專家:全球高收益債 今年報酬上看6%

英傑全球收益債券基金經理人陶德楊博(Todd Youngberg)表示,今年高收益債報酬貢獻將來自票息coupon,預估今年2014年高收益債總報酬約介於3%~6%之間。

記者林潔玲臺北報導

「今年高收益債報酬貢獻將來自票息coupon,預估今年2014年高收益債總報酬約介於3%~6%之間」。英傑華全球高收益債券基金經理人陶德‧楊博(Todd Youngberg)表示, 目前全球高收益債殖利率約5.3%,利差約371bps,預估在資本利得有限下,短期利差再收斂幅度將緩和,也需注意美國Fed持續減債可能拉動美公債殖利率上揚,而壓抑高收益債價格表現。

陶德‧楊博指出,漲了四年多的高收益債,目前價值面稍微偏貴,但如果景氣多頭持續更長一段時間,高收益價值面可以再上揚至更貴水位或維持目前水準更長一段時間。而投資高收益債投資人關心違約率問題,他也表示,穆迪公佈去年全球高收益債違約率在12月底時爲2.6%,今年預測值爲2.3%,會持續維持在低檔。

「高收益債目前利差已在長期平均之下,來到金融風暴低點,未來價格再大幅上揚有限。」陶德‧楊博表示,受惠於低違約率和北美歐洲經濟復甦,高收益仍有利多,值得注意的是,去年高收益新債發行主要多已再融資目的,但由於再融資活動近期已開始放緩,預期未來將有更多企業位在槓桿而發行新債。

陶德‧楊博更進一步說,預估2014年整體高收益債發行量將下滑10-15%,其中用於企業併購與再融資目的比重將提高,然而市 場對高收益債需求仍強烈。高收益債之利息覆蓋比(coverage ratio)正值全期高點,債券到期壓力仍相對寬鬆。

此外,歐洲經濟去年走出谷底邁向復甦吸引大量國際熱錢涌入,歐洲低利率、低通膨、央行續行寬鬆貨幣政策等有利因素,去年第二季以來歐高收表現優於美高收。陶德‧楊博強調,相比於美國高收債企業違約率可能上升,歐高收洲企業違約率下降趨勢將更顯 投資優勢。他認爲,歐洲寬鬆貨幣政策落後美國約兩年,因此暫無升息憂慮。