下半年這麼幹！央行明確五大工作任務

日前，中國人民銀行召開2024年下半年工作會議，敲定下半年工作重點。

會議要求，中國人民銀行要加大宏觀調控力度，加強逆週期調節，紮實做好下半年各項重點工作，增強經濟持續回升向好態勢。

具體而言，下半年重點工作共涉及五大方面：一是繼續實施好穩健的貨幣政策；二是加強做好金融“五篇大文章”統籌規劃和政策落地；三是持續防範化解重點領域金融風險；四是深化金融改革開放和國際金融合作；五是持續提升金融服務和管理水平。

綜合運用多種貨幣政策工具

貨幣政策框架正進一步向價格型演進。

會議要求，繼續實施好穩健的貨幣政策。加大金融對實體經濟的支持力度，把着力點更多轉向惠民生、促消費。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。推動社會綜合融資成本穩中有降。

今年以來，央行貨幣政策接連發力，一季度下調存款準備金率0.5個百分點、支農支小再貸款再貼現利率0.25個百分點，引導5年期貸款市場報價利率（LPR）下降25個基點；二季度，設立5000億元科技創新和技術改造再貸款、3000億元保障性住房再貸款，出臺房地產金融支持政策組合；三季度，下調公開市場7天期逆回購操作利率、常備借貸便利利率各0.1個百分點，進一步引導貸款市場報價利率和中期借貸便利利率分別下行0.1個百分點和0.2個百分點。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，後續9月美聯儲降息大體已定，我國寬貨幣空間進一步打開，屆時可能視情況進一步降息，或實施降準，對債市利率低位運行繼續形成支撐，下半年利率總體上處於下行趨勢。

溫彬進一步表示，二季度以來，國內經濟基本面修復放緩，爲實現三中全會提出的“堅定不移實現全年經濟社會發展目標”，下半年流動性也不具備收緊的條件，預計央行會綜合運用降準、7天逆回購、MLF操作以及臨時逆回購等工具，助力資金面維持穩健寬鬆格局。

堅決防範匯率超調風險

今年以來，相對偏強的美元疊加國內低通脹格局，對人民幣走勢形成壓制。7月25日以來，人民幣對美元匯率明顯升值，雙向波動彈性增加。

特別是8月2日，在岸人民幣對美元匯率升破7.20關口，更是引發市場關注。

中共中央政治局7月30日召開會議，特別提及匯率問題，稱“要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

央行會議也強調，強化預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，堅決防範匯率超調風險。

對於如何實現匯率穩定的問題，中國金融四十人論壇（CF40）學術顧問、中國社會科學院學部委員餘永定在近日發表的文章中指出，關鍵是恢復投資者和消費者對經濟增長的信心。“更具體看，人民幣匯率是否會出現反彈，關鍵在於2024年中國經濟是否能夠實現5%的GDP增速目標。”

餘永定認爲，人民銀行應該繼續對匯率採取“善意忽視”的政策，不宜過多擔憂匯率貶值（除非出現明顯的國際投機資本做空人民幣的活動），貨幣政策應與財政政策協同發力，進一步打開貨幣政策空間。

溫彬認爲，總體來看，雖然人民幣匯率壓力仍在，但7月降息等政策落地和財政加快發力下，國內需求有望得到一定提振，外需延續回暖具有較大確定性，疊加較爲豐富的匯率管理工具，人民幣匯率有望在合理均衡水平上維持基本穩定，美元兌人民幣大部分時間將在7.1~7.3區間雙向波動。尤其是待美聯儲降息落地後，貶值壓力或明顯減輕。

加快建立租購併舉的住房制度

化解房地產風險仍是持續防範化解重點領域金融風險的重點工作。

對此，央行會議表示，紮實做好金融支持融資平臺債務風險化解。防範化解房地產金融風險，落實好3000億元保障性住房再貸款政策，促進加快建立租購併舉的住房制度。推動建立權責對等、激勵相容的風險處置機制，積極穩妥推動存量風險處置。

有專家表示，本輪房地產政策的一大亮點是創設了保障性住房再貸款。截至二季度末，金融機構已經發放近250億元租賃住房貸款，人民銀行已審覈發放再貸款資金超過120億元。

住房租賃企業可採用更多指標算細賬。專家表示，衡量住房租賃業務是否可行，除了市場比較關注的租售比，還要綜合考慮住房租金折扣率、住房收購折扣率等指標。實際運營中，要看內部回報率（IRR）是否足夠高，即淨租金收益率（主要是租售比）和租金增長率之和是否能覆蓋成本，未來租金增長率的提高是有助於提升投資回報的。

同時，地方政府的財政支持力度也在加大，北京、福建、廣東、山東等地相繼爲住房租賃業務提供財稅、土地、產業基金等方面的支持。

如廣州明確國有土地舊廠房改造爲保障性租賃住房的，不用補繳土地價款；杭州對符合條件的大學畢業生提供租房補貼。

上述業內專家表示，央行和財政的支持機制在目前市場起步階段，能助力房地產行業週期築底；未來隨着住房租賃企業經營能力提升和市場商業化有效運轉，住房租賃市場還將迎來更廣闊空間，長期看也能促進房地產業發展模式有序轉型。