【西街觀察】嚴格退市對優化A股生態有利

中國人民銀行近日發佈《中國金融穩定報告（2024）》，其中提出要加大上市公司退市力度，促進資本市場優勝劣汰。A股目前出口端正在逐步形成嚴出的新形態，嚴格退市利於出清低質量的問題公司，會讓A股市場的生態結構進一步優化，對於市場高質量發展具有重要意義。

有數據顯示，今年以來，已經有逾50家上市公司被實施退市，數量爲歷年新高。這是很明顯的嚴格退市信號。

強制退市的上市公司，要麼觸及重大違法情形，要麼已經徹底喪失投資價值。這些上市公司繼續留在資本市場，無法進一步創造投資價值，不能帶給投資者分紅收益，屬於對稀缺上市資源的嚴重浪費。

把不符合上市條件的問題股、垃圾股及時清理出A股市場，能夠爲註冊制入口端騰出更多寶貴的上市資源，引入更多科技含量更高、投資價值更大的新鮮血液，促進市場新陳代謝，進一步改善A股上市公司整體質量。

出口端的嚴格退市，少不了入口端"寬進"的配合。註冊制的"寬進"並不意味着放水，相比以往，IPO標準的容忍度明顯提高，讓一些科技含量高但尚未盈利的企業有了更多踏入資本市場的機會。但容忍度的提高，並不意味着對IPO公司整體質量把關的放鬆。唯有真正有投資價值的企業，才能成爲"寬進"的受益者，也有望爲投資者創造更多地投資回報。

實際上，嚴格退市能更好保護投資者利益和改善市場投機生態。準退市股都是問題股，相比普通股票有着更大的爆雷風險，及時退、早點退，能降低投資者的損失，避免更多投資者入局"踩雷"。與此同時，準退市股通常是投機行爲的高發板塊，甚至可能滋生惡意投機、股價操縱等違法違規行爲，對投資者利益構成嚴重威脅。

退市常態化，能避免劣幣驅逐良幣，引導更多資金遠離問題股、績差股，流向績優股，進一步發掘績優股的投資價值，優化市場資源合理配置，從而更好地提升A股市場整體的投資價值與穩定性。

另外，嚴格退市能警示中介機構更好地歸位盡責，當好資本市場的"看門人"。中介機構更加勤勉盡責，有利於推動行業優勝劣汰，營造公開透明的市場環境，給投資者更多安全感。

自2020年11月實施新一輪退市制度改革以來，多元化退市渠道更爲暢通。除了被強制退市的股票，還有逾20家企業選擇主動退市，這是退市制度改革取得的積極成效之一。就主動退市而言，包括吸收合併、要約收購、主動申請等多種情形，有利於上市公司通過資本運作增強盈利能力，同步提升投資價值。相比強制退市，主動退市也能更好地保護中小投資者的利益。

A股的高質量發展需要持續優化市場生態，而嚴格退市是實現市場優勝劣汰的重要途徑之一。嚴出配合"寬進"，能更好地形成有進有出、良性循環的市場生態。

北京商報評論員 董亮