印度投資溫度計－還是進場甜蜜期 外資續加碼印股
瀚亞投資
截至8月底爲止，印度SENSEX指數自3月低檔以來反彈幅度已達5成，符合4月以來ICICI-PRU所提供之印度股債評價指數（溫度計），加碼股市的投資建議。目前印度溫度計指數爲97.75，處於「買進股票區間」，已經連續六個月建議買進股票；同時看到外資也連續3個月站在買方，顯示現在仍爲印度股市進場甜蜜期間。
市場看法
全球股市在第二季跟第三季初的急彈後，近期表現開始出現分歧，主要是受到各國公佈的經濟數據表現和新冠肺炎病例數持續上升影響。現階段疫苗測試還在進行中，預估全球和印度市場也會繼續保持謹慎態度。不過一旦出現優於市場預期的情況，股市亦將隨之反應。
就資金流向來看，外國機構投資者（FII）在2020年7月持續買進股票，加碼756.2億盧比的股票，雖然幅度較6月的2183.2億盧比下滑，但是已經連續3個月站在買方。至於國內共同基金在7月則站在賣方，出售941.3億盧比股票，與外國資金不同調，且較上個月的出售50.2億盧比增加，然而今年來累積仍爲買超。
儘管印度的新冠肺炎病例還在上升，不過印度股市卻持續走高，主要是因爲前一季度的經濟數據跟企業獲利表現優於預期，加上季風帶來充裕的雨量，有助農村經濟成長。後續股市漲跌還是會受到局勢及數字影響，包括各種地緣政治情況、全球跟國內需求變化、新冠肺炎病例數的增加，以及第三階段解封的進度等，並密切關注印度儲備銀行推出的政策方向。
後市展望
在印度股市方面，價值型與成長型股票之間的差異持續存在着。受到疫情干擾，許多擁有合理基本面的股票估值都處於便宜的位階，能提供良好股息殖利率，未來盈利亦具備可見度，宜逢低加碼佈局。只是隨着全球對不斷變化的新冠肺炎情勢及其經濟的負面影響，波動預計將持續一段時間。
印度債券市場也無法避免受到經濟放緩影響，觀察到上半年債券評級變化中，遭到降等的債券次數爲469次，高於債券升等的360次。然而近期隨着發債量出現下降，企業債券價格出現較明顯反彈，尤其是投資等級評等企業債。
自6月以來，由於通膨率持續偏高，且廣泛經濟數據持續顯示進出口銷售疲弱，使政府債券收益率基本穩定，而信貸息差則大幅下降。至於公司債方面，信用利差仍處於高檔，讓AA評等的公司債殖利率持續高於AAA等級債，而目前AAA評等企業債殖利率約爲5%左右。
基於上述情況，在公債長期溢價以及企業債信用利差偏高的情況下，建議應拉長債券投資組合的存續期間，以獲取未來資本增值的機會。同時看好AA等級公司債能提供較高殖利率，並且擁有利差收斂空間，應爲印度債券中增加比重之標的。
●資訊僅供參考，不代表未來市場投資績效。指標僅供參考之用，請勿視爲基金買賣邀約。瀚亞投信獨立經營管理。
●印度股債評價指數資料來源：ICICI PRUDENTIAL, 2020/7/20 評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值佔GDP比重等參數綜合評估。