4000億"豬茅"市值縮水40%！豬價跌跌不休帶來行業寒冬？機構：佈局板塊估值底
財聯社6月21日訊，豬肉價格連續下跌6個月後，去年業績井噴的豬企也迎來股價大幅回調。昨日遭遇資本性支出過高質疑的牧原股份今日在豬肉板塊跌幅居前。新春至今，昔日“豬茅”股價回調已近40%。
早在3月，牧原股份就陷入過財務數據遭質疑的輿論漩渦。當時其迴應稱，公司生豬養殖毛利率高於同行業上市公司是合理的，系養殖方式上存在的差異，與關聯企業交易價格也是公允性的。而在豬價大幅下行逼近成本線的時刻，牧原股份的財務數據又被提起。
調研成果顯示牧原股份201一季度生產豬肉的完全成本每公斤16元多，而截至6月11日的統計數據顯示，全國市場生豬平均價格已在15.54元。換言之，已跌穿其一季度成本線，諸多其它豬企同時也面臨虧損危機。分析人士表示，需求淡季疊加肥豬壓欄，6月豬價仍偏弱震盪。
對此牧原股份表示，今年將致力於成本管理，成本目標爲14元/千克以下，但生豬價格目前已有內外三元在13元以下的單地報價。目前，各家豬企均在以不同方式降本增效，面對豬價“寒冬”。
概念板塊午後大跌 生豬期貨觸新低
今日，多隻豬肉股午後再度跳水，大北農、正邦科技均跌超6%，海大集團、龍大肉食等個股持續走弱。新希望距2020年9月時生豬均價高點時期，股價已回調65%。今日國內生豬期貨也跌破17000元/噸，再創歷史新低。
生豬是我國價值最大的農副產品，市場規模超萬億元。由於生豬養殖週期的天然存在，生豬的價格也呈現出週期性波動的特徵。豬週期的波動對於整個產業鏈影響較大，一般以3-4年爲一個整週期。
當市場出現供大於求時，生豬價格下跌，價格逐漸逼近各養殖戶成本線，產能開始出清，由此逐漸進入下個一個週期循環。2018年的非洲豬瘟後，全國生豬產能在2020年底已恢復至常年水平的90%以上，由此帶來了豬價的下滑。
在此背景下，國家發展改革委6月16日對外發布生豬價格過度下跌三級預警，提出將密切關注生豬生產和市場價格走勢，將及時開展儲備調節。近日，中國畜牧業協會也發佈倡議書稱，在生豬價格下行階段不要恐慌，更不要以賭博心態安排生產。機構觀點表示，隨着豬價跌破自繁成本線以及收儲調節的作用下，豬價急跌趨勢有望趨緩。
管理層頻頻喊話之餘，面對不斷走低的豬價，券商卻已對豬企2021年的盈利預測進行了一波調降。最新的預測數據顯示，牧原股份2021年歸母淨利潤增幅或在28%左右，溫氏股份2021年歸母淨利潤增幅或僅在9%左右。
圖：牧原股份近2個月機構預測
圖：溫氏股份近2個月機構預測
興業證券農林團隊在農業中期策略中表示，目前生豬板塊上市公司盈利能力分化。板塊正面臨深度調整，目前上市公司頭均市值處於相對底部，後續龍頭標的有望迎估值修復。牧原股份、正邦科技、新希望、天康生物、傲農生物等個股仍具備成本存邊際改善、成長性較高的特點，可進行佈局。
關於生豬板塊估值是否已經見底，中泰證券範勁鬆表示，未來豬價反彈幅度越大，估值持續低位的時間會越久，因反彈幅度大反而會吸引更多的供給進入並拉長底部時間；反之如果豬價反彈幅度小，估值反而逐步從低位擡升。
行業寒冬，企業間比拼的是成本控制、資金調配、防疫水平等綜合能力，豬價大概率圍繞行業的成本區間上下起伏，估值已相對合理，等待業績底的出現。