“閩系國資”，兇猛擴張
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說起閩系房企，在地產圈可以說是無人不知，無人不曉。
輝煌時期，包括旭輝、中駿、世茂、寶龍、陽光城、禹州、正榮、融信、中庚、三盛等多家閩系房企都在上海有自己的總部或辦公室。
據說那時的上海虹橋星巴克，工作日門店裡10個顧客中有8個都是地產從業者，足見這一行業在當時的輝煌程度。
之後的事情大家也都知道了。房住不炒的大環境下，之前“高槓杆、高收益”的擴張模式遭到嚴格調整。而在這個過程中受影響最大的，恐怕就是曾經高歌“愛拼纔會贏”的閩系房企們。
不過，令人沒想到的是，儘管民營企業受影響嚴重，具有國資背景的閩系房企依舊在土地市場上“高歌猛進”。最明顯的代表要數建發了。
克而瑞日前發佈的《2023年1～11月中國房地產企業新增貨值TOP100排行榜》顯示，今年1～11月，建發房產新增土地貨值1553.6億元，位列排行榜第5位。
另一方面，閩系國資也在資本市場頻頻出手，引發廣泛關注。
具有國資背景的閩系企業們，正開始新一輪兇猛擴張。
01
廈門國資“再下一城”
11月28日，上市公司電工合金（300697.SZ）披露了深交所對其發佈的問詢函。問詢函要求其補充說明收購方主管國有資產監督管理機構批准（如需）有無實質性障礙，收購方是否計劃長期維持上市公司控制權等。
事情還要從11月23日開始說起。電工合金拋出一份《簡式權益變動報告書》。文件指出，公司實際控制人陳力皎和馮嶽軍（二人系夫妻關係）與廈門信息集團資本運營有限公司（以下簡稱“信息資本”，即受讓方）簽署了《股權轉讓協議》及《表決權放棄協議》。夫妻二人將所持有的江陰金康盛100%股權轉讓給受讓方，受讓方進而間接持有電工合金9980.67萬股股份，佔公司總股本的29.99%。
不僅如此，自上述股份轉讓完成工商變更登記之日起，陳力皎還會放棄其本人直接持有的1.04億股上市公司股份（占上市公司總股本的31.25%）的表決權。
也就是說，這次權益變動完成後，信息資本通過江陰金康盛間接持有電工合金29.99%的股份及對應的表決權，江陰金康盛成爲上市公司控股股東，實際控制人由陳力皎和馮嶽君變更爲廈門市國資委。
經協商，雙方同意按照電工合金整體估值爲38.8億元來計算標的股權的價格，標的股權的轉讓價款爲11.64億元。
事實上，這不是陳力皎夫婦首次計劃出售旗下公司的股權。早在2021年5月18日，電工合金就曾披露，陳力皎和馮嶽軍擬以協議轉讓的方式向中國國投高新產業投資有限公司（以下簡稱“國投高新”）轉讓其持有的鎮江市金康盛100%股權。國投高科進而間接持有電工合金29.99%的股份。
不過，到了2021年10月29日，電工合金再度公告稱，由於無法在成交最後期限日完成股權轉讓交易，各方經友好協商，決定解除協議，相關股權轉讓事項終止。
也正由於此，深交所要求上市公司覈實說明陳力皎和馮嶽君多次籌劃股權轉讓的原因，以及本次向信息資本轉讓股權的原因、本次籌劃控制權變更事項是否謹慎等。
超11億元拿下A股上市公司控制權，廈門市國資委到底圖什麼？
根據公告的說法，受讓方看好公司所處行業的未來發展前景以及公司的投資價值，將按照相關法律法規及內部制度的要求，規範管理運作上市公司，未來充分利用受讓方及其控股股東資源，通過加強與上市公司協同合作，提升上市公司的盈利能力和公司治理水平……
工商資料顯示，電工合金成立於1985年，公司經營範圍包括銅和銅合金承力索、電工合金、銅接觸線、銅合金接觸線等。
2022年，電工合金營業收入爲21.27億元，同比減少2.16%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.13億元，同比增加6.3%。
此外，如果再深入研究兩年，就會發現電工合金的業績情況其實不是十分樂觀。2021年，電工合金歸屬淨利潤同比減少7.97%，經營活動產生的現金流量淨額爲-9008.16萬元。2020年，電工合金營收、歸屬淨利潤同比分別下滑14.45%和10.42%，經營活動產生的現金流量淨額爲-2140.2萬元。
事實上，這不是廈門國資首次在資本市場出手。今年6月26日，建發股份（600153.SH）發佈了關於《重大資產購買之標的過戶完成的公告》。《公告》稱，紅星美凱龍家居集團股份有限公司（601828.SH，簡稱“美凱龍”）控股股東紅星美凱龍控股集團有限公司（簡稱“紅星控股”）的23.95%、6.00%股份已分別過戶至公司、聯發集團名下。
以2023年1月12日爲估值基準日，這次對應的交易價款爲62.86億元。而此次股權轉讓完成後，建發股份也成爲美凱龍的控股股東。
工商資料顯示，建發股份的控股股東爲廈門建發集團有限公司，而後者系由廈門市國資委100%控股。
02
新“閩系房企”仍在擴張
除了在資本市場上“擴張”，外界頗爲關注的是，在當下房地產市場面臨大調整的行業環境下，閩系房企發展策略是否發生了變化？
天眼查顯示，目前廈門市國資委對外投資的企業共有16家，其中房地產領域的房企比較知名的就有建發集團、廈門國貿、象嶼集團等。
11月8日，建發股份公告稱，公司控股子公司建發房產以公開競拍方式成功競得廈門市“2023P12”地塊的土地使用權。該地塊總價爲48.4億元，土地面積爲3.37萬平方米，地上總建築面積（上限）爲10.5萬平方米，計價建築面積爲10.47萬平方米。
而這只是建發在土地市場上的一次表現。克而瑞日前發佈的《2023年1-11月中國房地產企業新增貨值TOP100排行榜》顯示，今年前11個月，建發房產新增土地貨值1553.6億元，位列排行榜第5位，位居萬科之後。如果以新增土地價值的指標來看，建發房產更是以862.8億元超過萬科，位列排行榜第4位。
衆所周知，在當前大的行業環境之下，房企對待拿地的態度可以說是慎之又慎。克而瑞研究指出，11月，拿地金額TOP100中，有近七成企業未有新增土儲入賬，而在前10個月已有拿地的百強房企中，有半數企業11月未有投資。此外，截至11月末，仍有近五成銷售百強房企未拿地。
整體而言，前11個月房企投資格局以央企國企爲主，尤其是在覈心城市幾乎採用“全面撒網”策略。百強房企拿地金額超過100億元的企業中，僅3家民企，其餘皆爲央企國企。在這其中，建發房產不僅拿地金額較高，投資金額較2022年同比增長36%。從拿地銷售比來看，央企國企顯著高於行業均值，其中建發超過0.4。
在當前的行業環境下，建發的擴張可以說依然還是比較兇猛的。當然，即便是具有國資背景，建發也並非沒有資金壓力。
今年4月底，建發股份披露了向原股東配售股份的預案。配股募集資金不超過人民幣85億元。配股募集的資金在扣除相關發行費用後將用於公司供應鏈運營業務補充流動資金及償還銀行借款。
今年6月29日，建發股份收到上交所的問詢函，從發行方案、融資必要性與合理性、公司經營情況等多個角度提出問詢。今年8月，建發股份在披露的《向原股東配售股份預案》中，將配股募集資金調整爲不超過77.88億元，扣除發行費用後擬全部用於公司供應鏈運營業務補充流動資金及償還銀行借款。另據媒體報道，今年9月初，建發股份相關負責人迴應投資者表示，目前公司配股項目持續推進中，公司會與監管持續對接和溝通。
除了建發股份，今年以來，廈門國貿和象嶼集團在土地市場也都十分積極。其中，11月29日，廈門海滄哈囉小鎮地塊成功出讓，由國貿以13.85億元競得，樓面價26914元/平方米，溢價率21.49％。
而在11月1日舉行的蘇州第七批次集中供地上，象嶼地產以21.95億元競得一幅地塊，溢價率9.48%。
在克而瑞日前發佈的《2023年1-11月中國房地產企業新增貨值TOP100排行榜》上，象嶼地產以288.8億元的新增土地貨值位列排行榜第17位，而國貿地產則以258.5億元的新增土地貨值排在第21位。
“愛拼纔會贏”是福建人刻在骨子裡的基因。在行業發展的大潮流中，一批曾經轟動一時的“黑馬房企”消失了蹤影。另一方面，具有國資背景的一批“新閩系企業代表”仍在激烈廝殺，縱橫資本市場，並很快嶄露頭角。
當然，當下處於調整階段的大環境在給實力雄厚者提供機遇的同時，也蘊含着看不見的風險。未來，依靠“高槓杆、高風險”擴張的模式勢必是不可取的。“新閩系”們在兇猛擴張的同時，也要評估好可能面臨的風險。
作者丨張玉
來源丨徵探財經（ID:teccj6)