富邦人壽 Q1避險前投報率逾7％

富邦人壽首季趁美債殖利率上揚之際，大量實現固定收益資本利得，單季達266億元，同時亦實現217億元的股票利得，股債都創下單季實現金額的新高，合計貢獻483億元，首季富邦人壽避險前投資報酬率高達7.03％；富壽首季避險成本僅0.38％，避險後投報率亦達6.8％，應是大型壽險公司中最高。

富邦金總經理韓蔚廷20日在線上法說會表示，臺灣資金充沛、上市櫃公司基本面仍強勁，對臺股後市仍樂觀，且預估富壽今年現金股利收入亦與去年相當，即全年應有204億元左右的現金股利，代表富壽極大程度會參與配股配息。

富壽因傳統換匯避險（CS）佔率相對其他壽險公司高，在新臺幣兌美元匯率獨強時，相對吃香，富壽預估全年避險成本可控制在70～90基本點（1基本點是0.01百分點），加上新錢積極布建3.6％的美國債券，預估避險後經常性收益率（recurring yield）可以回覆到去年水準（3.04％），即利息收入會顯著增加。

富邦人壽首季稅後獲利391億元，比去年同期成長142.7％，在六大子公司中對富邦金首季獲利貢獻度超過80％，即金控主要獲利貢獻者。

富邦人壽首季趁美債殖利率反彈，加大實現獲利，其美債部位（含市價）單季減少800億元，同時間現金部位增加808億元，將擇機佈局。富壽首季股票部位，尤其是臺股有明顯增加，比重拉高到13.4％，未實現股票利得亦大幅攀高，到3月底應有1,400億元以上。

首季富壽臺股年化投報率達12.5％，國外股票則達16.25％，國外債券也有7.74％，富邦金表示，這些標的投報率相較往年都「比較亮眼」。

富邦人壽2020年隱含價值（EV）7,814億元，較2019年底大幅成長29.1％，若以富邦金股數來看，每股EV達76.4元。若加計未來經營預期價值，富邦人壽的精算價值（AV）則達到1兆1,102億元，以富邦金股數計算，每股AV高達98.7元。