信託融資規模大幅下降60%，城投多個非標融資渠道近期收緊

財聯社6月26日訊（編輯 楊斌）在城投債券融資被嚴格限制的同時，今年城投非標融資同樣受限，且近期有加速收緊的跡象。今年1-5月，城投信託融資規模同比下行61.86%。在壓降存量嚴控增量的總體化債目標下，削減非標規模、防範化解非標債務風險已是大勢所趨。

自去年三季度地方化債工作開啓以來，城投債券融資被嚴格限制。根據《關於金融支持融資平臺債務風險化解的指導意見》（國辦發〔2023〕35號文，簡稱“35號文”）要求，交易所、交易商協會設置“3899”城投名單，名單內的城投發債用途僅允許借新還舊。據企業預警通的口徑，今年城投公司發行債券3.33萬億元，但淨融資僅有2000多億元。去年全年，城投公司實現淨融資1.46萬億元。

業內人士指出，儘管高風險、高成本的非標融資歷來被嚴厲監管，但城投公司的債券融資被限於借新還舊後，若其利息支出、日常運營成本難被收入所覆蓋，則只能寄希望於非標融資。

不過，城投公司今年的非標融資也並未有起色。以信託融資爲例，根據申萬宏源債券分析師金倩婧在梳理1-5月城投融資特點時的統計，全國城投平臺共發行信託產品560.91億元，較2023年1-5月同比下行61.86%。陝西、江蘇、浙江、山東等非標產品發行大省，其城投信託融資同比均大幅下行，大多區域城投平臺信託融資處於淨償還狀態。

城投公司的非標融資渠道包括信託融資、金融租賃、發行定融等等，事實上，今年城投非標融資渠道的收緊也已有跡可循。

根據證券時報•信託百佬匯6月中旬的報道，部分信託公司近期收到監管部門的窗口指導，明確地方平臺項目展業標準。窗口指導的主要內容是，嚴格落實“35號文”，機構須通過“融資平臺查詢系統”查詢確認相關平臺是否列入監管名單中。若在名單之內，不管作爲融資主體或者擔保主體，相關債務只減不增，降低高息非標融資。

另外，部分信託公司已收到屬地監管部門的窗口指導，被要求全面暫停第三方代銷業務。財聯社記者從多名信託三方代銷人士獲悉，已收到多家信託通知停止合作。YY評級創始人姚煜認爲，金融監管總局對信託公司現場檢查的起因即第三方財富公司代銷信託產品，預計第三方財富公司代銷信託產品將被全面叫停。

金融租賃方面，5月9日，金融監管總局非銀機構監管司黨支部在中國銀行保險報上發表了一篇標題爲《推動非銀機構更好服務高質量發展》的文章，其中提到推動金融租賃公司積極穩妥退出融資平臺業務，嚴禁將不適格租賃物進行重組、續作。

定融方面，定融的主要交易場所——地方金交所整頓動作加速。6月21日，廣東、天津、山西、黑龍江、河南、海南、廈門、寧波等八地金融管理部門集中發佈公告，宣佈取消各自轄區內共8家金交所取消業務資格，同時宣佈所在轄區內金交所已清零。這是今年3月以來第三批關停金交所動作，湖南、重慶、遼寧、西安，以及深圳、山東、吉林、江西、中青島等地已先後宣佈轄區內的金交所。

財通證券固收分析師房鐸指出，金交所是城投平臺非標融資的一個重要的通道，近年來城投融資的監管環境愈發嚴格，加之部分城投平臺由於本身資質等原因，較難發行公開債，因此便以金交所爲通道，向特定投資者發行非標定融產品。在壓降存量嚴控增量的總體化債目標下，削減非標規模、防範化解非標債務風險已是大勢所趨。