股神的魔力教程 巴菲特從IBM投資中學到的庫藏股計劃風險
▲長期以來，庫藏股一直是IBM投資人的關鍵因素，包括股神巴菲特早期都曾爲此大舉購入IBM股票 。（圖／達志影像／美聯社）
企業買回庫藏股通常是投資人的關鍵時刻，本週IBM決定以340億美元的價格收購開源軟體公司紅帽（Red Hat），同時宣佈兩年內暫停庫藏股計劃。
長期以來，庫藏股一直是IBM投資人的關鍵因素，包括股神巴菲特（Warren Buffett）的波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway Inc.）早期都曾因IBM的庫藏股計劃大舉購入該公司股票。然而，隨着近年來IBM的前景黯淡，該公司大幅減少了買回庫藏股的數量。
去年波克夏公司將2011年以來買入近135億美元的IBM股票賣出，從而意識到自己在IBM上犯的錯誤。巴菲特的確在正確的時間脫手，因爲IBM股價今年已下跌了25%。IBM週二收盤下跌3.5%至115.40美元，接近52周低點115.15美元。而波克夏公司當初購入IBM的成本約爲美股170美元。
由於營收受到壓力，IMB近年來大幅縮減了庫藏股回購金額。2011年IBM回購150億美元自家股票、2014年回購137億美元、2015年回購46億美元、2016年回購35億美元、2017年回購43億，到了2018年前三季回購金額爲24億美元。
2011年，巴菲特在寫給股東的信中曾提及他收購IBM股票的理由，他稱在該公司聰明的財務管理，並寫道：「該公司聰明地運用了債務，幾乎完全以現金方式增值收購，並積極回購自家股票。」接着，巴菲特繼續提供關於庫藏股的魔力教程，他認爲投資人應該支持IBM的股價繼續保持疲軟，以便IBM能回購更多的自家股票。
「當然，未來5年的營收對我們來說至關重要，除此之外，該公司可能會在這幾年內花費500億美元左右買回庫藏股。」巴菲特表示，他希望IBM的股價能在5年內萎縮。
巴菲特的預言沒有錯，IBM確實在2011年後的5年內買回價值500億美元的庫藏股，他希望IBM股價萎縮的願望也實現了，2016年，IBM股票幾乎以當初波克夏公司購入成本每股170妹元的價格進行交易。
巴菲特將IBM這棵大檸檬，變成又甜又好喝的檸檬汁。後來，巴菲特在脫手IBM後，轉向投資蘋果，而蘋果目前仍是大贏家。投資人給予巴菲特絕對的信任，因爲他願意承認自己IBM投資上犯下的錯誤，而巴菲特做的最正確的一件事就是，他在2011年寫給投資人的信函中提到：「最終，我們對IBM投資的成敗將取決於該公司未來的獲利。」
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