未來銷售年增10%、機器人明年盈利 碧桂園的新目標和底氣

一年一度的年報季如約而至，今年格外特別。

整個地產行業邁入存量時代的調整期，市場競爭和分化加劇，房企在銷售及融資端雙雙承壓；又遇上 “新冠”黑天鵝肆虐，疊加“三道紅線”、房貸“雙限”，以及近期出臺的供地“兩集中”政策密集落地，多種壓力夾擊之下，房企過去一年的日子並不好過。

滄海橫流，方顯英雄本色；大浪淘沙，真金還是裸泳也會顯露原型。因此，今年房企財報成色更能顯示企業的真實水平。

3月25日，碧桂園發佈了2020年業績公告——儘管受到疫情、房地產調控政策等影響，2020年該公司累計實現權益合同銷售金額同比增長3.3%至5706.6億元，再創歷史新高，顯示出頭部房企的經營韌性。

年報發佈會上，碧桂園集團總裁莫斌表示，公司有信心未來三年每年錄得10%以上的權益銷售額增長，並保持各項經營指標同步增長。

作爲行業的領頭羊和風向標，碧桂園的業績、戰略佈局、價值預判備受行業關注。穿透碧桂園穩健和韌性兼具的成績單背後，爲房企未來發展尋求新的解法，在焦慮和迷茫蔓延的當下顯得更具深意。

業績保持行業領先 財務指標穩健

年報顯示，碧桂園2020年實現總收入4629億元，毛利約1009億元，淨利潤約541億元，權益銷售金額、銷售面積繼續保持同比穩步提升，整體業績表現不俗。

在第三方機構的統計中，碧桂園全口徑銷售額排名行業第一。數據顯示，調控最嚴厲的2016年至2020年期間，公司的權益合同銷售金額複合增長率達到25%，連續多年處於行業龍頭地位。

業績會上，莫斌透露目前碧桂園的銷售額已佔全國商品房銷售額的5%，在公司已進駐的三四線城市中平均市佔率約8%，未來隨着區域深耕策略市佔率有望進一步提升。

值得注意的是，過去一年碧桂園權益物業銷售現金回籠約5193億，綜合權益回款率達到了91%，，連續5年高於90%，顯著高於行業水平，顯示自身優質造血能力。

得益於良好的經營狀況、穩健的財務管控和積極的回款策略，碧桂園的負債水平也進一步下降。截至2020年末，公司有息負債總額由3696億下降至3265億，同比下降11.7%，其中需於一年以內償還的短期有息債務約爲962億；淨負債率低至55.6%，連續多年保持了淨負債率低於70%；期末公司可動用現金餘額達1836億元，運營資金充足。

融資層面，2020年碧桂園融資成本進一步降低，期末平均融資成本僅5.56%，較上年底大幅下降了78個基點。據統計，2020年碧桂園共發行了7筆美元海外債券，票面利率位於3.125%-5.625%區間。今年1月碧桂園發行的雙年期共計12億美元債券，其中5.5年期票據票面利率僅2.7%，創下了公司債券融資成本的新低。

憑藉良好的財務表現，碧桂園備受資本市場和評級機構認可，獲得穆迪、惠譽兩家機構“投資級”評定，標普主體評級展望爲正面，離“投資級”僅一步之遙。年報公佈後，野村、申萬宏源等給予碧桂園“買入”、“增持”評級。

未來三年每年增長10%權益銷售額的底氣

展望下一年，總裁莫斌也給外界和投資者傳遞積極信號。據其透露，未來三年，碧桂園將保持每年不低於10%的權益銷售增長。

“2021年碧桂園新推權益貨量約7000億以上，加上去年12月底待入市的2600億貨量，全年權益可售貨值約9600億。全年可售資源充足，我們將以銷定產，預計全年的去化率不會低於65%。我們有信心完成未來三年的增速目標”莫斌稱。

莫斌的底氣一方面源自於充足的可售貨源，另一方面，也源自碧桂園獨特的經營策略，以及“全競提升”的目標。兩年來，公司取得了長足的進步。

數據顯示，截至2020年12月31日，碧桂園在國內已獲取的權益可售資源約1.75萬億，潛在的權益可售貨值約5000億元，權益可售資源合計約2.25萬億，以此前權益銷售額爲基數，足以強力支撐公司未來3.5年以上的發展。

另一方面，碧桂園已錄得不含增值稅的已售未結收入7851億，較大規模的已售未結收入在很大程度上，已鎖定公司今年乃至未來兩三年內業績提升空間。

而從區域佈局上看，碧桂園前瞻性地深度佈局長三角、珠三角、環渤海、長江中游、成渝等五大都市圈，很好地契合了國家重大區域發展戰略。以2020年底可售貨值爲例，98%位於常住人口50萬人以上的區域，93%位於人口流入區域，73%位於五大都市圈，大多數貨量的分佈符合人口流動趨勢。

此外，已進駐的245個三四線城市中，84%的城市處於庫存短缺或合理狀態，這些市場需求潛力巨大，加上碧桂園充足的已售未結、可售貨值，以及自身較強的回款造血能力，足以構成未來厚實的業績安全墊。

客觀來說，碧桂園對中國城鎮化的理解程度在房企中屬於頂尖水平。在城鎮化浪潮興起、行業上行週期抓住機會，快速搶佔全國市場，在下行週期，鞏固基本盤。

2018年下半年，察覺行業邁入調整期的碧桂園提出“行穩致遠、提質控速”的發展策略，由高增長轉向穩健增長，在發展中降槓桿，強化現金流管理，提升全週期綜合競爭力，持續優化佈局。

目前來看，這一舉措已收到成效。例去年碧桂園進行大幅度的架構調整，區域裂變成105個區域。但“管理效果非常好，不但費用沒有增加，而且管控更加到位。”莫斌稱。

數據顯示，銷售穩步增長的同時，碧桂園2020年銷管費佔收入6%，同比降低了一個百分點。費用總額爲277億元，同比降低18.4個百分點，顯示出公司管理精度不斷提升。

機器人業務明年盈利 創投戰果亮眼

地產主業之外，碧桂園的新業務也全面開花。

2018年6月，千億市值的碧桂園服務已分拆上市，並且市值超過母公司碧桂園，資本市場亦對碧桂園多元化業務充滿期待。

自2018年7月博智林機器人有限公司成立以來，碧桂園創始人楊國強就寄予厚望。

近年，碧桂園也在高科技地產生態鏈上下游持續佈局。通過博智林機器人進行智慧施工，打造智能建造體系，助築智衛浴和現代家居做裝修及室內家居佈置，形成完善的上下游產業鏈；在餐飲零售方面，依託地產主業巨大的業主資源，現代農業生產的農產品，通過碧優選銷售，同時爲中央廚房提供原材料，由機器人餐廳將成品食物傳遞給消費者，實現從源頭到終端全覆蓋。

業績會上莫斌透露，經過兩年半的努力，目前博智林研發的46款建築機器人已有18款進入商業化應用，28款建築機器人會陸續進入施工現場，計劃今年下半年逐步批量生產。

一批地面抹平機器人即將下線

機器人餐廳在2020年初首次對外營業後，目前已開業80家，分佈在大灣區的9大城市，已投放單機設備583臺，遍佈十多個省市。

機器人中餐廳

“我們有信心讓建築機器人和千璽機器人餐廳，在明年全面實現盈利。”莫斌稱。

機器人和現代農業之外，碧桂園的創投業務也是今年業績發佈會的亮點。圍繞房地產上下游產業鏈，碧桂園創投事業部成立兩年以來，已投資貝殼找房、快手科技等數十家企業頭部企業，綜合收益率超過80%，其中4家已成功IPO。

莫斌表示，隨着碧桂園建築、餐飲機器人的商用和創投業務科技地產生態鏈的持續佈局，結合現代農業、碧優選業務的發展，地產主業和多元化業務的聯動效應將會加強，更高效促進地產主業的發展。

“我相信我們的新業務一定能成功，同時也一定會給股東和投資者帶來更多的回報”莫斌稱。