陸港觀盤－兩會將召開 留意政策受惠股

其中，2月PMI新訂單指數爲50.7，較上月上升1.4個百分點，連續兩個月上行並且重回擴張區間。近期「穩增長」政策的效果也在逐步顯現。

大陸政協、人大「兩會」將分別於4日、5日開幕，下列幾項重點值得留意：一，2022年全年GDP增長目標。全國兩會制定的GDP年增率通常較地方兩會GDP目標爲低，參考2022年地方兩會平均或是加權平均的GDP目標約當6.1％～6.3％，預期大陸2022年GDP年增率可望維持5.5％的水準。二，從地方兩會的GDP目標來看，超過三分之二省分的投資增速都超過GDP增速，也是呼應透過基礎建設來穩增長的手段。

三，提振內需。大陸民衆2021年第四季的經常收入，約當恢復到2019年的第四季的80％～90％，預防性儲蓄加速釋放將有助於消費復甦。而從地方兩會的消費振興方案來看，新能源汽車、綠色智能家電、綠色建材等，都是提到次數較高的消費領域。

在俄烏衝突方面，歐美國家已經於2月26日祭出SWIFT制裁，但SWIFT是信息交換系統而非結算系統，俄羅斯也有研發自己的SPFS系統因應。

另外，相對於先前對於伊朗制裁導致該國原油出口的中斷，目前歐美僅是將部分俄羅斯銀行移出SWIFT，負責結算能源商品的俄羅斯天然氣工業銀行，仍在SWIFT交易系統裡面，由於俄羅斯日產1,000多萬桶的原油，相對於伊朗的規模較大，預判歐美尚未找到穩定的替代方案下，不太可能貿然斷開俄羅斯能源產品的供應。隨着俄烏重新回到談判桌，油價不至於暴漲到傷害全球經濟。

雖然近期受到俄烏衝突影響，市場對於2022年美國聯準會（Fed）升息次數預期，有所降低，但美國包含服務以及租金相關價格仍處於高位，加上近期俄烏衝突導致油價攀高，美國通膨不容樂觀，升息的威脅持續存在。

觀察歷次美國升息對於大陸的影響性，可能導致人民幣升值、資金外流或是資本市場跟隨美股波動。2015年美國升息期間，人民幣兌美元匯率的確有較大變動，主因2015年8月啓動匯改，導致直接投資以及金融帳較大流失，外匯準備減少。近期大陸外匯存底相對穩定，另外因疫情期間出口暢旺，經常帳順差持續，上述兩項因素預估人民幣匯率於本輪聯準會升息將相對穩定。

大陸2022年1月社會融資規模爲人民幣（下同）6.17兆元，存量較上年同期增加了10.5％。其中企業債券以及專項債爲增長主力。但是市場關注的是居民以及企業中長貸需求依舊疲弱，從春節前後地方政府陸續釋出調整首貸比重等措施，房市政策轉趨寬鬆，但實際觀察大陸百強房企1月與2月銷售金額分別衰退41％與47％，顯示房地產需求仍偏弱，未來需要觀察上述政策的實質幫助。

受美國升息加速影響，成長股2022年以來表現弱勢，2月下旬公佈社會融資存量數據報喜，加上新能源龍頭廠商召開投資者會議迴應不實傳言，官方推出「東數西算」因應數位經濟的推出，成長板塊轉強。

因2022年第二季爲企業獲利低點，預估整體指數在未來一季仍處於整理空間，等待信用週期持續擴張，企業獲利恢復成長之後，下半年指數纔有較大的發展空間。