編‧輯‧室‧報‧告－笑傲江湖之臺積電存股法則

臺股存股熱潮方興未艾，臺積電2019年第二季股利將於19日除息，配發現金股利2.5元，累計2019年合計配發現金股利上看12.5元，共撒出3,241億元現金紅利再創臺股新猷。

投資人若於2018年封關日以225.5元買進，還原已配發10元股利，每張獲利10萬500元，獲利44.57％，是今年存股的大贏家。

9日臺積電股價再創新猷，19日除息行情正面以待，投資人除了「抱緊處理」之外，可以觀察幾項重點，當作「存股寶典」後續追蹤，才能笑傲江湖，坐穩臺積電存股列車。

第一、股利配發率快速拉高：2019年第一至第三季配息分別爲2、2.5及2.5元，相對於同期每股盈餘2.37、2.57及3.9元，股息配發率爲84.39％、97.28％及64.1％，前三季平均股息配發率79.19％，逼近八成，明顯高於2010至2018年的41.32～60.47％，但低於2009年（金融海嘯後）的86.95％。讓股民樂不可支的現金股利，與股息配發率加碼大放送息息相關。

第二、獲利攀升帶動股利同步走高：受惠5G需求，外資預估2020年每股盈餘上看14～15元，2021年上看16元以上，若採自2010年以來平均配息率51.43％計算，明後二年年度股利僅有8～9元，一旦股利「倒退溜」，存股法則就容易破功。

但若改採今年季季配的股息配發率平均值79.19％換算，明後二年的年度股利，將上看11～12.7元，依週一股價316元計算，明後二年現金殖利率約在3.5％左右，符合外資持續抱股特性，股價仍有可期。

第三、資本支出是否走高：臺積電股利給得大方，就要靠高獲利做支撐。現金及約當現金是重要觀察，高股利及高資本支出的「雙高」標準如何一兼二顧，是未來股價走揚的基石。

2019年臺積電資本支出約140～150億美元，預估2020年仍維持150億美元的水準，相當於新臺幣4,600億元，然給完股東3千億元現金股利之後，再支付近5千億元資本支出，臺積電真的要狠狠賺，才能滿足各方需求。

第四、自由現金流量能否守在千億元：自由現金流量是指營運來的現金流量扣除資本支出及稅金後之餘額，金額多寡與臺積電未來股息發放率息息相關，也是判斷股利水準的重要關鍵。臺積電近四年的自由現金流量維持在1,583～2,247億元以上，今年發掉了3,241億元股利，自由現金流量預估會下降不少，如何重新拉高現金水位，其營業活動的現金流量要加把勁。