美暗示3年凍息 陸不急緊縮

Fed維持超寬鬆政策，溢出效應引人行關注。圖爲山西太原市銀行員清點貨幣。（中新社）

美國聯準會17日重申將基準利率維持在0附近。圖爲華盛頓聯準會總部大樓。（新華社）

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美國聯準會（Fed）17日公佈12月議息會議結果，將基準利率維持0%至0.25%區間，更暗示可能維持到2023年，並承諾維持購債規模直到美國經濟復甦取得「實質性進展」。大陸分析人士表示，美聯準會公佈結果符合市場普遍預期，但由於美方超寬鬆政策導致可能對大陸的輸入型通膨等溢出效應，或引發中國人民銀行（大陸央行）持續關注，後續因應貨幣政策仍受市場矚目，專家認爲談收緊爲時尚早。

據大陸財聯社引述西部證券首席宏觀分析師張育浩表示，未來相當長一段時間內，一旦美國經濟失速，美聯準會就會加碼寬鬆，這對於人行來說，如何防止境外輸入的通膨與應對全球資產價格的上漲，會是很重要的問題。

陸恐面臨輸入性通膨

實際上，大陸官方緊盯美國聯準會發出的訊息，人行黨委書記、大陸銀保監會主席郭樹清11月也曾在《堅定不移打好防範化解金融風險攻堅戰》一文中指出，美國前所未有的無限量化寬鬆政策，新興經濟體可能面臨輸入性通膨、外幣資產縮水、匯率和資本市場震盪等多重壓力。

大陸經濟加速復甦、基本面持續好轉下，後續貨幣政策動向受到關注。根據新浪財經引述恆大集團首席經濟學家任澤平表示，大陸貨幣政策要談收緊仍爲時尚早，應繼續保持觀察。

貨幣政策迴歸正常化

任澤平更建議不要人爲製造經濟大起大落，貨幣流動性應精準投向基建和實體經濟，尤其受疫情影響嚴重行業、中小微、民企、製造業與高新技術等領域。財政政策的結構性效果比貨幣政策好，應繼續發力基建尤其是新基建，打造經濟新引擎。

實際上，隨着人行連續數月超額續作中期借貸便利（MLF），向市場提供充足的中期資金，加之年末財政支出加速，不少分析認爲，市場中期利率有望逐步下行，進而帶動長端利率下行。隨着下半年來人行邊際加大流動性投放，市場對於貨幣政策轉向的擔憂大爲緩和。目前，對於明年的貨幣政策基調，市場基本形成較爲一致的預期，即認爲貨幣政策迴歸正常化，不會再明顯放鬆，但也不會再收緊。此外，對於有觀點猜測明年人行可能會升息，不少分析人士認爲機率較低。