債市佈局 多元＋靈活致勝

各類債券指數表現

美國經濟數據較預期強韌，通膨降溫出現停滯，市場期待聯準會元月降息恐要落空，市場情緒推升美債殖利率，隨川普就任，投信法人表示，2025年債市前景詭譎多變，但已浮現長期投資機會，投資策略須把握多元配置與靈活調整兩大原則，以降低短線波動風險並提高勝率。

野村全天候環球債券基金經理人林詩孟表示，殖利率曲線轉趨陡斜，市場對美國今年的經濟信心轉強，由軟着陸轉變爲不着陸，聯準會委員對於川普2.0的貨幣政策趨於保守，恐將降低降息速度；未來將觀察川普政府在關稅、移民、降稅及解除管制相關政策細節。觀察過去美國在非衰退式降息期間的利率走勢，聯準會在停止降息後至再度降息的間隔時間從2個月到24個月不等，主要的關鍵仍是在於通膨是否獲得控制。

現階段宜留意殖利率高檔整理的進場投資機會，建議以複合型債券基金爲主，佈局優質的固定收益商品，降低資產的波動風險，讓投資團隊配合市場環境，才能在不同的環境中找尋最佳的成長機會。

富蘭克林坦伯頓公司債基金基金經理人葛倫．華勒指出，非投資等級債市匯聚基本面良好、供需技術面具支撐與市場環境有利等三大利多，預期違約率仍可維持於歷史低檔，在利差偏窄下，更可拉高持債品質而不需要犧牲過多的殖利率機會，秉持着重品質與精選持債策略。

第一金投信預期，未來一年全球金融市場多頭不歇、波動加大，固定收益資產配置宜挑選債券攻擊手，非投資等級債券ETF適合作爲攻擊、防禦、收益並進的資產配置部位。

從聯準會1987年至今，預防性降息至升息前各類債券表現觀察，美元非投資級債券的平均漲幅達9％，遠高於美國公債平均漲幅2.7％、美國投資級債券平均漲幅3.65％，顯示其債券攻擊手的上攻特性。

日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊強調，亞洲與大陸非投資等級債券相較於全球以及美、歐非投資等級債具備較高殖利率，並且擁有低存續期間具有低利率敏感度的特性，價值面深具優勢。