就市論勢／生醫、航太、綠能 聚焦

盤勢分析

全球股市元月表現一甩全球經濟陰霾，成熟市場以美國費半指數爲首，漲幅達15.4%，歐洲各國與中日韓主要指數也分別帳4.3%至12%，臺灣加權指數漲幅則接近8%，屬中上水準。

雖然通膨持續影響實體經濟，但可望持續緩步向下。最新資料顯示，美國去年12月CPI年增6.5%，較前一個月的7.1%下滑；扣除食品與能源的核心CPI 5.7%，亦較前期的6%下滑，數據皆顯示通膨已觸頂，爲未來美國聯準會放緩升息鋪路。

美國聯準會宣佈升息1碼，目前市場預期3月再升息1碼，終端利率4.75%至5.0%，較先前預估的5.0%至5.25%下滑；另外，加拿大與韓國央行已暗示將停止升息，全球緊縮貨幣政策風向開始改變。

投資建議

產業庫存調整從消費性延伸到工控、雲端與車用等非消費性需求，所有產業已經下修一輪。市場預期2023上半年進行庫存調整，呈現L型復甦，下半年開始U型或L型復甦。

就目前來看，庫存去化情形普遍健康，大廠也紛紛減產。近期股市也開始反映景氣復甦的樂觀預期，由去年表現最差的半導體類股帶頭上漲。由於籌碼面未失序，臺股行情不需悲觀，建議分批進場承接。

佈局方向上建議以剛性需求搭配景氣循環類股，如內需消費、生技醫療、軍工／航太、綠能（儲能）、資安與半導體IP／IC設計服務，以及面板、記憶體及被動元件等。從因子投資角度來看，可聚焦高盈餘品質／低波動因子方向佈局，並增加高殖利率因子配置。