中銀絨業鎖定“面值退市”，曾是“A股不死鳥”，這次爲何不同？

又一家非ST股鎖定面值退市。今日，中銀絨業(000982.SZ)再次跌停，報收0.4元/股。

截至目前，該股已連續12個交易日股價低於1元，即便此後8個交易日漲停，也無法重回1元上方。這也意味着，中銀絨業已提前鎖定面值退市。

第一財經記者注意到，中銀絨業此前曾多次從退市風險中"死裡逃生"。此次最終難逃退市"終章"除政策面因素外，也與其背後的股東結構、轉型後業績失利等因素有關。

鎖定面值退市

連跌多日後，中銀絨業面值退市危機持續發酵。

今日，中銀絨業再次下跌，報收0.4元/股。考慮到該股已有12個交易日低於1元，且接下來8個交易日漲停也無法上漲至1元上方，滿足"連續20個交易日股價不足1元"，業內多認爲該股已鎖定面值退市。午後，該公司再次發佈終止上市的風險提示公告。

根據《深圳證券交易所股票上市規則》（2024修訂）第9.1.15條的規定，若公司股票因觸及交易類強制退市情形而終止上市的，公司股票將不進入退市整理期。這也意味着，該股將不進入退市整理期，成爲第二家面臨退市的非ST股。

回顧中銀絨業近1個月內的股價演變，堪比"過山車"。5月13日～5月23日期間，中銀絨業開始在1元警戒線上方徘徊。5月24日，該股首次下行至1元下方，隨後股價開始加速下滑。5月27日至29日連續三日漲停，5月30日短暫漲停後，此後持續下挫。截至6月7日收盤，股價定格在0.44元/股。

股價迅速下滑至警戒線下方，中銀絨業也曾祭出自救措施。根據公告，中銀絨業董事會在5月5日宣佈將拿出不低於3000萬元，不超過4000萬元的金額回購公司股票。截至5月31日，累計回購金額已達到3941.91萬元(不含交易費用)，回購的最高成交價爲1.14元/股，最低成交價爲1元/股。但回購似乎難挽頹勢，當"子彈"打完之際，5月31日中銀絨業的股價僅爲0.71元/股。

拉長時間線看，2024年以來，中銀絨業的股價從1月13日的高點1.77元/股下滑至目前的0.4元/股，區間跌幅超76%。

曾是股市不死鳥

值得注意的是，資料顯示，中銀絨業成立於1998年，最初以羊絨及製品經營爲主。自2015年開始，中銀絨業的扣非淨利潤多年虧損，多次披星戴帽，期間靠變賣資產、破產重整等手段保殼，成爲A股"不死鳥"。

回顧中銀絨業保殼歷程，可謂跌宕起伏。上市不久，該公司2005年首次進入"虧損模式"，2006年二次虧損被*ST，不得不依靠非經損益在2007年保殼成功。從2014年下半年起，公司又回到了盈虧邊緣，2015～2016年連續2年虧損導致股票被*ST，但公司策劃轉型遊戲領域，再次拉昇市場預期，股價大漲。

最經典的一次保殼戰發生在2017～2018年。當時中銀絨業經營狀況惡化，退市風險高懸。2017年下半年，中銀絨業先在公告中披露了擬向當時的控股股東中絨集團出售除羊絨、羊毛、等貿易業務以外的資產及負債；該項業務佔中銀絨業2016年末總資產的81.95%，是上市公司的虧損大頭。

2018年上半年，中銀絨業再次打出"保殼組合拳"，接連官宣政府補貼、債務豁免等消息。根據當時公告顯示，該公司在2017年12月29日收到地方政府總計6.45億元"經營性財政補貼"，同時長期業務合作單位合計豁免債務金額1.12億元。當年，該公司業績扭虧爲盈，暫時擺脫退市危機。

持續下跌背後

此次中銀絨業股價持續下跌，難以重現此前的"保殼"神話，業內多認爲與中銀絨業的股東結構、業績狀況有關。

一方面，中銀絨業無法繼續拿出強有力的保價舉措，與公司目前股權結構分散有直接關係。

截至4月底，中銀絨業的大股東爲恆天聚信(深圳)投資中心(有限合夥)（下稱"恆天聚信"），持股比例僅爲6.39%。該公司的第二大股東、第三大股東爲中國進出口銀行陝西省分行、中國銀行股份有限公司寧夏回族自治區分行，分別持有5.99%、4.02%股份。此外，恆天金石投資管理有限公司（下稱"恆天金石"）持股比例爲4.01%。

更雪上加霜的是，其中持股比例較大的恆天聚信、恆天金石被業內認爲具有"中植系"背景，難有能力化解此次危機。

根據企查查信息，恆天聚信背後股東爲恆天金石，持股比例爲99.86%。恆天金石的大股東爲北京青楊投資中心（合夥）（下稱"青楊投資"），持股比例爲30%。而青楊投資背後大股東爲中植企業集團有限公司。

而早在去年，中植系就已流動性枯竭，嚴重資不抵債，存在重大持續經營風險，基本無暇他顧。

另一方面，中銀絨業雖轉型新能源業務，但因週期波動影響，業績未見起色。根據財報，2023年中銀絨業實現營業收入4.99億元，同比下降20.47%，中銀絨業2023年歸母淨利潤虧損1.35億元，同比下降1416.11%。2024年一季度，該公司歸母淨利潤繼續虧損1063萬元。

磷酸鐵鋰、石墨化加工業務領域的週期波動或是"導火索"。公司在年報問詢函回覆中稱，2023年受原材料碳酸鋰、磷酸鐵價格波動影響，磷酸鐵鋰產品價格出現大幅波動。同行業可比上市公司營業收入及毛利率多出現下滑。

此外，該公司在2022年收購河南萬貫實業有限公司（下稱"萬貫實業"）。根據公開資料，萬貫實業已取得年產3萬噸特種石墨製品生產項目的相關批覆。但2023年，受負極材料石墨化加工和負極材料的價格大幅回落影響，河南萬貫當年承諾業績完成率爲28.97%。導致計提商譽減值準備1億元。

不過，也有業內人士認爲，在近期嚴監管下，資金從小微盤股出逃是中銀絨業出現退市危機的關鍵原因。4月30日，滬深交易所發佈退市新規，從嚴設定了多項退市指標，此後小微盤股開始震盪走低。根據wind數據，5月以來，萬得微盤股指數（8841431.WI）下跌已超9%，多隻股票下行至1元警戒線邊緣。

艾媒諮詢CEO張毅對第一財經記者分析，新國九條的新退市規則下，部分小微盤股在業績、規模上相對較弱，觸發強制退市風險可能性相對較大。

中小投資者"受傷"

根據財報，截至一季度末，中銀絨業的股東總人數爲11.62萬戶，人均流通股3.67萬股。

部分中小投資者參與到退市博弈中。根據深交所披露，中銀絨業在5月27日至6月7日跌幅嚴重異常期間累計下跌55.56%，獲自然人累計買入15.99億元，佔比95.14%；其中，中小投資者累計買入12.76億元，佔比75.91%。機構投資者累計買入5414.76萬元，佔比3.22%。

值得注意的是，中銀絨業並非個例。今年遇到退市危機的非ST股還有鵬都農牧（002505.SZ）、華聞集團（000793.SZ）、正源股份（600321.SH）。目前正源股份已同樣鎖定面值退市，鵬都農牧目前已有5個交易日股價低於1元，華聞集團在連續6個交易日股價低於1元后，近兩個交易日股價重新站回1元上方。

近期，市場關於涉及退市的中小投資者保護討論也逐漸升溫。

一名行業資深人士告訴記者，近期由於上市公司退市較爲頻繁，投資者的心態也在悄然變化。此前"超小炒差"的風氣逐漸消失，甚至市場上還在流傳不同版本的風險企業清單。

監管方面也已有動作。證監會上市公司監管司司長郭瑞明就近期上市公司股票被實施ST、退市情況答記者問時提到，上市公司退市後，公司及相關責任人對於退市前可能存在的違法違規行爲仍應依法承擔相應的民事、行政、刑事法律責任。證監會高度重視涉及退市的投資者保護工作，堅持對上述主體的違法違規行爲"一追到底"。