聯詠毛利揚升 外資齊按贊

花旗環球證券臺灣區研究部主管徐振志指出，聯詠（3034）受惠大尺寸面板驅動IC（LDDI）產品需求強勁，尋求陸系晶圓代工廠支持確保出貨順暢，加上觸控面板驅動IC（TDDI）續強、電視系統級晶片（SoC）表現穩健，毛利出現揚升空間，將推測合理股價升至346元，給予「買進」投資評等。

聯詠在外資圈基本面研究中，獲得一面倒看好，像是瑞信、摩根士丹利、里昂、摩根大通、美銀、高盛、大和資本與野村證券等，全數給予正向投資評等，其中，以瑞信證券科技產業分析師蘇厚合賦予400元股價預期最高。

晶圓供應吃緊，造成LDDI出貨受限，聯詠做了與其他廠商相當不同的準備：將LDDI生產交給已通過認證的大陸12吋晶圓廠，來確保產能順暢無虞，儘管一般而言，運用12吋晶圓廠生產LDDI成本會比透過8吋晶圓廠來得貴，所幸，聯詠還透過與大陸封測廠合作，抵銷晶圓代工的上升費用。

蘇厚合更直指，聯詠在晶圓代工吃緊條件中，先一步確保自身產品產能無虞，此優勢將成接下來擴張市佔關鍵武器。

雖然對聯詠而言，面板客戶給出的LDDI單位售價較低、壓抑毛利率，但徐振志強調，聯詠的生產技術相對純熟，不必然會使營業利益率下降。

TDDI產品線方面，摩根大通臺灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，根據聯詠經營管理階層說法，來自小米、OPPO、Vivo回補庫存力道相當強勁，帶動TDDI需求，聯詠自第三季底起已調高TDDI價格約一成，反映供需吃緊狀況與晶圓代工成本提高。此外，受惠智慧機市場2021年起復蘇，各廠牌對TDDI採用增加，伴隨聯詠市佔提高，聯詠TDDI的出貨量將會更高。

徐振志研判，強勁的需求伴隨產能吃緊，將鞏固聯詠的毛利率，在定價能力優勢下，估計聯詠第四季毛利率達35.3％，接近公司財測上緣。

樂觀派外資估算，聯詠2020年每股純益年增47.6％，來到19.23元，2021年爆發力不減，將再增二成、至23.17元。