先探／臺股震盪持股最佳化

歐股大漲，美國科技股Nasdaq指數也再創新高點，惟臺股在拉回季線整理後，表現較爲溫吞，加上首季獲利陸續公佈，匯損一一揭露，不少公司獲利被侵蝕，接下來又有五月繳稅，臺股看來以高檔震盪居多，選股還是以多頭型態、殖利率高者爲首選。

【文／方亞申】

法國總統選舉，一如民調預期中間派的馬克宏與極右派的瑪琳．勒朋於第一輪選舉出線，聯袂進入五月七日的第二輪決選，法國股市大漲超過四％，創今年新高點，德國股市也衝過一二四○○點今年新高，歐元大反彈，脫歐議題的壓力至少可以減輕大半。而北韓二十五日建軍節未見核爆，地緣政治因素影響得以下降，美國股市金融及科技股齊漲，Nasdaq在四大天王蘋果、亞馬遜、微軟、臉書，及谷歌都在高檔或創新高下，指數攻上六千點歷史新高。強勢族羣如半導體設備科磊、美商應材率先創新高，通訊爲主的砷化鎵股Skyworks也創新高。美國第一季財報陸續公佈，包括金融及科技股普遍表現不錯，一般預期獲利將有兩位數成長，再搭配科技股指數表現較優，顯然重心還是在這上面，這些都可成爲臺股的參考。美國金融股雖漲，但臺灣金控業在匯損壓力下，表現較低迷。

國際股市重拾活力

國際股市有創新高者，氣勢就不會太差，不像過去一段時間大家紛紛向季線修正，表現弱勢。不過要注意一點，就是國際原物料行情，歷經去年第四季至今年第一季上漲後，近一個月來普遍處於修正，中國黑色系原物料如煤、鐵礦砂等都大幅下修，連帶使得原物料族羣包括鋼鐵、銅、造紙等需要較長的整理時間。再來就是國際油價在油國組織有意延長減產時間，但價格卻逆勢跌破五○美元（西德州），只要油價低於五○美元，能源股表現及獲利可能就較偏弱，臺塑集團對第二季看法偏淡可視爲訊號。

現階段臺股上市櫃公司面臨第一季臺幣大幅升值六％壓力，季報大多受影響，只是程度差別。而美國公佈匯率操縱國名單，臺灣續留觀察名單，臺幣第二季要大幅回貶機率較小。市場部分法人認爲新臺幣兌美元匯率可能續升至二九．五～三○元間，約還有三％升值空間，如此一來，臺灣出口廠商獲利展望再度受到擠壓，已有法人更新臺股今年獲利，原先預估成長六％，目前下修到成長三～四％。若以市值前五○大個股爲樣本預估，獲利將爲一．三七兆元，較去年的一．三二元成長三．八％，低於先前預估。

四、五月淡季看外資臉色

臺股企業匯損陰霾揮之不去，也會導致資金先退場觀望，待電子旺季來臨前再佈局。而五月份是繳稅季節，大股東通常申讓動作較大，近期已有威剛、臺勝科、豐泰、微星開始賣股，通常也將壓抑股價走勢。

也就是說，儘管國際股市恢復生氣，但臺股還是要步步爲營；臺股目前指數距離今年高點九九七六點不遠，若外資未來恢復大買超，要突破壓力還是不小。尤其外資期貨多單已降至五萬口以下，較去年最高超過九．五萬口大幅下降，顯然外資對臺股態度轉趨保守。至五月底前若臺股還能維持在九千六百點以上震盪，那麼六月份隨着電子產業進入旺季，屆時以臺積電、鴻海、大立光爲首，要攻破萬點機率就大增。

在此之前，投資人首先要提防個股匯兌損失的衝擊，若以此來看，越早公佈季報者越好，至少變數減少。現階段已公佈財報者不多，包括自結在內，還未超過五○家。

其中已公佈獲利較整齊族羣應屬網通股。隨着網路直播、對頻寬要求高加上伺服器加速建置，對於一○○Ｇ以上需求轉熱，且不管是中、日、韓、臺，包括美國加速基礎建設，都會從最新需求着手，網通業又開始旺起來。先前網通的明泰說今年在主力產品交換器市場，將持續往高階市場邁進；無線寬頻網路部分也將迎接５Ｇ商機。已積極向原料供應商催貨，並提前下單，尤其是高端ＩＣ部分，已提前二二～二三週前下單，較以往的十八週還早。

在交換器市場主要出貨給網路資料中心（ＩＤＣ）及企業、電信機房等用戶，因應近來視頻影音流量增加，包括AR/VR等裝置及內容增加、直播視訊增加等，將持續帶動需求。再者，新的網路建置偏向伺服器相關係統，一○○Ｇ的需求大幅提升，從智邦股價大漲就可見端倪。

而爲了預先替５Ｇ網路做好準備，臺灣的中華電、臺灣大、遠傳、亞太電及臺灣之星等五大電信業者，今年布建小型基地臺（Small Cell）的數量都大幅提升，從過往百臺、千臺的水準，到今年的數千臺、甚至上萬臺起跳。臺灣是Small cell的全球製造重鎮，五大電信商積極建設小型基地站，這也讓相關業者如中磊、智易、正文、合勤控、建漢、升達科等多家網通臺廠將大大受惠。相關業者已提前爲下一代５Ｇ市場佈局，若以４Ｇ建置情況做參考，業績及股價發揮空間將大，當年小型基地臺領先大廠中磊，股價曾經出現大漲一倍。(全文未完)

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