外‧匯‧探‧搜-澳幣有潛在升值機會

在Fed降息幅度明顯大於澳洲央行的前提下,兩國之間的利差縮小應該更有利於澳元兌美元后市的走勢。圖/本報資料照片

澳幣兌美元走勢

澳洲CPI數據

自2024年以來,澳幣兌美元已下跌3.7%。儘管澳洲央行(RBA)如市場預期在2月的政策會議上維持現金利率在4.35%,澳幣兌美元仍呈現貶值的走勢。相較於去12月的會議,澳洲央行在2月會後聲明朝着鴿派邁出一步。儘管央行態度有所緩和,但仍保留了貨幣政策緊縮傾向,並表示「不排除進一步升息的可能性」。

經濟數據方面,澳洲今年1月消費者物價指數(CPI)年增率穩定在3.4%,維持在2021年11月以來最低的CPI年增率,而1月失業率則從2023年12月的3.9%上升至4.1%。另一個澳洲重要的數據,2023年第四季國內生產毛額(GDP)較前一季成長0.2%,而2023年第三季GDP修正後的季增率爲0.3%(最初公佈的季增率爲0.2%),顯示從2023年下半年以來經濟成長持續放緩。有鑑於2023年第三季GDP的上調,法國巴黎銀行財富管理預計2023年澳洲全年GDP成長率爲1.5%。

■估澳央今年只降息一次,有助支撐澳幣

在升息循環週期階段,澳洲經濟和通膨已經趨緩,而澳洲央行鍼對利率政策立場的言論可能會落後於經濟發展,即官方在真正看到經濟數據放緩以及通膨回落之後纔會採取行動。這反映出在改變政策立場之前,澳洲央行希望通膨透過永續的方式回落到2%至3%的目標區間。

我們對澳洲央行降息預期的觀點維持不變,並預期澳洲央行在今年稍晚的時間只會降息一次(25個基點),這與我們對聯準會(Fed)從今年6月開始降息四次、每次25個基點的預期形成鮮明對比。因此,在Fed降息幅度明顯大於澳洲央行的前提下,兩國之間的利差縮小應該更有利於澳元兌美元后市的走勢。

此外,由於石油輸出國組織及其產油盟國(OPEC+),決定將原油減產協議的期限延長至2024年中期,這可能會對全球大宗商品價格產生更廣泛的影響。根據國際能源總署 (IEA)最新報告指出,如果OPEC+在2024年下半年持續減產,今年原油市場都將面臨供應短缺,而非先前預估的供應過剩。有鑑於澳洲作爲大宗商品出口國的地位,澳幣可能會因此受惠於大宗商品價格的上漲。

■G10貨幣中,澳幣最被低估

根據法國巴黎銀行財富管理的長期公允價值模型,澳幣是十大工業國(G10)中最被低估的貨幣,其長期公允價值爲0.74。而根據我們的模型,看起來美元被明顯高估,因其交易價格比其長期公允價值高出近2個標準差。

儘管目前澳幣兌美元的交易價格低於0.66水準,法國巴黎財富管理仍維持對其三個月的目標預測值爲0.68,12個月的目標預測值爲0.70,顯示澳幣今年後續仍有升值潛力。