工商社論》善用美國資本 壯大臺灣產業

工商社論

今年（2021）6月30日，臺美的貿易投資架構協議（Trade and Investment Agreement；TIFA）重啓談判。臺美的TIFA從1994年到2016年連續舉行了十次的談判，中間停了5年，今年才又恢復諮商談判。從過去的經驗而言，都是美國主動要求臺灣的多，特別是在智財權遵循、電信市場、美豬美牛的開放等領域之上。不過，隨着臺灣戰略地位的提升、產業角色的吃重，未來在談判上，也應有舍有得、互惠雙贏，並有效規劃未來五年內TIFA可以談判的主題及路徑圖（roadmap）。

在戰略地位提升上，隨着中國大陸的軍事、經濟對美國威脅與日俱增，臺灣在第一島鏈的戰略地位益形重要。在經濟角色的重要性提升上，美國對臺灣半導體晶片需求的殷切，以及手機、電腦上，臺灣代工地位不能旁落至大陸廠商，讓紅色供應鏈主導未來產業發展，以及美國再工業化亟需策略夥伴，均凸顯臺灣的經濟價值。

美國對臺灣半導體晶片需求殷切上殆無疑義，但在臺灣對美國再工業化的幫助上，我們必須多加解釋。美國在過去20年來，逐步放棄製造業，如欲再工業化必須有一個重要策略夥伴。臺灣在大陸有幾十萬家臺商，在東南亞也有一、二十萬家臺商。加上臺灣一向以製造能力聞名於世，在石化、紡織成衣、電子資訊業，以及汽車零組件上的產業鏈及其競爭力，更是各國不可或缺的夥伴。因此，透過協助美國再工業化、創造就業機會，創造臺灣被需求的價值，應可大大累積臺灣的談判籌碼。

臺灣除了以半導體晶片換取疫苗生產及其代工，以及電動車的平臺接軌之外，臺灣和美國在TIFA的談判及臺美經濟的接軌可以從以下三個主軸來思考：

第一，製造供應鏈的接軌，這方面臺灣在半導體、電子資訊業、汽車零組件上已有廣泛且深入的合作經驗。

第二，人才、技術、商業模式的接軌。包括臺美之間的產學、創投，以及智庫的合作，使臺灣和美國在若干科技產業上，建立對接的生態鏈。由於美國在AI、5G、AIoT、IC設計、汽車電子等領域，仍有絕對的科技優勢。因此，投資美國的創投、重要大學的創投，乃至購併美國企業，取得技術、挖角人才，厚植產業研發能力，均相當關鍵。

第三，資本市場的接軌。包括兩地證交所的合作、企業的雙重掛牌，或有計劃的整合臺灣的產業鏈，前往美國發行存託憑證（ADR）籌資。透過上述三個主軸策略，使臺灣和美國的合作不僅止於政治、產業，甚至是經濟上的全面接軌，營造臺美雙贏的策略。

在臺美的合作上，臺灣的半導體應美國要求前往美國投資，但據瞭解，美國的人才、土地、環保標準、勞工規範等相對嚴格，在美國投資的成本可能是臺灣的數倍之多。對臺積電而言，公司資本雄厚、累積龐大盈餘，而且早已在美國掛牌，籌措資金相對容易，但是跟隨臺積電前往美國的供應商，如若干零組件、設備、營建廠商等，在國際間只能算是中型企業，利用臺灣資本市場籌措的錢，前往美國投資財務壓力不小。因此，如能夠在美國發行ADR、雙向掛牌，善用美國資本市場的龐大資金籌措能力，即能有效支應未來前往美國投資的資金需求。

鑑此，臺灣和美國資本市場的接軌顯得格外重要。過去以色列不少新創企業，利用和NASDAQ市場的接軌，造就了不少科技的獨角獸。中國大陸的企業，例如阿里巴巴、百度，以及最近的滴滴出行，都是在美國市場掛牌、籌措龐大資金，來壯大產業的發展，茁長爲國際級的知名企業，均爲很好的借鏡。

臺灣若只依賴一天2～3000億元的股市成交金額，以及總市值50兆元新臺幣左右的股市是不夠的，雖然近來有5～6000億的成交額，但這是因爲過去幾個月的股市熱絡，加上當衝金額佔很高比例所致。如何和美國股市接軌，善用美國市場來做大臺灣的產業，是我們下一階段必須有大格局的思維，也是未來TIFA的重要談判項目與路徑。

在尋求創新、十倍速效率的時代，我們不能僅依賴既有的產業政策工具，如租稅優惠、輔導、補助等，產業政策工具也應有嶄新的思維，或透過資本市場的槓桿、私募基金的操作、主權基金的支援，以及和美國資本市場的雙向掛牌（dual listing），發行ADR等。這些工具、資源的運用，才能使臺灣企業有足夠的實力，躋身國際競爭場域。在金融、資金的加持下，臺灣產業纔有可能進入國際贏者圈，引進人才、創新技術、商業模式，使臺灣在數位轉型時代，續保競爭優勢。