上海發力創投新高地，集中資源打造國資投資運營平臺

上海將在財政資金和國有資本的引導帶動下，有序吸引有條件的社會資本進入創業投資領域。

7月30日， 《關於進一步推動上海創業投資高質量發展的若干意見》（下稱《若干意見》）發佈，推出五方面十九項政策措施，以“推動上海國際金融中心和國際科創中心聯動發展，逐步形成具有世界競爭力的創業投資集聚發展新高地”。

如何實現上述目標？上海推出了一系列新舉措——設立創投企業註冊快速通道、集中資源打造國資投資運營平臺、探索形成多渠道並舉的滾動投入機制、拓寬創業投資企業募資及退出渠道等。

上海創投基金行業各項指標在全國處於領先水平，數據顯示，截至2024年6月末，上海私募股權、創投基金管理人1757家，管理產品9011只，管理規模2.3萬億元。其中，創投基金產品4122個，管理規模6341億元，位居全國首位。

集中資源打造國資投資運營平臺

《若干意見》明確，集中資源打造兼具投資、運營功能的國有資本投資運營專業平臺和高能級基金管理機構。

近年來，上海國有資本投資運營平臺動作頻頻。今年4月16日，上海國投公司與科創投集團聯合重組。上海國投公司黨委書記、董事長袁國華曾表示，這是市委市政府作出的一項重大決策，是上海推進國資平臺和國資基金聯動改革的一項戰略性、基礎性、牽引性工作。

在2024年世界人工智能大會上，袁國華表示，上海國投公司將加快建立全產業、全週期、全類型的多元化基金集羣，努力成爲政產研各方資源的鏈接者和放大器，助力上海構建創新鏈、產業鏈、資金鍊、人才鏈深度融合的協同創新生態。

上海市發展改革委副主任陳國忠表示，《若干意見》強化了國有創投基金的市場化改革舉措，比如，開展國資存量基金整合，推動各投資階段合理佈局、平衡發展；集中資源打造兼具投資、運營功能的國有資本投資運營專業平臺和高能級基金管理機構，以及優化國有資本早期投資考覈與評價機制等。

爲加強“投早投小投硬科技”，《若干意見》提出優化國有資本考覈與評價機制。比如，建立健全適應創業投資行業特點的長週期考覈評價機制，強化“募投管退”全流程管理。深化國有創業投資企業市場化運作試點，鼓勵國有創業投資企業內部實施有效的管理人員約束和激勵機制，並與投資效益相結合，持續探索跟投、評估、事前約定股權退出等創新。優化評估管理，允許評估備案管理單位制定估值管理制度，科創類項目投資以估值報告爲價格參考依據。

同時，對於落實盡職免責，對科技領域投資未能實現預期目標，但依照國家和上海市有關決策、規定實施，且勤勉盡責未謀取私利的，不作負面評價。

探索形成多渠道並舉的滾動投入機制

爲解決錢從哪兒來的問題，《若干意見》提出，建立健全政府投資基金持續投入機制。

具體而言，就是依託三大先導產業母基金，重點支持種子期、初創期、成長期的科技型企業，推動原始創新和成果轉化。新設上海市未來產業基金，重點投向處於概念驗證和中試等早期階段的硬科技領域和未來產業。有序擴大上海市創業投資引導基金、天使投資引導基金規模。

7月26日，總規模1000億元的上海三大先導產業母基金髮布，包括集成電路、生物醫藥、人工智能母基金以及未來產業基金。

上海市國資委規劃處副處長劉莎表示，上海三大先導產業母基金將按照“政府指導、市場運作、專業管理”的原則運行，遴選專業投資團隊，通過子基金投資、直投、生態運營等運作方式，發揮“投早投小投硬科技”、產業培育、併購整合、補鏈強鏈功能。

《若干意見》還提出，持續優化政府引導基金考覈與績效評價機制，發揮財政資金的槓桿放大作用，在風險可控的前提下，帶動各類社會資金開展創業投資。積極探索形成財政資金、國資收益和社會資金多渠道並舉的滾動投入機制。

爲引導社會資本投資初創企業，《若干意見》進一步提出了優化政府引導基金的優惠支持舉措，比如，探索上海市未來產業基金、天使投資引導基金、創業投資引導基金階梯化讓利機制；鼓勵開展硬科技領域早期投資，探索實施政府引導基金技術盡調和評審，對主要投向硬科技領域的子基金，政府引導基金在同等條件下優先支持。研究適當提高政府引導基金對創業投資企業出資比例。對挖掘初創項目能力強、投資項目科技含量高的基金管理機構，支持政府引導基金在一定額度內開展滾動投資。

“創業投資具有較高的不確定性，通過優化政府引導基金優惠支持舉措，可更好發揮財政資金牽引帶動作用，引導更多符合條件的社會資本投向初創企業。”陳國忠說。

此外，《若干意見》還提出，拓寬創業投資企業募資及退出渠道，如對符合條件的孵化器、大學科技園等功能性平臺發起設立的早期基金，政府引導基金在同等條件下優先支持；支持S基金髮展等。進一步鼓勵重點產業領域併購整合，如三大先導產業母基金、政府引導基金通過普通股、優先股、可轉債等方式加大對市場化併購基金的投資力度，對重點領域海外併購提供便利化措施等。

設立創投企業註冊快速通道

當前，股權投資和創業投資已經成爲服務實體經濟、發展新質生產力的重要力量。

在6月26日舉行的國務院政策例行吹風會上，國家發改委副主任李春臨表示，創業投資具有“投早、投小、投硬科技”的典型特徵，更加適應種子期、初創期和成長期科技型企業的融資需求。可以說，沒有創業投資的支持，科技創新的效果將大打折扣，很多“小巨人”、“獨角獸”等創新型企業也難以像今天這樣發展壯大、快速成長。

上海也提出，持續加大對集成電路、生物醫藥、人工智能三大先導產業和電子信息、生命健康、汽車、高端裝備、先進材料等重點產業支持力度；加快元宇宙、綠色低碳、數字經濟、智能終端等新賽道和未來健康、未來智能、未來能源、未來空間、未來材料等未來產業佈局；助推傳統產業數字化、綠色化轉型。

爲進一步加快上海創業投資行業發展，《若干意見》對原有的創投文件進行了優化升級。增加經營主體密切關注、希望實施的措施。比如，在股權投資集聚區設立創投企業註冊快速通道，深化認股權綜合服務試點等。

陳國忠表示，這些政策對市場密切關注的企業註冊、“投貸聯動”等問題進行了積極迴應，有利於優化創業投資營商環境。

上海市科委科技成果轉化與孵化器建設處副處長樑冰表示，下一步將更爲積極地引導科創載體特別是高質量孵化器與各類創投基金對接，設立概念驗證、成果轉化等孵化早期、核心階段的子基金，投早投小投長投硬，孵育出更多具備發展潛力的硬科技企業。

目前上海已啓動建設的飛鏢、莘澤“智星港”等7家高質量孵化器全部擁有匹配深度孵化、超前孵化的風險投資基金，規模達到11億元。除自有資金外，7家孵化器成立高質量孵化器發展聯盟，深度合作基金超過30支，總規模近500億元，形成了涵蓋“風險投資—創業投資—產業投資”的投資體系。