違約率降 高收益債績效靚

高收益債2021年預估違約率爲3.5％，明顯低於過去12個月的6.9％，有利於高收益債市。圖／美聯社

高收益債基金績效前十名

低利環境至少將維持至2023年，有利高收債吸睛。法人指出，據過往經驗，現階段爲有利風險性資產之環境，殖利率、利差較高之信用債券也相對錶現較佳，高收益債企業面對的營運衝擊已大幅降低，依重量級券商研究報告顯示，高收益債違約率預估值逐年下修，2021年預估違約率爲3.5％，明顯低於過去12個月的6.9％，有利於高收益債市。

凱基全球ESG永續高收益債券基金經理人劉書銘認爲，預期經濟可望正常化，高收益債的違約率回覆至長期平均水準，疫苗使經濟正常化，預期封鎖環境可望放寬，同時全球經濟反彈可期，有助於提升原油需求，油價走勢展望正向，亦是違約率走低的正面因素。

觀察晨星統計高收益債券型基金績效，ESG永續高收益債表現最佳，其次全球高收益債及美國高收益債近三個月都有5～6％以上的報酬率，同類型基金平均亦有4％以上，表現不俗。劉書銘進一步說明，隨着基本面持續改善，目前高收益債評價仍屬合理階段。由於全球利率環境偏低，預計高收益債將獲得資金青睞，資金流可望推動高收益債券利差收斂。

劉書銘也說，市場上多數高收益債券型基金多以美國高收益公司債爲主軸，但隨着下半年美元持續走弱，目前較看好具較高殖利率、較高利差的新興高收益債之優勢，建議投資組合中，可增加配置新興市場高收益公司債比重較高的全球高收益債券基金，爭取長線收益空間。

劉書銘補充，部分高收益債券發行公司規模較小、資訊較不透明，較難以掌握公司財務資訊或企業後勢；因此，投資高收益債券時，建議投資人應納入ESG永續投資策略，透過這層挑選債券的機制，加強檢視債券發行機構的財務狀況與信用評等，降低投資風險。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，全球OECD領先指標顯示，全球經濟可延續解封后的復甦方向；儘管考量疫情再起，預期後續領先指標回升將會趨緩，但是企業不良債務、違約率自高檔回落，顯示最壞情況已過。

JP Morgan亦下修今年高收益債違約率預估，從5％調降到3.5％。

在全球超低利率環境，甚至負利率情況下，資金行情不墜，市場勢必持續追尋更好的收益機會，加大高收益債的吸引力，預料未來利差還有進一步收斂的機會。特別看好中型高收債企業，過去對指數的信用貼水約100～150個基本點，現在達225個基本點，代表還有75～125個基本點的收斂空間。