聯創資本韓宇澤：IPO大幅度下降導致創投機構退出面臨挑戰

經濟觀察網 記者 蔡越坤 5月9日，聯創資本創始合夥人、董事長在由投中網主辦的“第18屆中國投資年會”上接受記者採訪時表示，2023年，A股共279家企業通過首發審覈（同比下降47%），2024年一季度，A股共22家企業通過首發審覈，創註冊制改革以來新低。IPO（首次公開發行）大幅度的下降導致創投機構在退出時面臨很大的挑戰。

談到當下中國創投市場的形勢，韓宇澤坦言，當下，整個創投市場悲觀的情緒比重不小，因爲創投機構依然面臨着融資難、投資難、退出難三方面問題。

第一，融資難。連續兩年多人民幣股權融資大幅度下降，其中，美元基金投資更是斷崖式下跌，市場資金少了一大塊，整個市場扶持科技創新的力度差距就比較大。

第二，投資難。經濟下行，整個投資環境面臨巨大的挑戰，甚至出現一些惡化的情況。更爲重要的是，A股資本市場在2023年到今年一季度經歷了大幅度的調整和下跌，導致整個市場投資人的信心受到了嚴重的損害。在這種情況下，企業想拿到投資是非常難的。一方面資金供給少了，另一方面投資項目由於經濟環境的變化，原來的估值和當下的估值體系已經不能匹配，很多機構都融不到錢，特別是中小企業，面臨嚴重的融資難問題。

第三，退出難。近兩年IPO退出的案例數量連續下跌。目前的投資機構依然還是指望着通過IPO退出，但是IPO又大幅度收緊，所以就暴露出退出難的問題。

韓宇澤稱，創業投資與私募股權投資基金本質是“投資，退出，再投資”的循環過程，基金退出應該是私募股權投資循環的核心環節。對於整個行業和單個機構來說，如果沒有順利的“退”，就難有充滿信心的“進”。

對於2024年，韓宇澤認爲，併購將成爲創投機構股權投資退出的主要方式，GP（General Partner，GP）應將IPO退出的觀念轉向通過併購方式退出。創投機構對於股權投資的運營模式、團隊觀念、管理模式等各方面都需要調整。同時，創投機構作爲管理人，應該放寬併購標準，促進更多交易案例落地形成示範效應，營造良好的併購退出環境。

版權聲明：以上內容爲《經濟觀察報》社原創作品，版權歸《經濟觀察報》社所有。未經《經濟觀察報》社授權，嚴禁轉載或鏡像，否則將依法追究相關行爲主體的法律責任。版權合作請致電：【010-60910566-1260】。

蔡越坤經濟觀察報記者

資本市場部資深記者主要關注債券、信託、銀行等領域的市場報道。