中國拋售890億美債後，美債最大“接盤俠”現身，買走近70%的美債

一邊是兩大持有國不斷拋售美債，一邊是美債規模持續提升，那麼，到底是誰在背後接盤美債？

過去十幾年來，中國和日本輪流成爲美國的最大債權人，持有美債規模都超過了1萬億美元。但自2019年來，日本就穩坐美債的海外頭把交椅，中國位居第二。

然而，這兩個債權人從去年開始，就持續拋售美債，即便是到了今年也沒有停止。

11月17日，美國財政部公佈最新的國際資本流動報告(TIC)顯示，9月份，美債持有國（地區）中，中國拋售273億美元，日本減持更多，達到285億美元，而力度最大的是英國，一次就拋售了292億美元。算下來，美債前三大持有國合計減持了850億美元。

今年以來，我國只有3月增持了美債，其他時間全部減持，1-9月合計減持890億美元。截至9月末，我國持有美國國債跌破8000億美元，只剩下7781億美元，創2009年5月以來新低。

如果從去年算起，我國減持規模超過2600億美元。有人說我國如此大規模地拋售美債，是兩國博弈的結果，其實並不是。

主要還是從收益的角度來考慮，由於美聯儲從去年開始持續加息，導致美債收益率持續上升，在10月份，10年期美債收益率一度突破5%。收益率上升，意味着美債價格大跌，我們所持有的美債就會貶值。所以，還不如把美債換成美元。

除此之外，我們也是爲了多買點黃金，黃金儲備對於一個國家貨幣的國際化有着重要的作用，而我國黃金在官方外匯儲中的佔比爲4.6%，美國高達66.3%。因此，我國已經連續12個月增加黃金儲備，10月再次增加74萬盎司。

還有一個是爲了保持匯率的穩定，人民幣貶值壓力增加，賣美債，換美元，可以緩解壓力。

因爲美聯儲是兩個月公佈一次數據，所以現在還不知道10月是否有減持美債，未來如果美聯儲繼續加息，那拋售美債將成爲趨勢。

作爲美國最大的海外債主，日本也毫不客氣的持續減持美債。從去年到2023年9月底，日本累計拋售了2131億美元。也就是說美國兩大海外債主，這一年多來，合計拋售超過4800億美元的美債。

這麼多國家在拋售美債，而且拋售力度不小，而美國卻在增加美債，到2022年底，美國政府的債務總額達到31.42萬億美元，今年又突破美債上限，繼續增加，到11月初，美債規模已經突破33.7萬億美元。也就是說，今年美債又增加了2.28萬億美元。

美國新發了2萬多億美債，而市場上又被拋售了數千億美債，這麼多美債，到底誰在接盤？

此前，說美債的最大接盤俠是美聯儲，按持有規模來算，美聯儲確實是最大的持有者，但它也在減持，並沒有接盤。從去年6月，美聯儲開啓縮表，累計減持美債約8400億美元，比中國和日本減持的總和還多，持有規模下降至4.93萬億美元。

不是美聯儲，那誰在接盤？從9月的數據可以看到，盧森堡、比利時、開曼羣島在增持美債，但都不到10億美元，根本無法覆蓋已經拋售的美債。

實際上，美債的持有者非常多，有個人、家庭、公司，政府，以及各國央行。海外央行持有規模只佔美債的24%，大多數美債被美國內部消化了。也就是說，美國最大的債主是美國政府、公司和個人。

比如美國三大資產管理公司先鋒領航投資、富達資產管理、貝萊德基金，分別持有5259億、4615億和3143億美元的美國國債。這樣的持有規模，超過了海外大多數國家。

不過，這一波的接盤者並不是他們，而是美國家庭和個人，買入了超70%的新發行美債，成爲美債最大的“接盤俠”。

由於收益率持續上升，美債受到美國家庭的追捧，成爲了最主要的投資產品，過去一段時間以來，美國家庭和個人瘋狂買入美債。

美國勞工統計局發佈的數據顯示，10月美國CPI同比增長3.2%，超預期回落。所以，美聯儲也暫停了加息。

而美國經濟的表現也超預期，第三季度同比增長2.7%，前三季度同比增長2.4%。按照這樣的趨勢，美國經濟可以擺脫高通脹，實現軟着落，前景一片大好。

然而，外界並不持續看好美國的經濟，“老債王”比爾·格羅斯稱美國經濟可能在今年年底陷入衰退。而穆迪更是宣佈將美國的信用評級從“穩定”下調至“負面”，原因是財政赤字過高。

借錢是需要付出代價的，美債收益率提高，意味着付出的利息就更多。美國不斷提升債務，利息支出也快速上漲，截至10月底，美國債務的年度利息支出首次突破1萬億美元。

2023財年，美國的財政收入也才4.4萬億美元，而財政赤字近2萬億美元。所以，一旦美國經濟增長不及預期，無法獲得足夠的財政收入，那就有可能沒有錢支付利息，導致違約。

面對這種情況，爲了避免債務危機，美國一直希望能夠穩住美債的大客戶。所以，美國不斷髮出信號，希望我們能買更多美債，而不是拋售。

美國是可以不斷提高債務上限，借新還舊，但利息也會不斷提升。高槓杆的玩法，隨時都有暴雷的風險。