突破千億級大關 公募FOF站上風口
近日，興證全球基金髮布公告稱，將於7月12日起發行興證全球優選平衡三個月持有期混合型FOF（012654，下稱“興證全球優選平衡FOF”）。當下，在基金髮行市場中，FOF越來越多地引起投資者的關注。
今年上半年，隨着多隻爆款公募FOF誕生，FOF規模快速增長，並首次突破千億級大關。據Wind數據統計，截至6月24日，今年新發FOF基金15只，合計規模297.81億元，至此，全市場公募FOF規模已達1272．95億元，今年以來，新發基金規模較去年底增長了30%，並超過去年全年募集規模407.4億元的70%。“今年以來，FOF基金憑藉‘能漲抗跌’的業績表現，獲得了更多投資者的認可，這也是其規模迅速擴張的主要原因。”一位華東地區基金公司人士對記者表示。
面對一直存在的“基金賺錢，基民不賺錢”現象，FOF產品或正成爲投資者的新選擇。“從投資行爲來看，基民不賺錢可能來自三種可能，選錯了基金、分散配置不足，以及因短期波動拿不住。”興證全球優選平衡FOF擬任基金經理林國懷在接受記者採訪時表示，FOF產品有望通過分散風險降低波動，提升基民的投資體驗。
資金涌入公募FOF
FOF，即基金中的基金，簡單地說就是將選擇基金這件專業的事交給專業的人去做。從產品設計和投資出發，FOF基金是立足於精選基金與資產配置，進一步分散風險以實現不降低預期收益的情況下，降低組合波動，提升投資者的持有體驗。
雖然FOF基金尚屬於“小衆”產品，但越來越多地獲得市場的關注。從美國市場的數據來看，美國在1985年成立第一隻公募FOF，截至2017年底美國公募FOF總規模達2.2萬億，32年間FOF資產規模的年均複合增長率達24.4%。相較於美國市場的數據，FOF在國內還有相當大的發展空間。
興證全球優選平衡FOF是興證全球基金旗下推出的第5只FOF產品。公開資料顯示，該基金公募FOF產品總管理規模接近126億元，全市場份額佔比12%，超20萬人持有。
記者瞭解到，本次發售基金的擬任基金經理爲林國懷、丁凱琳，兩人還共同管理着另一隻FOF產品：興全優選進取FOF。根據銀河證券數據顯示，截至2021年3月31日，該基金成立1年多以來實現回報38.12%，居同期全市場FOF第1（1/86）。
目前，興證全球基金FOF產品線打造了覆蓋穩健、平衡、積極共3只“安泰”養老FOF產品，面向不同的風險偏好人羣，服務投資者的養老需求。同時還打造了“優選”產品線，致力於滿足不同投資者的投資需求。本次發行的興證全球優選平衡FOF就是“優選”系列的產品之一。
公開資料顯示，興證全球優選平衡FOF的權益資產配置比例爲20%-80%，中樞爲50%，即該產品策略爲平衡策略。業內曾做過一個測算，如果理財資金100%投資於股票 (以滬深300爲例)，則年化波動率是26.82%；如果投資組合變爲50%債券 (中證全債爲例)+50%股票(滬深300爲例)，以犧牲2.15%的年化收益率爲代價，可以減少投資組合13.42%的年化波動率。
林國懷在談到如何做到專業選基金時說道，“在過往的十餘年時間裡，通過廣泛地與基金經理調研訪談，對基金經理的基本面做定性地研究；同時，對投資風格、盈利模式、業績歸因做定量跟蹤。不只是關注歷史收益率，更是通過基金經理投資風格的穩定性精選基金產品。”
興證全球基金認爲，FOF具有多方面優勢。第一，FOF優中選優。FOF的基金經理會採用一套完備的投研體系，通過專業的基金配置，力爭創造穩定超越市場的平均表現。第二，分散投資風險，平滑組合波動。相對於其他同類風險評級產品來說，FOF產品風格更均衡，底層資產更加分散，產品的波動性也相對要低。第三，FOF產品可以投資的資產類別更加多元化，可以配置QDII基金、黃金ETF等資產，這種多元配置有機會分散風險，有望使得組合波動下降。第四是減少交易磨損，投資體驗更好。組合波動性下降，會使得FOF持有人持有體驗更好，持有時間也會更長，從而有機會享受資本市場帶來的長期收益。
值得注意的是，截至6月24日，今年新發FOF基金15只，合計規模297.81億元。與去年同期相比，今年新發FOF基金數量雖不及去年同期的一半（去年同期成立FOF基金數量爲32只，合計募集規模僅145.86億元），但募集規模卻實現了翻番。
從發行情況來看，今年上半年多隻FOF產品都取得了不錯的募集規模。例如，4月27日成立的廣發核心優選六個月持有FOF的首募規模接近70億元，是歷史上首次發行規模最大的FOF。此外，民生加銀穩健配置、嘉實民安添歲穩健養老一年持有的首募規模均在50億元左右。此外，6月22日成立的浦銀安盛嘉和穩健一年持有混合（FOF）也取得了53.72億元的首募戰績。
近一年收益悉數爲正
FOF規模快速增長背後，與其“能漲抗跌”的業績表現不無關係。一位業內人士表示，在今年A股市場持續處於震盪的情況下，FOF產品表現出較強的抗跌性，整體跌幅和回撤控制均優於股票型基金和混合型基金。
記者根據Wind數據梳理，截至6月24日，納入統計的115只FOF（A/C份額合計）近一年來複合單位淨值增長率悉數爲正。其中，38只增幅超過20%，八成產品增幅超過10%。華夏聚豐穩健目標A、廣發銳意進取三個月A、匯添富積極投資核心優勢三個月持有期近一年的復權單位淨值增長率分別達到38.21%、36.31%、34.33%，目前處於業績排名前三位。
一位公募業內人士表示，相較於其他基金而言，FOF作爲基金配置的“一站式解決方案”，具備選牛基、控波動、配置優、體驗好等優勢。“當前市場環境下，股債平衡可能是相對更優的配置思路。”
中信證券資產管理業務執行總經理、FOF業務負責人魏星表示，FOF型產品能夠很好解決“基金賺錢、投資者不賺錢”的問題，當前已成爲資產管理行業轉型的重要風口，未來十年發展可期。
“對於普通投資者而言，比較難實現的判斷，一是對基金經理投資風格的理解上，二是對大類資產性價比的判定上。”林國懷解釋道，對於普通投資者而言一攬子“好基金”可能屬於相同風格，比如選擇都是成長型的基金經理，或者選擇的基金中佈局的都是消費行業的股票，並不能實現分散風險的目的；再有，當股債等大類資產處在性價比輪動的時點，普通投資者也較難判斷如何調整資產配置。“FOF投資管理團隊有較強的專業分工，除了通過在股票、債券市場的暴露獲取收益之外，還有機會把握多資產機會、折價機會、不同細分基金種類的投資機會等，多方面做優資產配置，力爭豐富收益來源、分散風險。”
“在經歷市場牛熊轉換之後，FOF超越市場的超額收益優勢會逐步顯現，同時相較於投資權益類基金，FOF的資產配置可以讓沒有經驗的投資者進行一站式基金投資。對於這類投資者而言，相比自己學習基金投資的較高門檻，投資FOF更爲適用。”基於此，天相投顧高級基金研究員楊佳星認爲，普通型FOF的市場空間非常廣闊，參考目前20餘萬億元的公募基金整體規模，普通型FOF的市場空間未來至少也會達到萬億級。
對於有意投資FOF產品的投資者，魏星建議，首先要選擇大品牌。FOF型產品的穩健運作涉及龐大數量的外部管理人資源管理，需要進行海量的數據信息彙集和系統平臺搭建，因此必須匹配豐富的平臺資源支持。其次，要合理地明確自己的投資目的，根據自己的投資需求場景(如養老、教育儲備、閒錢打理等)選擇合適的產品。最後，堅持長期化持有，以實現“短錢變長錢”。
興證全球基金提醒，對於普通投資者而言，中長期收益率是很重要的評估維度，但風險控制同樣重要。在選擇FOF產品時更應關注基金管理人對回撤波動的控制情況。