意外！華爾街巨頭“空襲”英偉達！

來源：券商中國

華爾街巨頭突然“空襲”英偉達。

正當英偉達一路狂飆之際，有華爾街分析師突然發出警告稱，英偉達股價的漲勢暗藏巨大風險，未來或將暴跌20%。投資銀行DA Davidson分析師Gil Luria表示，英偉達的業績增長趨勢將會動搖，在未來18個月內，英偉達的股價將出現兩位數的暴跌。就在前不久，傳奇投資人、量化投資機構Research Affiliates的董事長羅伯·阿諾特也發出警告稱，英偉達的股票看起來更像個泡沫。

那麼，英偉達究竟有無泡沫？泡沫到底有多大？其實，回顧英偉達股價的這一輪暴力上漲，是具備業績支撐的。華爾街看空機構主要擔憂的是，英偉達的炸裂業績能否繼續保持，一旦業績增長放緩，便是巨大風險。

短期來看，英偉達股價仍有不少利好催化。其中，英偉達宣佈的“1拆10”拆股計劃將於6月7日正式生效。分析人士指出，拆股應該會吸引散戶投資者，儘管企業的市值實際上並沒有改變。從過往的經歷看，宣佈拆股的公司往往確實更容易跑贏大盤。

突遭“空襲”

自人工智能（AI）熱潮開始以來，英偉達的股價、業績一路狂飆，截至最新收盤，其股價已突破1000美元，最新報1064.69美元，刷新歷史新高，年內累計漲幅已達115%，最新總市值升至2.62萬億美元（約合人民幣19萬億元），年內總市值累計上漲1.4萬億美元（約合人民幣10萬億元）。

但華爾街分析師突然發出警告稱，英偉達股價的漲勢暗藏巨大風險，未來或將暴跌20%。

投資銀行DA Davidson分析師Gil Luria表示，英偉達最新的業績報告超出了華爾街的預期，第一財季的營收創下260億美元的最高紀錄，這主要是因爲英偉達的頂級客戶增加了對其GPU產品的支出。

但Gil Luria預測，這一趨勢將會動搖，在未來18個月內，英偉達的股價將出現兩位數的暴跌。

他估計，到2026年，英偉達的股價可能跌至900美元左右，這意味着，其股價將較當前水平下跌15%左右，而在更悲觀的情境下，跌幅可能高達20%。

Gil Luria承認，英偉達的短期前景非常好，但長期前景可能比大多數人預期的還要糟糕。英偉達最大的客戶包括Meta、Alphabet、亞馬遜等科技巨頭，它們已經在研發自己的人工智能芯片或投資於其他合作伙伴。這意味着，隨着時間的推移，它們對英偉達的依賴可能會減弱。

Gil Luria表示，一旦英偉達的主要客戶——包括亞馬遜、Alphabet、Meta和特斯拉，開始撤資，他將對該股給出“賣出”評級。

與此同時，傳奇投資人、量化投資機構Research Affiliates的董事長羅伯·阿諾特（Rob Arnott）也曾警告稱，英偉達的股票看起來更像個泡沫，公司的市銷率（Price-to-sales，PS）是天文數字，之所以是天文數字，是因爲他們的利潤率絕對是巨大的。

羅伯·阿諾特指出，英偉達在市場上的成功是基於它將在未來繼續主導半導體行業的想法。

對衝基金巨頭、杜肯資本管理公司創始人斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller ）也認爲，人工智能（AI）已經過度泡沫，因此其在今年第一季度大幅減持了72%的英偉達股票。

泡沫有多大？

其實，回顧英偉達股價的這一輪暴力上漲，是具備業績支撐的。

從股價走勢來看，英偉達股價飆漲始於2023年，截至最新收盤，其間累計漲幅達628.7%。

從業績層面來看，最新財報顯示，截至2024年4月28日的2025財年第一財季，英偉達實現營收達260億美元，較去年同期增長了驚人的262%，遠超分析師預期的246.5億美元；淨利潤高達148.1億美元，同比增長628%，每股淨收益爲5.98美元，同樣超過分析師預測的每股5.59美元。

由此可見，英偉達的業績增長勢頭完全匹配得上其股價的漲幅，但華爾街看空機構主要擔憂的是，英偉達的炸裂業績能否繼續保持，一旦業績增長放緩，便是巨大風險。

站在當下，仍有大部分投資巨頭看多英偉達未來前景。據LiveReport大數據，截至2024年3月31日，先鋒集團是英偉達的第一大機構股東，持有英偉達8.53%的股份，同時英偉達也是先鋒集團的第三大重倉股，佔比3.82%；貝萊德是英偉達的第二大機構股東，持股佔比7.29%。

上述兩大巨頭均在第一季度增持了英偉達的股份。這意味着，這兩家機構仍看好英偉達未來的增長前景。

一則利好催化

短期來看，英偉達股價仍有不少利好催化。其中，英偉達宣佈的“1拆10”拆股計劃將於6月7日正式生效。分析人士指出，拆股應該會吸引散戶投資者，儘管企業的市值實際上並沒有改變。

從過往的經歷看，宣佈拆股的公司往往更容易跑贏大盤。根據美銀全球研究此前發佈的一項分析，宣佈拆股的公司股價在未來12個月內平均能上漲25.4%，而標普500指數的平均漲幅則僅爲11.9%。

拆股的另一個利好是，英偉達將有望被納入華爾街歷史最悠久的藍籌股指數——道瓊斯指數。

由30家公司組成的道瓊斯工業平均指數是一個價格加權指數，但英偉達的高股價已經成爲阻礙其被納入的一大障礙：英偉達逾1000美元的股價是道指最大權重股的2倍。

按最新收盤價計算，分拆後英偉達的每股價格將降至106美元，這一價格對於道指而言才較爲適中。

B.Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示，英偉達符合納入道指成份股的所有條件：良好的聲譽、持續增長的歷史、投資者的興趣以及其在大盤中的行業代表性。

其實，亞馬遜在2022年拆股後，市場也曾預期，其將被納入道指。今年早些時候，亞馬遜已被正式納入道指。

校對：高源

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