中美利率差持續擴大 人民幣兌美元匯率可能創17年來新低

川普上任後中國爲了挽救出口，可能容許人民幣適當地貶值，也許兌美元匯率會創下2007年以來的新低。（圖／Shutterstock）

由於中國利率急劇下降，與仍居於高位的美國利率之間差距快速擴大，使得人民幣匯率逐漸接近17年來的低點，雖然中國正努力避免人民幣貶值幅度過大，但專家根據美國候任總統川普的對華政策觀察，在增加對華商品關稅後，美國將容忍一定程度的人民幣貶值，這可能會導致人民幣兌美元匯率創下2007年以來最低水準。

《日經中文網》報導，12月3日上海外匯市場人民幣一度貶值至1美元兌7.2996元，創下自2023年11月3日以來的最低水準。而人民幣如果跌破2023年9月8日創下的7.351元，將創出2007年12月26日以來的最低水準。

光大證券的分析師高瑞東指出，市場普遍認爲人民幣加速貶值的核心在於中美利率差的擴大，由於對川普新政府提出的財政擴張政策的預期，美國利率上升，美元升值勢頭增強，12月4日中美利率差已再次擴大到2.2%左右。

在中國的債券市場，購買國債的勢頭正在增強。英國LSEG的數據顯示，10年期國債收益率(基準債券)在12月2日的交易中首次跌破2%的心理關口，4日一度跌至1.95%，創出歷史新低。

報導說，中共11月8日推出的經濟刺激舉措只是增發一些地方債，並未包括激活住宅市場需求的措施，而房價與其他資產價格持續下滑壓縮了消費需求，導致物價難以上漲的「通貨緊縮(disinflation)」現象。

雖然中國央行行長潘功勝表示要「繼續堅持支援性的貨幣政策立場和政策取向」，年內將降低存款準備金率。但是，光大證券的分析師高瑞東認爲，以寬鬆的貨幣政策爲背景，如果長期利率持續下降，人民幣的貶值壓力將進一步加強。

若以中國人民銀行12月4日交易爲例，其「中間價」設定爲1美元兌7.1934元，與夜間交易收盤價(7.287元)的差距接近0.1元，已創下時隔約3個月來的新高。這可以看作是中國人民銀行認爲人民幣已「過度」貶值，正在通過設定高於市場實際匯率的中間價來牽制。

然而，報導指出，美國候任總統川普曾表示對中國徵收60%的高關稅，而爲了支持出口產業，中國今後很可能在一定範圍內容忍人民幣貶值。