陸地方債發行高峰！11月已發行再融資專項債逾兆人民幣

爲管控地方財政，大陸預計11月的隱形債置換規模將超過兆元，且明年專項債也有部分可提前批准下達做好挺經濟的接續發力。 （示意圖:shutterstock/達志）

2024年底將近，大陸地方政府債券發行工作加速，前有6兆元（人民幣，下同）地方政府債務限額下達各地，11月已發行、計劃發行用於置換存量隱性債務的地方再融資專項債規模超過1兆元；後有部分2025年的新增專項債限額提前下達，理論可規模上限爲2.34兆元。

大陸專家認爲，部分2025年新增專項債券發行或與本輪債務置換節奏有所重合，但主要發行工作將集中於2025年初，支持明年初的穩增長工作。

11月中下旬新一輪以債化債正式落地，地方債迎來年內發行高峰。據《證券時報》不完全統計，從15日開閘以來，各地已發行計劃發行的置換存量隱性債務再融資專項債券規模爲1兆963.19億元。

根據大陸財政部安排，2024年有2兆元地方債限額用於置換存量隱性債務。按照開閘後首周發行節奏，市場專家普遍預期2兆元限額有望在年內基本用完。

從發行地區看，目前已有16個省份參與新一輪債務置換，除化債重點省份外，經濟大省的化債力道同樣較大，例如江蘇、湖南、貴州、山東、浙江5省在11月已發行與計劃發行的置換存量隱性債務的再融資專項債規模都超過1000億元，江蘇省2511億元的發行規模更遠超其他省。

此外，大陸國務院可在每年第4季確定並提前下達下一年度部分的新增地方政府債務限額，具體額度需在當年新增地方政府債務限額的60％以內。以2024年新增專項債券限額3.9兆元測算，年底可提前下達的上限爲2.34兆元。