鄭眼看盤 | 科技股大跌，“破淨股”走強

雖然上午一度反覆，但本週一A股大致延續了上週後半段的弱勢，收盤時各大股指齊跌，且多數跌幅不小。截至收盤，上證綜指小跌0.21%至3323.85點，深綜指、創業板綜指、科創50、北證50分別大跌2.18%、3.41%、1.84%、3.64%。

整體看來，破淨類個股大多較強，而泛科技類個股跌幅較大。全A總成交額爲1.796萬億元，略少於上週五的1.863萬億元。

滬指抗跌主要與銀行、鋼鐵等低市淨率（破淨股）、高股息類個股上漲相關，因這類個股在滬市權重相對較高。

由板塊看，銀行、煤炭、航空、機場、鋼鐵等板塊漲幅居前。下跌個股佔大多數，互聯網、軟件開發、遊戲、文化傳媒、通信服務、教育板塊重挫。

上週五晚間，證監會發布了“市值管理指引”，調整了上市公司股份回購安排的表述，以及增加上市公司股價偏離情況處理的靈活性等三個方面，放鬆了對上市公司的要求。值得重視的是，該指引明確了市值管理的定義和相關主體的責任義務，要求長期破淨公司要制定價值提升計劃，主要指數成份股公司要制定市值管理制度。

因這份指引特別強調了對主要指數成份股和長期破淨公司的嚴監管，故多數投資者應相信這份指引利好紅利類、破淨類的央國企等中大盤個股，故相關個股逆勢走強。

周邊股市方面，上週四及上週五美股連跌，而這與市場對美聯儲降息的預期不斷弱化相關。週一中國香港股市恆指漲0.77%，恆生科技指數漲0.32%，內資基建股、銀行股表現較強。在破淨程度方面，港股中的內資相關品種的破淨程度無疑較A股更大，故此類股週一表現大多強於內地同類品種。匯市方面，近期表現較強的美元於上週五及本週一橫盤震盪，人民幣匯率暫維持小幅波動格局，至週一傍晚時分，離岸人民幣匯率在7.25左右橫盤。

在本月上旬美國選舉結果出爐後，市場因擔心特朗普所主張的政策會推升通脹，進而擔心高通脹會阻礙美聯儲降息，所以美元表現變強，而包括人民幣在內的多數非美貨幣走勢大多較弱。

上週，美國公佈的10月核心通脹率雖符合預期，但相對稍高，且10月PPI顯著高於預期，再加上美聯儲主席鮑威爾忽然發表了“不急於降息”之類的鷹派言論，故市場對美聯儲降息的預期又得到進一步強化。

就最新情況看，市場對12月美聯儲會議降息25基點的預期也不算太高了，僅60%左右，如果後續再有較強經濟指標或另有其他意外，那麼12月降息機會就可能變得很懸了。

後市不排除A股繼續承壓的可能。然而，由於市場對年末前政治局會議及中央經濟工作會議抱有較高的期待，故A股續跌空間應相對有限，操作上建議投資者繼續持股觀望。