上市十年營收復合增速超55%，藍色光標交出最靚成績單
（原標題：上市十年營收復合增速超55%，藍色光標交出最靚成績單）
4月27日，藍色光標發佈2020年度報告，實現營業收入405.27億元，同比增長44.19%；實現歸母扣非淨利潤5.89億元，同比增長29.79%；經營性現金流淨額增加至13.10億元，同比大幅增長87.38%，創造繼2018年之後的歷史第二好成績。“我們不僅經受住了這一場全球大疫情的嚴峻考驗，還爲公司上市10週年交上了一份靚麗的答卷。”藍色光標董事長趙文權在致投資人的一封信中表示，“一個最好的藍色光標正在徐徐展開。”
同日，藍色光標發佈了2021年一季度業績報告，實現營業收入103.91億元，同比增長28.01%；實現歸母淨利潤3.63億元，同比大增78.48%。經營性現金流淨額爲1.73億元，同比增加45.95%，創造了藍色光標歷史上最好的單季度紀錄。
十年營收復合增速超55%，位居創業板前三
新冠疫情對全球經濟的衝擊下，藍色光標整合營銷和國際業務產生了一定影響，但得益於持續的數字化和營銷智能化佈局，藍色光標積極抵禦了疫情對業務帶來的影響，基於遊戲、電商等行業的線上廣告投入大幅增加以及出海營銷、短視頻業務等持續增長，實現超百億級增長，展現出了逆勢增長的韌性。
2020年，藍色光標營業收入44.19%的增長率，超過90%創業板公司。事實上，藍色光標上市十年來一直保持強勁增長勢頭，從2010上市之初營收3.68億元，到2020年營收達405.27億元，藍色光標實現十年百倍增長，且複合增速超55%，在創業板所有上市公司中位居前三。
整合效應規模化優勢突顯，人效現金流持續提升
自2010年上市以來，依靠併購擴張和內生增長雙輪驅動拓展業務佈局，從傳統公關到數字廣告，再到出海營銷、短視頻、智能化營銷，藍色光標不斷加速構建新能力，培育新的業務增長點，構建服務和產品壁壘，成就整合效應和規模優勢。此外，創意服務與技術產品的進一步融合，高毛利營銷科技產品的投入使用，有效提升人效，使得藍色光標銷售費用及管理費用佔比較去年同期大幅下降。
基於卓越的規模化效應，藍色光標擁有更好的客戶賬期管理以及更多的媒體授信額度，極大提升資金運轉效率，現金流頗爲充足。2018年至2020年，藍色光標經營性現金流淨額分別爲18.93億元、6.99億元、13.10億元，均遠高於同年歸母扣非淨利潤。在當前全球化的大環境背景下，出海服務越來越受到更多客戶的重視，公司預計未來出海業務將繼續高速增長。近幾年，藍色光標出海業務毛利率持續提升，2020年毛利率達到1.43%，同比增長0.14個百分點。隨着營收的不斷增加，出海業務不斷貢獻正向現金流，而業務人員規模並未增長，人效得到充分提升。未來隨着出海業務的媒體組合、客戶組合以及服務內容組合的更加多元化，毛利率還將逐步提升，將爲公司貢獻更大利潤。
值得關注的是，藍色光標就旗下藍標國際引進戰略投資者發佈公告，已與全球領先的私募股權投資公司CVC和全球投資集團CDPQ達成協定。根據協議，藍標國際將獲取現金對價約2億美元和Blue Impact約35%的股權（估值爲1億美元），Blue Impact管理層持有約5%的股權。交易完成後，合資公司將不再納入藍色光標合併報表範圍，其所揹負的17.84億元商譽淨額亦全部剝離，藍色光標的人效也將進一步提高。剝離後，藍色光標商譽淨額佔公司淨資產的比重將降至35%以下，且剩餘商譽集中在增長較快的數字廣告業務板塊和整合營銷業務板塊，未來基本沒有減值風險。
一季度營收淨利持續高增長，收穫最好單季
一季度通常是營銷行業的“淡季”，但藍色光標延續了去年的高增長態勢，在2021年一季度繼續保持單季百億營收額，實現良好開局。隨着全球疫情的逐步緩解，相較去年同期，藍色光標國內與國際業務全面向好，數據科技化進程在本季度進一步推進，基於遊戲、電子商務等行業的出海業務、短視頻業務以及喚醒業務獲得高速發展，實現營收及歸母扣非淨利潤雙雙逆勢增長，收穫歷史最好季度。
值得關注的是，一季度，藍色光標經營性現金流持續改善，歸母淨利潤增速78.48%，遠超營收增速的28.01%，展現出了藍色光標絕對領先的規模優勢和持續穩健的增長能力。
“所有這些耀眼數字無疑都說明藍色光標正在進入歷史上最好的狀態和階段。”趙文權表示，“藍色光標自上市以來，連續11年保持超過50%的年複合增長率，我們擁有持續成長的核心業務，健康靚麗的財務指標，和可能帶來驚喜的未來業務佈局，遺憾的是公司的市場估值卻長期處於低位。但是，寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來，我們會持續不懈地努力，創造更多價值，提升公司的競爭力和盈利能力，我們也相信市場會做出客觀理性的判斷”。
業內人士認爲，在2020年實現百億級增長的基礎上，藍色光標2021年一季度業績實現良好開局，是藍色光標過去幾年大力推進智能化轉型成果的具體體現，而在營收和利潤持續高增長、商譽淨額和有息負債大幅下降、經營現金流淨額大幅提升、智能營銷業務全面爆發的趨勢下，市場調整也許近在眼前。