上半年IPO撤單量同比翻近三倍，業內：“刮骨療毒”後的IPO值得期待

2024年上半年已經結束，一級市場仍處在緩慢復甦階段。

截至6月30日，按照交易所官網最新發布信息進行統計，今年上半年共有292單IPO終止，其中286單爲企業或保薦機構主動撤回，還有4單IPO終止註冊、1單審覈不通過和1單終止審查。

在這286單撤回的IPO中，上交所115單，深交所123單，北交所48單。從板塊情況來看，創業板撤回IPO數量最多，共80單，上證主板和科創板分別撤回64單、51單，深證主板則有43單IPO撤回。

與2023年同期三大交易所共撤回74單IPO相比，今年撤單數量同比激增286.49%。其中，僅6月一個月內，就有115單IPO撤回。

頭部券商首當其衝

從保薦機構的角度來看，頭部券商在上半年IPO撤回潮中受到的衝擊更嚴重。

綜合三大交易所披露的數據，今年上半年撤回IPO數量最多的券商分別是中信證券、中信建投和海通證券，撤回IPO數量分別是36單、23單和22單。此外，還有6家券商IPO撤回數量超過10單。

IPO撤回潮對券商投行業務收入造成巨大打擊。今年一季報中披露了投行業務手續費淨收入的45家上市券商中，33家券商投行業務手續費收入同比下降，其中11家降幅超過50%。

例如在今年上半年撤單量居於前三位的中信證券、中信建投和海通證券，一季報顯示其投行業務手續費收入同比下降56.11%、59.25%和54.37%。

兩大原因導致“撤單潮”出現

根據各家公司在招股書中披露的數據進行統計，上半年286單撤回IPO擬募集資金達3104.2億元。其中有8家公司的IPO申請已經獲得上市委通過，但最終仍選擇撤回。

先正達是上半年所有撤單IPO中擬募集金額最大的。招股書顯示，先正達預計發行32.04億股，擬募集資金650億元，由中金公司和中銀證券共同擔任保薦機構。

先正達的上市之路也可謂一波三折。

2021年6月，先正達申請在科創板上市並獲得上交所受理，經過多輪問詢後原定於2023年3月29日上會。但是3月28日晚，上交所突然發佈公告稱，決定取消本次審議會議。

2023年全面註冊制落地後，先正達於當年5月宣佈撤回科創板上市申請，並提交了滬市主板的上市申請。此後，先正達在交易所的審覈之路可謂暢通無阻：5月19日IPO申請獲得受理、6月16日即正式上會並順利通過。

但之後，先正達遲遲沒有提交註冊。直到今年3月29日，上交所發佈公告稱，因先正達及其保薦人撤回發行上市申請，決定終止其發行上市審覈。

業內人士表示，今年IPO撤單潮的出現，一方面是部分公司的業績表現不佳，另一方面是監管提高了上市門檻和審覈標準，也“勸退”了部分公司。

“過會後也不代表可以高枕無憂了。”從事IPO諮詢業務的黎曉飛表示，過會後企業還要向交易所提交註冊稿，在這期間可能因爲業績下滑從而不再符合上市條件。

“刮骨療毒”後的市場值得期待

從事IPO申報業務多年的傅嘉祥律師表示：“從截至6月底的IPO申報和撤回數量來看，這一系列政策對IPO審覈數量的影響稱得上‘休克式’療法，而這種療法的長期效果和結果如何，還有待長期的觀測。”

目前來看，最直接的變化就是IPO申報數量的急劇減少。根據自己的從業經歷，傅嘉祥認爲今年上半年IPO市場有三大變化：撤回有史以來最多、申報有史以來最少、境外上市項目增加。

黎曉飛則給出了一組更直觀的數據：“往年6月30日往往被視作IPO受理的高峰期，但是2024年上半年，IPO新申報企業只有32家，6月20日～6月30日，三家交易所只受理了30家申報企業。”

另一個重要的變化，體現在券商投行業務的萎縮上。

“今年我們部門上半年只有一個從主板撤下來轉三板的，有這一個已經很好了。”一位一級市場從業者告訴銀柿財經。該從業者表示，他所在的部門在行情好的時候，有時一年能有四五個IPO，但現在大部分準備轉戰北交所。

此外，券商也在通過裁員、降薪等方式降低成本，“雖然還是有項目，但現在券商要根據項目匹配相應的人員和團隊，保持供需平衡、優勝劣汰。”黎曉飛說道。

但是，拉長時間維度來看，嚴監管政策仍有望對整個市場以及各方參與者產生積極影響。

黎曉飛認爲，從去年“827新政”至今公佈的一系列新政策，都指向了同一個方向：“監管政策在持續收緊，對於欺詐發行等違法行爲的打擊力度加大、審覈標準趨嚴、嚴控行業規範和市場準入。”

在他看來，監管要求的提高對於提高上市公司的整體質量具有重要意義。“更高的上市門檻確保了只有具備良好財務狀況、穩定經營能力和較強競爭力的企業才能成功上市，這有助於提升整個資本市場的質量，減少因企業經營不善而帶來的市場風險。”

“保薦機構在篩選項目時會更加註重企業的財務狀況、業務模式、市場前景和治理結構，確保只有真正優質的企業能夠進入資本市場。這將有助於提升上市公司整體質量。”黎曉飛補充道。

今年6月召開的陸家嘴論壇上，證監會主席吳清再次強調，投資者是市場之本，必須把強監管放在更加突出的位置，對各類證券違法犯罪行爲要依法從嚴查處，切實維護市場公開、公平、公正。

黎曉飛認爲，嚴監管措施對市場有“刮骨療毒”的作用，在提升市場整體質量和透明度的同時，也會提高投資者對市場的信任水平，市場的穩定性和健康度也會隨之提升。

本文源自：銀柿財經