年報裡的中國經濟丨跨境通營收下降、虧損加劇，出口業務ZAFUL如何突破？

21世紀經濟報道記者 董靜怡 上海報道

近日，跨境通（002640）發佈2023年年報，呈現出營業總收入下降、淨利潤虧損的情況。2023年，跨境通實現營業收入66.16億元，較2022年下降8.80%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約-969萬元，同比下降153.98%。

跨境通在此前的業績預告中表示，本年度經營業績出現虧損，一方面由於銷售不及預期，收入減少導致利潤下降，另一方面公司對應收款項計提了壞賬準備。

值得注意的是，跨境通最近三年歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤均爲負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性。

回顧跨境通的發展歷程，可以看出公司曾經歷過一段輝煌時期，2019年開始，跨境通因爲庫存積壓、商譽減值等原因陷入鉅額虧損。2021年，由於連續虧損和財務問題，公司股票被實施“退市風險警示”*ST和“其他風險警示”ST。

雖然現已摘帽，但跨境通仍然面臨着不小的業績壓力，尤其是其跨境電商出口業務。

進出口業務營收均下降

從跨境通的年報不難看出，進口業務是其主要的收入來源。

年報顯示，報告期內，該公司跨境進口電商業務實現營業收入61.00億元，佔總營業收入的 92.20%，2022年度跨境進口電商業務實現營業收入67.06億元，同比下降9.04%，該部分業務收入來自優壹電商。

優壹電商主要針對母嬰品類，提供圍繞品牌發展的一站式全產業鏈服務。報告期內，優壹電商實現營業收入61.59億元，淨利潤1.49億元。

該公司的跨境出口電商業務實現營業收入4.61億元，佔總營業收入的6.97%，2022年度跨境出口實現營業收入4.91億元，同比下降6.08%。該部分營業收入主要來自颯騰、百圓。

颯騰業務目前主要由公司全資子公司颯芙承接，颯芙業務主要依託於公司自有品牌ZAFUL，目前颯芙業務主要通過自有網站和第三方外部平臺開展。報告期內颯騰實現營業收入2.05億元，淨利潤爲-8726.02萬元。

百圓褲業則採用“線上+線下”渠道運營，線下運營以褲裝爲主，時尚穿搭爲輔的服裝類產品。線上以下屬公司雲璽通過海外第三方平臺，協助國內服裝企業將各類服飾產品銷往海外。報告期內，百圓褲業實現營業收入3.05億元，淨利潤爲-2786.84萬元。

年報顯示，其中自營網站（含移動端）實現營業收入1.60億元，去年同期實現營業收入2.68億元，同比下降40.42%；第三方平臺實現營業收入3.02億元，去年同期實現營業收入2.23億元，同比上升35.14%。

分品類來看，該公司收入主要分佈在母嬰用品等類和服裝家居類。母嬰用品等類收入來源主要爲優壹電商， 產品主要以嬰幼兒配方奶粉爲主，個護美妝及保健品產品爲輔。截至2023年12月31日，公司母嬰用品等類產品實現營業收入61.02億元，同比下降8.85%，佔營業總收入比例爲92.22%。

服裝類產品收入來源爲跨境出口業務模塊和境內線下實體模塊，品類結構以泳裝、裙裝、褲裝等爲主，家居、配飾等時尚衍生商品爲輔，截至2023年12月31日，公司服裝類產品實現營業收入5.10億元，同比下降7.68%，佔營業總收入比例爲7.71%。

值得注意的是，營收下降只是跨境通淨利潤由盈轉虧的原因之一。跨境通在此前的業績預告中表示，本年度經營業績出現虧損，一方面由於銷售不及預期，收入減少導致利潤下降，另一方面公司依照《企業會計準則》及公司的會計政策等要求，對應收款項計提了壞賬準備。

根據年報，2023年，由於應收款項及存貨減值計提，跨境通資產減值金額爲7748.76元，佔利潤總額比例爲248.69%。同時，跨境通也存在財務費用增加、債務重組收益減少等情況，對其盈利情況產生一定影響。

跨境出口風光不再

事實上，跨境通此前是以出口業務爲主的跨境電商頭部企業。

2014年，跨境通通過重大資產重組，全資收購環球易購100%股權，正式進入跨境電商領域。此後幾年裡，跨境通的營收和淨利潤實現了持續增長。數據顯示，2014年7月至2017年10月，跨境通股價從不足3元飆升至最高超24元，最大漲幅超8.6倍，市值接近400億元。

2018年，跨境通全資控股帕拓遜、併購優壹電商，完成了跨境電商進出口業務的搭建與轉型。這一年，該公司總營收達到最高峰215億元，其中跨境電商出口業務佔比超過70%。

然而，從2019年開始，環球易購的收入開始大幅下降，2019年收入降至85.06億元，2020年進一步降至56.29億元。跨境通2020年年報顯示，該公司淨虧損高達33.74億元，作爲跨境通的主要營收來源的環球易購，2020年虧損高達29.5億元。由於連續虧損和財務問題，公司股票被實施“退市風險警示”*ST和“其他風險警示”ST。

究其原因，一方面是2020年全球新冠疫情對跨境電商行業造成了巨大沖擊，跨境通也不例外，疫情導致的全球物流受阻、供應鏈中斷以及國際貿易限制等因素直接影響了跨境通的業務執行和收入。

另一方面，自2019年開始，環球易購遭遇了資金鍊緊張的問題，這主要是由於銀行開始大量抽貸，加上公司業務發展迅速導致運營資金不足。

這種快速發展源於環球易購早期在亞馬遜、eBay等第三方平臺大量鋪貨，但這種模式並沒有創造新的商業價值。由於缺乏完善的平臺處理體系，無法對單個產品進行精細化管理，導致大量的現金流被佔據，形成了運營上的“重資產”。數據顯示，2019年環球易購在全球擁有近40個海外倉，庫存價值達45億。

2020年業績暴雷後，跨境通通過變賣子公司度日，其核心業務中的兩大支柱“帕拓遜”和“環球易購”分別完成出售和被申請破產清算，公司董事長、監事、內部審計負責人等辭職。

2022年三季度，跨境通通過剝離上述虧損的核心業務，僅計算“優壹電商”單一收入實現了盈利，並摘下了退市的帽子。此前從環球易購低價剝離出來的ZAFUL，則成了跨境通僅存的跨境電商出口業務。

比起此前的鋪貨模式，搭建以自有產品品牌ZAFUL爲主的自有品牌體系顯然是更適合當下跨境電商市場的業務模式。據悉，ZAFUL連續多年入選各大榜單中國出海品牌價值50強，全盛時期其每月流量、每月瀏覽人數甚至優於SHEIN。

2018年，以ZAFUL爲首的服裝類獨立站年營收35.38億元，佔跨境通整體出口業務營收22.84%，這也是該品牌最後的高光時刻。

在跨境通暴雷後，ZAFUL也在持續下滑。2021年，颯騰實現營業收入6.08億元，淨虧損4.29億元。2022年，營收總額收縮至4.7億元，淨虧損8162.18萬元；2023年颯騰營業收入再次收縮，僅爲2.05億元，淨虧損8726.02萬元。

2023年報顯示，報告期內，ZAFUL自營網站註冊用戶數5747.87萬人，較2022年同期的5619.2萬人僅有少量增加；月均活躍用戶數147.17萬人，較2022年同期的 667.7萬人有顯著減少；在線SKU數2.85萬，而2022年同期爲11.6萬。

業內普遍認爲，母公司環球易購破產，ZAFUL揹負巨大的包袱，面臨資金緊張和流量下降的雙重壓力，在競爭激烈的快時尚電商市場中，ZAFUL的優勢也難以爲繼。similarweb數據顯示，2024年前兩個月，ZAFUL的月均訪問量不到70萬，而SHEIN同期的月訪問量過億。

跨境通在年報中表示，針對於ZAFUL，後續將會根據自身情況採取更獨立、更靈活的經營方式，同時也在發展戰略中指出要出口、進口業務齊頭並進。但就目前數據來看，ZAFUL的業務還處於下降過程中，對消費者的吸引力大不如前。未來，ZAFUL更需要在產品創新、營銷策略調整等方面提升競爭力。