央行降息支持經濟持續回升向好

圖蟲創意/供圖

證券時報記者 賀覺淵

7月22日，中國人民銀行發佈公告，宣佈政策利率（7天期逆回購操作利率）下調10個基點、新一期貸款市場報價利率（LPR）下調10個基點、常備借貸便利（SLF）利率下調10個基點，以及階段性減免中期借貸便利（MLF）質押品。

接近央行人士對證券時報記者表示，此次降息，符合當前經濟金融形勢需要，有利於加大金融支持實體經濟力度，有利於支持經濟持續回升向好態勢，展現了貨幣政策呵護經濟回升的決心。部分報價行通過下調報價，對報價與最優質客戶貸款利率的偏離情況有所糾正。

央行降息穩增長

7月22日，央行發佈公開市場業務公告，宣佈即日起公開市場7天期逆回購操作採用固定利率、數量招標，操作利率由1.80%調整爲1.70%；同日報出的1年期和5年期以上LPR均同步下調10個基點，分別降至3.35%和3.85%；作爲利率走廊上限的SLF各品種也隨政策利率下調10個基點，隔夜、7天期、1個月期品種分別降至2.55%、2.70%、3.05%。

在前期多次表態將公開市場7天期逆回購操作利率（以下簡稱“7天期逆回購利率”）作爲主要政策利率後，央行宣佈對公開市場操作機制進行優化。接近央行人士稱，考慮到7天期逆回購利率已基本承擔起主要政策利率的功能，爲增強政策利率的權威性，有效穩定市場預期，有必要將招標方式優化爲固定利率、數量招標，明示操作利率，這也是健全市場化利率調控機制的體現。

優化操作機制的同時，7天期逆回購利率迎來自2023年8月以來的首次調整，下調10個基點。接近央行人士表示，央行此次降息，展現了貨幣政策呵護經濟回升的決心，是對二十屆三中全會“堅定不移實現全年經濟社會發展目標”要求的積極響應。專家表示，下調政策利率降低綜合融資成本，將加大金融支持實體經濟力度，鞏固經濟回升向好態勢，打破長債收益率下行與預期轉弱的負向循環。

長期以來，央行通過以SLF利率爲上限、超額準備金利率爲下限的利率走廊的輔助，將短期利率的波動限制在合理範圍。SLF作爲央行按需向金融機構提供短期資金的工具，其利率調整通常與7天期逆回購利率調整同步。仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟對證券時報記者表示，隨着SLF利率下調，利率走廊中樞水平將隨之下移，金融體系資金成本將有所下降，進一步促進金融機構在資產端繼續讓利實體經濟。

LPR下調

進一步節省房貸利息支出

對於1年期和5年期以上LPR分別下降10個基點，權威專家指出，LPR下降傳遞出穩增長、促發展的政策信號，有利於穩定市場預期，將帶動實體經濟融資成本進一步穩中有降，激發信貸需求，促進企業投資。

5年期以上LPR主要爲銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，本次LPR下降將有利於降低購房者的置業成本。

今年以來，5年期以上LPR已累計下降35個基點。存量房貸借款人自下一次重定價日後，也將享受到LPR下降帶來的好處，減輕利息負擔。按房貸本金100萬元、30年期、等額本息估算，每月可節省利息支出約200元，利息總額可節省超過7萬元。

在此之前，央行5月17日取消了全國層面房貸利率政策下限，新發放房貸利率明顯下行。6月全國平均新發放房貸利率爲3.45%，同比下降66個基點，環比下降17個基點，已處於歷史最低水平。

LPR報價質量不斷提高

對銀行淨息差影響可控

人民銀行行長潘功勝此前在陸家嘴論壇上提出，針對部分報價利率顯著偏離實際最優質客戶利率的問題，要着重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平。本次LPR下降，正是LPR報價質量不斷提高的體現。

近幾年來，金融支持實體經濟力度不斷加大，貸款利率下降幅度大於LPR降幅，特別是最優質客戶貸款利率降幅更大，導致LPR報價與最優質客戶貸款利率之間出現一定偏離。本次LPR下降，則反映出部分報價行通過下調報價，糾正報價與最優質客戶貸款利率的偏離情況。

此前，部分市場觀點認爲在銀行淨息差水平偏低的情況下，報價行沒有意願下降LPR報價。權威專家對此強調，預計此次LPR下降對銀行淨息差和銀行利潤的影響可控，對上市銀行股東權益的影響也較小。

LPR本月下降，部分歸因於前期監管部門整改違規手工補息的效果，銀行資金成本提前有所降低。據瞭解，整改違規手工補息後，銀行在短期內節約的利息支出，接近一次降低存款利率的效果。多家全國性銀行反映，違規手工補息整改後，其6月的存款付息率，特別是對公存款付息率已較4月明顯下降，淨息差有所回升。 業內人士指出，存款利率市場化調整機制效能仍在持續釋放，預計銀行會根據市場利率變化情況，合理調整存款利率水平，也有利於淨息差的穩定。