連續7年狂飆，200億眼科巨頭，徹底爆了！

眼科公司愛博醫療的盈利能力繼續飆漲。

根據業績快報顯示，2024年愛博醫療（688050.SH）營業收入14億元，同比增長48.22%；淨利潤3.87億元，同比增長27.36%。

單看四季度，淨利潤6957萬元，同比增長33.76%，增速重新回到了30%以上。

自登陸科創板以來，愛博醫療的淨利潤逐年大幅增長。事實上，自2018年以來，愛博醫療的淨利潤從2031萬元增長至3.87億元，連續7年狂飆，七年增長了18倍。

可能有人要問了，既然業績如此出色，爲什麼股價不漲呢？

主要是兩個原因：

其一，消化高估值；其二，醫療器械行業的集體利空，也就是集採的鬼故事，始終存在！

愛博醫療的上市時間是2020年7月，當時無論是醫療還是新能源板塊，受追捧程度都很高。

在這樣的背景下，愛博醫療的發行市盈率達到了55倍，上市首日漲幅高達648%，並在之後一口氣上漲到了171.3元/股，市盈率一度超過500倍。

所以，估值迴歸不可避免。

另外就是政策風險。

2021年至今，不單單是愛博醫療，整個醫藥醫療器械行業都遭遇了集採的鬼故事，而且很多公司的業績惡化。

這麼說吧，在醫保控費、集採、反腐等利空因素下，投資者對醫療器械尤其是眼科板塊避而遠之。

業績層面，淨利潤增速下滑一定程度加劇了這種擔憂。

2021年，同比增長77.45%；

2022年，同比增長35.84%；

2023年，同比增長30.6%；

2024年，同比增長27.36%。

於是，市場出現一種擔憂，就是在集採的影響下，公司的盈利能力會不會從高增長轉向緩慢增長，甚至負增長？

要回答這個問題，咱們從公司的主營業務說起。

愛博醫療成立於2010年，是一家眼科醫療器械領域的創新企業，核心產品是人工晶狀體和角膜塑形鏡（OK鏡），近些年佈局了隱形眼鏡業務，形成多元化的產品矩陣。

重點說人工晶狀體業務。

2014年7月，愛博醫療“普諾明”人工晶狀體獲批上市，是國內首款具有完全自主知識產權的可摺疊非球面屈光性人工晶狀體。

受益於人工老齡化、消費升級等因素，作爲白內障手術的剛需耗材，“普諾明”人工晶狀體的銷量快速增長，帶動了愛博醫療的業績的起飛。

但是，也不可避免的受到了集採的衝擊。目前，全國已基本執行集採，導致人工晶狀體的單價有所下降。

不過，恐慌情緒的背後，並沒有想象的那麼糟。

首先，儘管單價下降，但是，從人工晶狀體的毛利率來看，依舊接近90%，並未出現下滑；其次，在人工晶狀體市場，外資公司幾乎壟斷市場，隨着國產品牌技術水平的提高，國產替代正在加速發生；再有，我國白內障患者達1.8億，且隨着老齡化程度的加深這個數字還將保持增長，在這樣的背景下，市場遠未飽和。

再來說OK鏡。

愛博醫療OK鏡產品“普諾瞳”的上市時間是2019年，在經歷了初期的高速增長後，隨着市場競爭加劇，行業增長放緩。

2023年，“普諾瞳”銷售收入同比增速是26.03%；2024年上半年，增速放緩至6.89%。市場寄希望OK鏡能夠成爲第二增長點，但目前來看，這塊業務面臨的挑戰越來越大。

但是，考慮到我國近視人羣超7億，OK鏡依舊是用於治療近視的最佳方式之一，紅利並未完全消散。

除此之外，愛博醫療也在培育新業務。

2023年，公司“隱形眼鏡”收入1.36億元，同比增長1504.78%，佔營業收入的比例是14.36%；2024年上半年，這塊業務的收入是1.83億元，超過了上一年全年，同比增長956.92%，佔營業收入的比例提高至26.76%。

根據業績快報顯示，這塊業務已經扭虧爲盈！

最後說一句，愛博醫療是一家研發驅動的眼科醫療器械公司，在公司的在研項目裡，除了人工晶狀體和OK鏡之外，還有透明質酸鈉凝膠等多款醫美用途產品。

2020年，愛博醫療的市盈率一度達到500倍，如今，這個數字不到50倍。如果說當年的估值足夠瘋狂的話，那麼如今的估值水平，已經大幅迴歸。

只是說，市場永遠是越漲越買，對性價比高的東西反而視而不見。