僱員比例最高的海灣國家進行排名，阿拉伯聯合酋長國(93%)、卡塔爾(90%)和科威特(79%)將登上領獎臺，緊隨其後的是沙特阿拉伯(66%)。這種體制明顯存在問題。近年，沙特在謀求改革，但由於新冠疫情等突發事件，石油價格大跌，這使得改革也是舉步維艱。
目前，主權財富基金總規模大約是7-8萬億美元，而且大部分集中在中東、亞洲等地。隨着石油價格持續不振，中東出現財政危機的概率也在加大，在這種情況下，他們的主權財富基金兌現海外收益，迴流國內馳援各國財政，也應該是情理之中的事。
03
海天味業兩天市值蒸發900億，A股醬油不香了？
從8月26日開始，槓桿資金就在連續買入海天味業，少則幾十萬，多則過億……
然而，總市值一度接近6500億元的行業龍頭，最近兩個交易日卻在消費股抱團鬆動的背景下連續大幅下跌。
繼9月3日大跌6.79%後，9月4日海天味業大幅低開，股價走勢萎靡不振。至當日收盤，海天味業報跌7.68%。
至此，僅僅兩個交易日的時間，該公司總市值便已縮水900億元。
公司經營增速確有回落
根據21世紀經濟報道記者瞭解，對於海天味業的突然回落，雖然市場各方將其歸結爲消費股抱團鬆動所引發的系統性下跌，但是僅就公司經營層面，實際增速確有一定回落。
在上半年疫情期間“宅經濟”崛起，包括海天味業在內的消費股增速是被資金寄予厚望的，多個食品類上市公司當期增速也出現明顯提升。
但是，同比過去幾年經營指標相比，海天味業增速反而有所放緩。
數據顯示，2017年至2019年中報，海天味業收入增速分別爲20.57%、17.24%和16.51%，今年中報降至14.12%，同期淨利潤增速分別爲22.7%、23.3%和22.34%，今年中報降至18.33%。
整體回落幅度有限，但是下降“拐點”的出現對市場預期帶來了改變，A股市場案例不在少數，此前一安防行業龍頭企業也曾因增速下滑，股價出現階段性大幅回落。
槓桿資金面臨巨大虧損
而隨着海天味業短期的大幅殺跌，近期槓桿資金面臨巨大虧損。
對比海天味業股價走勢可以看出，從8月26日開始，該公司股價上漲速率顯著提升，這期間融資餘額從3.4億元迅速增加到了6.7億元。
尤其是9月3日海天味業大跌6.79%當日，融資資金仍然淨買入6009萬元。
相比於目前仍然高達5534億元的流通市值，數億元的槓桿資金影響力十分有限，但是隨着公司股價的連續殺跌，近期加倉的融資資金已陷入兩難。
04
機構罕見發佈唱空消費股報告
值得注意的是，8月29日，銀河證券發佈策略週報《創業板註冊制首週上漲，不爲創紀錄的消費股再唱讚歌》，對大多市場人士熱捧的板塊“潑冷水”，直言消費板塊估值已創新高，意味着投資回報率下降。
那究竟什麼樣的消費股風險大？什麼樣的消費股風險小呢？這個可以通過今年累計漲幅、市盈率、行業地位綜合判斷。
加了黃色的是今年漲幅較大或市盈率較高的個股
05
警惕，近兩月逾600家公司股東欲減持！
截至9月3日，9月以來A股市場已有42家上市公司發佈了股東減持計劃。再看今年7月1日至9月3日兩個月的時間，共有683家上市公司公佈了減持計劃。
近期A股最大手筆的減持公告昨晚出爐。
長江健康昨晚發佈公告稱，公司第二大股東中山鬆德和第三大股東楊樹恆康擬在未來半年內，以集中競價、大宗交易、協議轉讓等方式清倉減持其所持有的合計約2.24億股公司股份，擬減持股份上限佔公司總股本的18.17%。減持原因爲股東企業資金需求。以最新收盤價計，長江健康兩股東合計套現約9.54億元。
據數據寶統計，截至昨晚，本月以來兩市已有超40家A股公司發佈了股東或高管擬減持公告。以擬減持股份上限乘以最新股價計，股東合計擬套現金額達105.88億元。
展望目前的市場行情，還是維持震盪格局，漲不上去也跌不下去，沒有明確的方向，也沒有激發市場人氣的持續性題材熱點，賺錢效應並不太好。
在這種比較沉悶的行情中，穩健做法是管住自己的手，耐心等待新主線的出現，業績靚麗估值合理耐心持股少折騰，等待也是一種操作策略。
06
後市怎麼看？
對於近日市場走勢，東北證券指出，隔夜美股的大跌以及A股醬油股的下跌，爲市場投資者敲響了高估值神話的警鐘，即市場估值總是有天際的，這可能對機構抱團的消費龍頭等形成衝擊；從週四盤面以及後期十四五規劃的導向看，如果機構抱團高估值個股出現回撤的話，那麼資金很有可能流向一部分低估值的金融股以及估值不便宜但前期調整幅度較多的補短板的科技股。當然，這種整理行情下，後發制人，不急躁爲宜。
因此，維持前期策略思路，以市場震盪整理，短期先繼續控制倉位爲主，不宜操之過急，等待9月中旬契機爲思路，彼時行情有望更加明朗，勝率會更大些；短期繼續關注AH股溢價率的走向，尤其防範歷史上溢價率回落過程中指數波動放大的風險，關注短期美元指數走向對有色等大宗商品的影響以及美股下跌的持續性。
市場人士表示，A股中報季結束後，市場暴雷危機解除，仍有上漲的動力。成交量萎縮意味着流動性驅動的行情告一段落。週四A股高位回落，市場上演吃藥喝酒行情，但以海天味業爲代表的長牛股放量下跌，預示機構抱團股出現分歧。隔夜美股大跌，A股週五順勢回調，醫藥釀酒領跌；半導體板塊則展開反彈。作爲科技股的代表之一，半導體板塊調整已經一個月，此時超跌幅反彈，對於後市有一定指導意義。在市場方向明朗之前，維持中線看好新能源汽車、新基建等景氣度向上以及具備估值優勢的板塊，注意控制倉位。
摩根士丹利發表報告指出，預期隨着人民幣國際化加快，未來十年將有3萬億美元的資金流入中國，預計到2030年人民幣將佔全球儲備資產的一成，因此表示看好A股、港交所（00388）以及中金公司（03908）。
該行表示，看好A股主要是因爲預計市場將受益於中國三個推動本地經濟循環的舉措，包括是都市化2.0、科技本地化以及人民幣資產國際化等，短期將繼續增持中國市場，在較牛的情景目標中，滬深300指數有11%的上行空間。
另外該行也看好港交所表現，估計香港在促進內地市場以及國際市場交易中擔任重要角色，也將受益於中概股在港第二上市以及新股上市等，而流動性同樣會繼續自內地以及國際市場流入，另外衍生品擴張也會帶來幫助，因此予以港交所目標價430港元。
而中金公司方面，該行也表示看好，主要是因爲認爲該公司將直接受益於資本市場改革，而收入來源將擴大，加上未來將有新業務的機遇，預計未來三年將爲該公司帶來最多25%的額外盈利支撐，大摩維持中金公司爲該行首選，認爲中金公司在新經濟企業以及跨境業務上表現較爲強勁，相信在資本市場改革下將有較多上行空間，而A股IPO也將成爲催化劑。