螞蟻市值碾壓中國所有銀行 營收只有中國平安的1/8

10月26日，上交所官網顯示，螞蟻集團IPO初步詢價完成，經過近1萬個投資機構賬戶詢價，最終A股發行價確定爲每股68.8元、H股發行價爲每股80港元，總市值2.1萬億元，遠超當初的1.4萬億元估值。

以金融起家的螞蟻集團，手持多張金融牌照，業務涉及支付、保險、基金、信貸、金融雲等各個方面，處處透露出“金錢的氣息”。不過外界對螞蟻集團的質疑和監管的關注也接踵而至。

從金融行業來看，2020年前三季度，螞蟻集團營收與A股其他金融機構相比，營收水平排在第18位，僅佔僅佔中國平安的12%，約佔建設銀行的1/5，和平安銀行（1165.64億）規模相當。與A股其他金融機構相比，2020年上半年螞蟻集團淨利潤排在第14位，上半年淨利佔工商銀行的15%，約佔中國銀行的1/5。

從金融科技領域來說，報告分析稱螞蟻集團與騰訊金融科技業務估值處於同一水平，以2.1萬億總市值計算，螞蟻集團約相當於10個陸金所或者10個京東數科。

以當前2.1萬億元市值計算，螞蟻集團在中國企業中可排在第3位，僅次於阿里巴巴和騰訊控股，超過貴州茅臺，凌駕於工商銀行、中國平安之上，約相當於2箇中國人壽、3箇中國石油或7個百度。

螞蟻營收增速遙遙領先 總額只有中國平安的1/8

據螞蟻集團公佈數據顯示，今年前三季度螞蟻集團實現營業收入1181.91億元，同比增長42.56%，實現毛利潤695.49億元，同比增長74.28%。

在A股上市金融機構中，有19家企業前三季度營收超過千億，其中，中國平安（9170.70億）、中國人壽（6915.71億）、工商銀行（6656.93億）排名前三位。螞蟻集團營收排名第18位。

如果把營收超兩千億看做金融機構第一梯隊的話，那麼螞蟻集團可以算作第二梯隊，營收僅佔中國平安的1/8，約佔建設銀行的1/5，和平安銀行（1165.64億）規模相當。

就前三季度營收同比增速來看，前20家機構中，新華保險增長最快，同比增長27.80%。其次是華夏銀行，同比增長14.19%。螞蟻集團以42.56%的增速處於絕對領先地位。

從淨利水平來看，2020年上半年，螞蟻集團淨利潤爲219.23億元，同比增速1058.7%。與A股其他金融機構相比，淨利水平排在第14位。如果把淨利潤超千億看做金融機構第一梯隊的話，那麼螞蟻集團上半年淨利水平排在第二梯隊，上半年淨利僅佔工商銀行的15%，約佔中國銀行的1/5。

整體來看，螞蟻集團超越了一衆中小銀行，向頭部大行奮起直追。螞蟻集團以支付起家，從最初的支付業務，到後來的數字科技平臺誕生，螞蟻集團與銀行建立了複雜的競合關係。

針對公司與銀行間的關係，螞蟻集團數字金融事業羣總裁黃浩表示，螞蟻與銀行之間是深度合作共贏的戰略合作伙伴，合作領域包括支付、信貸、理財、存款等。螞蟻發揮技術優勢，與銀行的金融優勢相結合，以更高效率、更低成本觸達並服務於數億大衆消費者和數千萬小微企業。這是共同開拓的前景廣闊的增量市場，而不是銀行存量市場的再分配。

螞蟻集團=騰訊金融=10個陸金所=10個京東數科

此前的螞蟻金融、京東金融、陸金所被稱爲“互聯網金控平臺三巨頭”，陸金所已經在紐交所上市，京東數科正在上市路上。騰訊金融科技業務也勢頭強勁。

此前，有消息稱騰訊的金融科技相關業務正在進行架構調整，可能在爲上市做準備，騰訊官方回覆稱“信息不屬實”。

2020年第二季度，騰訊金融科技及企業服務業務收入爲298.62億元，環比增12.79%，同比增30.47%。佔騰訊總收入的比重爲26%。在目前的金融科技及企業服務業務當中，金融科技佔比大概在80%左右。

中信證券研究報告指出，預計隨着微信交易生態體系的逐步完善，騰訊金融科技的發展潛力有望逐步被挖掘；從估值上看，騰訊金融科技業務應該與螞蟻集團處於同一水平。

京東數科前身是京東金融，最初只是京東集團旗下的金融部門。2018年京東金融正式對外宣佈升級爲京東數科。京東數科已經實現連續2年盈利，也在積極準備科創板上市。在京東數科提交招股書一個月之後，上交所於10月16日披露了京東數科對於科創板上市首輪問詢函的回覆。

資料顯示，京東集團創始人劉強東擁有京東數科的大多數投票權。據最新消息，京東數科估值逼近2000億元人民幣，約相當於螞蟻集團市值的1/10。

10月30日，陸金所控股在紐交所上市，發行1.75億份ADS，發行價爲13.5美元，募資規模23.63億美元。截至當日收盤，陸金所股價爲12.85美元，較發行價下跌4.81%；以收盤價計算，陸金所市值313億美元，約合2100億元人民幣。以此推算，螞蟻集團相當於10個陸金所。

陸金所繫平安集團旗下公司，2011年9月在上海註冊成立。2020年6月19日，中國平安集團總經理兼聯席CEO謝永林表示，陸金所控股已明確“金融科技公司”戰略定位。

截至2020年6月30日，陸金所已爲1343萬名小微企業主和個人客戶提供線上借款服務。今年上半年，陸金所累計放款額達2844.61億元，貸款餘額達5194.10億元，較年初增長12.4%。

螞蟻集團市值約相當於2箇中國人壽

Wind發佈2020年三季度“中國上市企業市值500強”榜單顯示，截至2020年三季度末，共有9家中國上市公司市值超過1萬億元，數量較二季度末增加2家，美團點評首次躋身萬億市值公司行列，中國人壽也重回萬億市值。

中國上市公司市值前10名分別是：阿里巴巴（51975億）、騰訊控股（43071億）、貴州茅臺（20960億）、工商銀行（16331億）、中國平安（13464億）、美團點評-W（12496億）建設銀行（11195億）、農業銀行（10774億）、中國人壽（10386億）、招商銀行（8901億）。

以2.1萬億元市值計算，螞蟻集團可排在第3位，僅次於阿里巴巴和騰訊控股，超過貴州茅臺，凌駕於工商銀行、中國平安之上，約相當於2箇中國人壽、3箇中國石油或7個百度。

由此可見，螞蟻集團將躋身成爲中國第三大互聯網公司。阿里巴巴發佈的2020財年報告顯示，馬雲在螞蟻持股約8.8%，並擁有50%表決權。以此來看，可以說馬雲再造了一個阿里巴巴。

同時，基於公佈的發行價，馬雲持有的螞蟻集團股份價值274億美元。這將使得馬雲的總資產達到716億美元（約合人民幣4805.7億元），使其超越甲骨文公司創始人拉里·艾里森等，成爲全球第11大富豪。可以說馬雲距離世界10大富豪僅一步之遙。

螞蟻集團2萬億市值背後，是由支付寶、花唄、餘額寶、芝麻信用、相互寶等旗下數款超億級用戶的產品。近年來螞蟻集團持續加重技術收入比重、強化科技標籤，但由於涉及到支付這一重要金融基礎設施，以及多元金融的業務實質，此前其已被納入金控公司試點接受監管。所以，從螞蟻集團的角度來看，去金融化更符合其內部的長期目標。

螞蟻集團招股書顯示，截至2020年9月30日，經濟受益權激勵計劃項下的經濟利益所對應發行人股份合計30.79億股，其中授予螞蟻集團的員工及顧問的比例約爲65%。如果以68.8元人民幣的發行價計算，螞蟻集團的員工及顧問共計可獲得約1376.9億元人民幣。截止2020年6月30日，螞蟻集團共有員工16660人，如果以此計算，人均可攤到826.47萬元人民幣。

10月29日，螞蟻集團公告稱，網上發行有效申購戶數爲515.56萬戶，網上投資者初步有效申購倍數達872.31倍。根據此前螞蟻公佈的A股發行價爲每股68.8元，螞蟻的認購金額相當於19.1萬億元，約合2.8萬億美元，相當於英國2019年的GDP。

不過，正準備在滬港兩地“火熱”上市的螞蟻集團，收到來自監管部門的連續監管表態。11月2日晚，證監會發布消息稱，中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。螞蟻集團一下子似乎成了“熱鍋上的螞蟻”。螞蟻集團迴應稱，會深入落實約談意見，繼續沿着“穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏”的十六字指導方針，繼續提升普惠服務能力，助力經濟和民生髮展。

更重要的是，一系列監管大型互聯網公司從事金融活動的動作正在路上。螞蟻集團上市之後，如何在新的起點“穩妥創新”，或是其值得思考的問題。