臨淵一步：中銀絨業是如何走到退市邊緣的

財聯社6月10日訊 （記者 陳抗 王蕭）退市的深淵正在凝視中銀絨業（000982.SZ）以及持有公司股票的十餘萬投資者。

截至上週五收盤，中銀絨業股價報0.44元，已連續11個交易日低於1元，按現有規定，倘若股價連續20個交易日低於1元，即將觸發“面值退市”。

對中銀絨業而言，本週二，將是決定乾坤的一天——如果公司股價當天漲停，且在接下來的8個交易日連續漲停，尚能保住上市公司資格，否則恐難逃退市命運。

“時間上看，真的很極限了。”中銀絨業相關人士對財聯社記者表示。

情勢急轉

中銀絨業是如何走到退市邊緣的？

去年11月，財聯社記者曾實地調研總部位於寧夏銀川的中銀絨業。公司方面當時表示，與其他存在面值退市風險的企業相比，中銀絨業財務狀況相對健康，不存在債務壓力，也沒有大股東佔用資金等違規情形，所以不擔心退市的問題。

然而，此後半年至今，情勢急轉直下，中銀絨業的股價從1月12日年內最高點1.77元，一挫再挫，尤其進入四月後，在小微盤股連續“跳水”的背景下，走頹趨勢越發明顯。

“當跌到1元以下之後，發生了踩踏，天天跌停，這是我們完全沒想到的情況，因爲不能停牌，導致這種踩踏情緒持續釋放，這幾天投資者很恐慌，最多的一天，接到近1000個電話。” 中銀絨業相關人士對財聯社記者表示。

股價崩於眼前，中銀絨業不是沒有嘗試過“自救”。

5 月5日，中銀絨業董事會決定拿出不低於3000萬、不超過4000萬的金額回購公司股票，並且此後不到一個月時間裡便付諸實施。

截至5月31日，中銀絨業斥資3942萬元，累計回購了3661.62萬股，佔公司總股本的0.86%，回購最高成交價爲 1.14 元/股，最低成交價爲1.00元/股，“保衛”1元股價的用心顯而易見。

然而，讓人“跌破眼鏡”的是，當回購的“子彈”已經打完時，中銀絨業的股價卻從決定回購前一天的1.11元，跌到了5月31日收盤時的0.71元。

觀者只能感嘆，形勢比人強。

無主之困

這次“失利”的回購以外，中銀絨業迄今再沒能拿出其他力保股價的舉措，這與公司處於“無實際控制人”狀態且股權結構分散，有直接的關係。

截至4月底，恆天金石投資管理有限公司（下稱“恆天金石”）爲中銀絨業控股股東，作爲2019年中銀絨業上一輪保殼重組的操盤方，目前僅持有公司10.4%股份。

中銀絨業第二和第三大股東則是：中國進出口銀行陝西省分行和中國銀行股份有限公司寧夏回族自治區分行，分別持有5.99%和4.02%股份。

這樣的股東結構，大大增加了面對突如其來的市場衝擊，迅速做出重大決策的難度。

此外，第一大股東恆天金石被外界認爲有“中植系”背景。

在“中植系”風險化解正持續進行的情況下，恆天金石在緊急事態下調動資源的能力受到連累。

轉型惟艱

儘管公司名叫“中銀絨業”，但和羊絨相關的紡織業務在公司收入中的佔比，去年不足三成。

中銀絨業超七成收入，實則來自新能源相關業務。

公司相關人士此前向財聯社記者透露，2019年啓動破產重整的中銀絨業，在剝離不良資產後，曾構想全面轉型新能源業務，從上游鋰礦，到中游鋰電池正負極材料製造，再到鋰電池下游應用，展開全產業鏈佈局。

不過這一戰略構想，實際運作過程中，只有部分得以實現。

在上游礦端，中銀絨業曾計劃收購馬爾康金鑫礦業，但最終未能成行。

在鋰電池正極材料佈局上，2021年初，中銀絨業以併購方式控股了四川鋰古新能源科技有限公司，通過租賃具備了年產4200噸磷酸鐵鋰生產能力。

同年年底，中銀絨業宣佈進一步加碼正極材料磷酸鐵鋰業務，計劃投資20億元建設 8萬噸/年鋰電池正極材料磷酸鐵鋰項目。

“由於地塊存在‘合宗’等問題，目前未有進一步投入。”公司相關人士曾對財聯社記者表示，計劃加碼的項目實際上按下了暫停鍵。

不過，由於2022年以來磷酸鐵鋰市場價格大幅下挫，買鋰礦落空、磷酸鐵鋰項目未有進一步投入。事後看來，中銀絨業相關人士認爲反倒是“塞翁失馬”，避免了更大損失。

週期衝擊

中銀絨業迄今在新能源業務上的核心突破，來自2022年底對萬貫實業的收購。後者已取得年產3萬噸特種石墨製品生產項目的相關批覆，具備年產1.5 萬噸特種石墨製品生產能力。

不過受原材料價格波動及行業競爭加劇影響，萬貫實業去年表現不佳，2023年度貢獻淨利潤未達到業績承諾，導致計提商譽減值準備1億元，這也使中銀絨業 2023 年度出現了1.35億歸母淨虧損。

針對去年不甚理想的業績，公司方面歸因於新能源行業的週期性，以及業務發展的階段性和波動性。

中銀絨業方面強調，截至去年底，公司資產負債率及流動比率分別爲23.31%、2.94，資產負債率水平較低，短期償債風險較小，公司持續經營能力不存在重大不確定性。

去年11月，在接受財聯社記者調研時，中銀絨業相關人士曾透露，正考慮調整公司名稱，以更好的體現公司對新能源、新材料業務的長遠規劃和方向聚焦。

與此同時，儘管2021年以來轉型一波三折，公司也仍將會積極嘗試跨行業投資、併購的機會，提升業績和可持續發展能力。

當然，這些說法能否兌現，眼下已不取決於公司方面的表態，而取決於投資者對公司是否還有足夠的信心和耐心。

這同樣也包括在嚴厲的“面值退市”紅線前，有沒有最後一刻“刀下留人”的奇蹟。

“鹿死誰手”

近觀中銀絨業的股價演變：5月27至29日連續三日跌停，5月30日漲停，5月31日、6月3日又連續跌停並在此後持續下挫，到6月7日，收盤價定格在了每股0.44元。

據深交所披露，中銀絨業在5月27日至6月7日累計下跌超55%，獲自然人累計買入15.99億元，佔比95.14%；其中，中小投資者累計買入12.76億元，佔比75.91%。機構累計買入5415萬元，佔比3.22%。

中小投資者深度參與到中銀絨業退市與否的博弈中，意味着一旦退市成真，最“受傷”的也將是中小投資者。

截至6月7日，今年遇到退市危機的非ST股除了中銀絨業，還有鵬都農牧（002505.SZ）、華聞集團（000793.SZ）、正源股份（600321.SH）。

正源股份目前“面值退市”已定。

“但我們和正源股份不一樣，公司的內控都是符合標準的，有正常經營的能力。”中銀絨業相關人士表示。

另外兩家，華聞集團因近日被國資近8000萬元“舉牌”入場，6月7日股價重回1元線。鵬都農牧的股價則還在波動，有較大的不確定性。

更廣泛意義上，如今的市場上，股價較低的小微盤股實際不在少數。換言之，這些公司都存在程度不同的“面值退市”潛在風險。

至於造成股價較低的原因，每家各不相同，以中銀絨業爲例，如今的股價表現和歷史上公司多次重組以及高轉送不無關係。

而隨着暴露在“面值退市”風險下的公司越來越多，一些技術性的問題也浮出水面：

“合股行不行，我們很早就跟券商、監管嘗試溝通過，但此前沒有過這樣的案例，這條路走不通。”中銀絨業相關人士透露。

“比如一元退市後，想重新上市怎麼辦？規則上說得較模糊（公司因交易類強制退市情形其股票被終止上市的，首次提出重新上市申請與其股票終止上市後進入全國中小企業股份轉讓系統等證券交易場所的時間間隔應當不少於三個月），除了時間還需要達到什麼條件才能回主板呢？”

當然，直到週二收盤前，對類似問題的討論都是假設性的。

中銀絨業是否會迎來“面值退市”，“命運的齒輪”還沒有最終停止轉動。