中信銀教戰 Q4投資 股債55：45佈局

中信銀行研判，金融市場2022年將聚焦全球央行貨幣政策的變動，包括美國聯準會寬鬆政策何時退場，以及後續緊縮政策何時啓動，另一方面，歐洲央行的疫情緊急購債計劃，2022年3月可能結束，全球寬鬆政策陸續退場，顯示疫情對經濟影響程度降低，以及央行總資產擴張程度將放緩而後持平，反映在股市評價面也難以持續擴張。

根據過往寬鬆政策退場伴隨的經濟成長，大多對投資環境有利，但市場波動也隨之增加，造成資金效益上的抉擇，全球貨幣政策進入正常化階段及其帶來的利率風險，將加速資產配置挪移與市場波動。

區域投資策略上，中信銀行建議以「成熟國家」爲主，若從評價面考量，歐洲股市的機會優於美國股市。中信銀行認爲，未來半年無論貨幣政策寬鬆程度，或全球景氣與企業獲利成長從高峰迴落，都將帶來資產強弱的明顯差異。

國家策略方面，成熟市場貨幣政策即將退場，轉由財政政策接棒；新興市場則持續面臨政策上的不確定性，未來12個月的企業獲利動能以成熟國家較高。

產業策略方面，中信銀行研判，高利潤的優質獲利成長類股可望有所表現，若加入評價面考量，「消費及通訊服務」類股表現可望比科技類股穩健。

債券方面，中信銀行建議，應限制整體債券部位的存續期間，以規避利率風險。此外因信用利差偏低，債券報酬主要冀望孳息，若期望資本利得，則需挑選具信評調升的標的。